Principais insights:
- Tim Scott afirmou que os legisladores poderão chegar a um acordo sobre o rendimento das stablecoins, essencial para o projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas estagnado, até o fim da semana
- O debate gira em torno da possibilidade de empresas como a Coinbase oferecerem retornos sobre stablecoins, um ponto de controvérsia de longa data entre startups de criptomoedas e bancos.
- Legisladores temem que o tempo esteja se esgotando para adotar o pacote antes das eleições de meio de mandato de 2026, pois várias outras questões permanecem não resolvidas.
O senador Tim Scott, presidente do Comitê de Bancos do Senado, disse que espera receber uma proposta de compromisso sobre as disposições de rendimento das stablecoins até o final desta semana. Se esse prazo for mantido, será um passo substancial para superar o problema mais difícil que tem impedido a regulamentação das stablecoins nos EUA há meses.
O debate sobre os rendimentos, se os emissores de stablecoins devem ter permissão para repassar os ganhos de juros aos detentores de tokens, tem sido o equivalente legislativo a uma reforma na cozinha que continua revelando novos problemas atrás das paredes. Todos concordam que o serviço está pendente. Ninguém consegue concordar sobre a tubulação.
O membro da Comissão de Bancos do Senado expressou otimismo nas recentes discussões do setor. Segundo Scott, o texto preliminar será recebido antes de sexta-feira. O principal gargalo do projeto abrangente de criptomoedas ainda é esta disposição.
Resolvendo o impasse da rentabilidade das stablecoins
Um projeto de lei sobre estrutura de mercado tornaria a maioria das atividades de criptomoedas legais sob a lei federal, protegendo essencialmente a indústria contra outra administração presidencial cética em relação às criptomoedas. Ele permitiria que corporações produzissem e vendessem tokens baseados em blockchain para clientes varejistas nos Estados Unidos, algo que a SEC e o presidente Gary Gensler durante a era Joe Biden tinham na maioria das vezes tentado proibir por meio de processos judiciais e ações de fiscalização.
O ponto mais recente de impasse no projeto de lei, no entanto, refere-se ao rendimento das stablecoins. Empresas de criptomoedas, como a Coinbase, fornecem aos consumidores rendimento. É essencialmente um tipo de pagamento de juros sobre detenções de stablecoins, que são criptomoedas atreladas ao valor do dólar. O GENIUS Act, voltado para stablecoins, aprovado em lei pelo presidente Donald Trump, não tornou tais operações ilegais.
Scott observou que, embora a questão da rentabilidade das stablecoins seja a preocupação mais aparente, outros pontos-chave também estão em discussão. Estes incluem cláusulas abordando ética, finanças descentralizadas e a identificação de entidades sujeitas às regulamentações.
Apesar da importância da questão das recompensas, Scott enfatizou a necessidade de enfrentar os demais desafios urgentes. Ele citou o trabalho realizado no mês passado, destacando o crescente impulso a favor da aprovação do projeto de lei de criptomoedas.
Duas comissões do Senado devem supervisionar a legislação sobre a estrutura do mercado de criptomoedas devido à participação da Securities and Exchange Commission (SEC) e da Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Implicações estratégicas para o projeto de lei de criptomoedas
Se a compensação permitir rendimento, mesmo de forma limitada, seria um grande catalisador para a adoção de stablecoins, mesmo enquanto PayPal ampliou seu acesso a 68 países adicionais. Uma stablecoin em dólar regulamentada e que gere rendimento enfrentaria concorrência direta por capital varejista de fundos do mercado monetário, contas de Poupança e títulos do Tesouro. Esse é um mercado enorme a ser atingido.
Os emissores existentes de stablecoins se beneficiariam com certeza regulatória, independentemente das especificações de rendimento. Investidores institucionais citaram consistentemente a incerteza regulatória como o principal obstáculo para maior adoção de stablecoins.
O mercado de stablecoins não está esperando. A capitalização total do mercado de stablecoins ultrapassa $316 bilhões, com o USDT da Tether representando cerca de $184 bilhões. O USDC da Circle vale aproximadamente $79 bilhões. Esses não são mais instrumentos de nicho. Eles processam mais transações do que a maioria das redes de pagamento tradicionais.
Scott declarou a legislação sobre stablecoins como prioridade para este Congresso, e a pressão sobre o prazo é significativa. As janelas legislativas em Washington se fecham mais rápido do que se abrem, e o posicionamento para as eleições de meio de mandato logo começará a consumir oxigênio.
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