SEC envia reforma da custódia de criptomoedas para o OMB para revisão

A SEC encaminhou uma grande revisão das regras de custódia de criptoativos para o processo de revisão da Casa Branca, avançando uma proposta de regulamentação que pode redefinir como consultores de investimento e fundos detêm ativos digitais. O que aconteceu - Em 25 de agosto, a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio enviou uma proposta de reformulação de suas regras de custódia para consultores de investimento registrados e empresas de investimento ao Escritório de Administração e Orçamento da Casa Branca (OMB). Isso inicia a revisão executiva obrigatória antes que a SEC possa publicar a proposta e buscar uma votação da comissão. - O texto completo e os detalhes específicos permanecem confidenciais enquanto a OMB realiza sua revisão. Uma vez devolvida — possivelmente com alterações — os três comissários republicanos atuais da SEC votarão sobre se devem publicar a proposta para comentário público. O que a proposta pretende fazer - Esclarecer como consultores e fundos podem custodiar criptoativos enquanto cumprem as regras de custódia existentes sob o Investment Advisers Act de 1940 e o Investment Company Act de 1940. - Abordar lacunas e incertezas que surgiram porque as regulamentações atuais de custódia foram escritas antes que os criptoativos se tornassem parte rotineira de produtos de investimento e portfólios de consultoria — por exemplo, quando a propriedade e o controle dependem de chaves privadas e sistemas de custódia baseados em blockchain. - Potencialmente remover alguns requisitos de custódia herdados que a SEC agora considera ultrapassados devido às mudanças nos mercados e às práticas modernas de detenção de ativos. - Ser classificada como “economicamente significativa” na agenda regulatória federal, o que significa que a SEC avaliará os custos, benefícios e outros efeitos econômicos esperados durante o desenvolvimento da regra. Por que isso importa para a indústria - A proposta pode esclarecer quais custodiantes e arranjos de custódia atendem aos requisitos da SEC para consultores e fundos — uma questão crítica para custodiantes de criptoativos e os consultores que dependem deles. - Uma abordagem anterior, a regra Safeguarding Advisory Client Assets, inicialmente proposta em março de 2023 sob o ex-presidente Gary Gensler, teria ampliado as obrigações de custódia para abranger mais ativos do cliente (incluindo criptoativos) e geralmente exigido custodiantes qualificados. Esse rascunho foi retirado em junho de 2025 após preocupações da indústria de que muitos provedores de custódia de criptoativos não atendiam à definição proposta de “custodiante qualificado”. - As novas emendas à regra de custódia são uma nova regulamentação sob o presidente Paul Atkins e não são uma continuação da proposta retirada da era Gensler. Detalhes específicos sobre custodiantes qualificados, arranjos de custódia e o tratamento da SEC aos criptoativos não serão tornados públicos até que a proposta seja publicada. Contexto regulatório e próximos passos - A regra de custódia é um dos vários itens focados em criptoativos que a SEC colocou em processo formal de regulamentação sob Atkins. Em julho, a agência adicionou três propostas relacionadas a criptoativos à sua agenda regulatória de 2026, abrangendo: isenções e abrigos seguros para criptoativos; como as regras de corretores-dealers se aplicam a empresas que lidam com ativos digitais; e regras de estrutura de mercado para negociação de criptoativos em sistemas alternativos de negociação e exchanges. - A proposta de custódia chega enquanto o Congresso negocia o Digital Asset Market Clarity Act (a Câmara aprovou sua versão, o CLARITY Act, em 2025). As discussões no Senado em 2026 concentraram-se em dividir a autoridade entre a SEC e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Atkins afirmou que a SEC continuará agindo sobre questões que caem dentro de seus poderes estatutários, mesmo enquanto legisladores trabalham em legislação onde a autoridade do Congresso é necessária. - A revisão da OMB deve ser concluída antes que a proposta retorne à SEC. Se os comissários votarem pela publicação da regra proposta, ela normalmente ficará aberta por pelo menos 60 dias para comentário público. A equipe da SEC analisará os comentários, possivelmente revisará a proposta e, em seguida, a comissão votará novamente sobre qualquer regra final. Conclusão Essa regulamentação sobre custódia pode fornecer clareza regulatória há muito aguardada sobre como consultores e fundos detêm criptoativos — e surge no contexto dos esforços mais amplos da SEC para colocar regras sobre ativos digitais em uma trajetória formal. Participantes da indústria, provedores de custódia e legisladores estarão acompanhando atentamente a revisão da OMB e o próximo movimento da SEC, pois os detalhes podem afetar materialmente as práticas de custódia, as definições de custodiante qualificado e as opções disponíveis para consultores que gerenciam criptoativos em nome de clientes.