O Senado dos EUA está ficando sem tempo para avançar o CLARITY Act, mas Bitwise diz que uma falha decisiva pode eventualmente remover um obstáculo que pesa sobre os mercados de cripto.
Os líderes do Senado enfrentam uma janela cada vez mais curta na quarta-feira para apresentar o pedido de clotura, caso queiram preservar a possibilidade de votar o projeto de lei sobre a estrutura do mercado de ativos digitais antes da saída dos legisladores de Washington.
O período programado de trabalho do Senado começa em 10 de ago., enquanto o Diretor de Investimentos da Bitwise Matt Hougan disse que os legisladores devem deixar a sessão na sexta-feira e retornar em 14 de set.
A agenda do Senado para quarta-feira focou-se na legislação de financiamento do governo e não listou o CLARITY Act, deixando os apoiadores com apenas algumas horas para garantir um caminho procedural adiante.
Hougan disse que o texto permanece o melhor resultado para a indústria e pode iniciar um novo mercado de alta em criptomoedas. No entanto, ele argumentou que uma queda limpa nas perspectivas de curto prazo do projeto de lei poderia ser melhor para os preços do que meses de negociações não resolvidas.
“O melhor que pode acontecer se a Clarity não for aprovada esta semana é que as probabilidades do Polymarket caiam firmemente para níveis mais baixos,” escreveu Hougan em um memorando de terça-feira, acrescentando que uma queda para os dígitos baixos poderia permitir que os mercados deixassem a incerteza para trás.
Ele disse que os preços das criptomoedas podem oscilar brevemente antes de surgirem as condições para uma alta no outono.
A incerteza sobre o CLARITY Act mantém os investidores à espera
O caso de Hougan baseia-se na visão de que investidores profissionais estão retendo capital enquanto o destino do projeto de lei permanece não resolvido.
Esses investidores podem ser relutantes em aumentar sua exposição a criptomoedas antes de uma possível derrota legislativa que possa movimentar o mercado, disse ele. Uma queda acentuada nas expectativas de aprovação permitiria que eles deixassem de esperar pelo Congresso e começassem a avaliar o setor sob a estrutura regulatória já em formação.
Isso cria uma distinção importante na visão de Hougan. O fracasso não seria automaticamente positivo. O possível catalisador viria da remoção da incerteza após os investidores incorporarem totalmente o revés.
A alternativa poderia ser mais danosa. Hougan espera que o projeto entre no que ele chamou de estado “morto-vivo” se os senadores perderem this week’s deadline, com apoiadores continuando a discutir possíveis votos em setembro, durante uma sessão pós-eleitoral ou por meio de um pacote legislativo de fim de ano.
Essa campanha prolongada poderia manter o mesmo risco político pairando sobre o mercado por meses.
Dados de Polymarket mostram que os traders de criptomoedas atribuíram à lei uma probabilidade de 14% de ser aprovada em 2026, queda em relação a mais de 80% em fevereiro.
Um projeto de lei anos em elaboração
O ato CLARITY estabeleceria um quadro federal para commodities digitais e dividiria as responsabilidades de supervisão entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
A Câmara aprovou a medida por 294 a 134 em julho de 2025. O Comitê de Bancos do Senado aprovou uma versão emendada por 15 a 9 em maio, encaminhando-a para o plenário após meses de negociações.
Os apoiadores dizem que a legislação substituiria a supervisão fragmentada por regras mais claras para determinar quando ativos digitais se enquadram nas leis de valores mobiliários ou commodities.
Uma versão atualizada lançada em julho também buscou resolver um dos maiores obstáculos políticos para a aprovação, proibindo certos funcionários, incluindo o presidente, o vice-presidente e alguns membros do Congresso, de emitir ou patrocinar ativos digitais até janeiro de 2029.
A restrição foi destinada a atender às preocupações democratas de que o presidente Donald Trump e outros funcionários poderiam lucrar com empreendimentos de criptomoedas enquanto influenciam as regras que regulam o setor.
Ainda assim, a concessão não conseguiu reunir votos democráticos suficientes para aprovar o projeto no Senado.
Críticos dizem que a disposição deixaria os funcionários livres para manter ativos existentes, negociar tokens que não emitiram e continuar recebendo alguma renda por meio de empresas afiliadas ou acordos de licenciamento. A aplicação seria deixada ao Departamento de Justiça, enquanto os procuradores-gerais estaduais seriam expressamente impedidos de apresentar processos.
A senadora Elizabeth Warren, a principal democrata da comissão, disse que a nova linguagem continha “falhas enormes” e não impediria Trump de continuar lucrando com empreendimentos de cripto existentes ou recém-estruturados.
Ela também argumentou que o projeto de lei mais amplo enfraqueceria as proteções aos investidores, criaria riscos para o sistema financeiro e deixaria lacunas que criminosos poderiam explorar por meio de plataformas de finanças descentralizadas.
Os republicanos rejeitam essas alegações, argumentando que o projeto de lei preserva os poderes antifraude da SEC, sujeita os principais intermediários de criptomoedas aos requisitos da Lei de Sigilo Bancário e estabelece restrições de divulgação e revenda para ativos digitais.
No entanto, com os democratas ainda exigindo ética mais rigorosa, disposições de proteção ao investidor e segurança nacional, a revisão de julho não gerou os votos necessários para levar a legislação além do limiar de 60 votos do Senado.
A SEC oferece um caminho alternativo
Hougan disse que um atraso no Congresso não impediria mudanças regulatórias, pois a SEC poderia abordar muitas das mesmas questões por meio de regras da agência.
Ele citou o presidente da SEC Paul Atkins, que recentemente disse a comissão estava preparada para desenvolver regras abrangendo questões incluídas no CLARITY. Hougan disse que essas medidas poderiam inicialmente ser mais favoráveis às empresas de cripto do que uma lei bipartidária moldada por negociações no Congresso.
No entanto, as regras da agência seriam menos permanentes, pois uma futura administração poderia nomear um presidente da SEC que busque revogá-las, enquanto uma legislação proporcionaria uma divisão mais duradoura da autoridade regulatória.
Hougan, no entanto, argumentou que a adoção por grandes empresas financeiras tornaria uma reversão ampla cada vez mais difícil. Ele apontou para a expansão dos fundos negociados em bolsa de criptomoedas a prazo, projetos de tokenização, sistemas de pagamento em stablecoin e iniciativas de blockchain por empresas financeiras estabelecidas.
Ele comparou o possível atraso com a falha na reforma das telecomunicações dos EUA em 1994. Na época, o Senado não aprovou a legislação, mas as empresas e sites de internet continuaram a se expandir antes que o Congresso aprovasse uma lei mais abrangente de telecomunicações em 1996.
Seu argumento deixa o mercado com dois resultados potencialmente altistas e um ponto intermediário difícil. Uma aprovação imediata poderia gerar uma reavaliação com base em regras federais duradouras. Mas uma derrota decisiva poderia eliminar um risco que tem mantido os investidores à espera.
Uma falha por pouco seguida por meses de especulação manteria a incerteza que Hougan acredita se tornou o maior ônus de curto prazo.
A post o Senado tem horas para avançar o CLARITY, mas a Bitwise diz que perder o prazo prepara uma alta de criptomoedas apareceu primeiro em CryptoSlate.