- A equipe da SEC disse que redes de criptomoedas funcionais podem receber serviços contínuos de desenvolvimento e manutenção sem necessariamente criar novos contratos de investimento.
- Os tokens de recibo de staking podem qualificar-se como commodities digitais quando representam ativos depositados sem alterar seus direitos ou benefícios.
- Compras de tokens e declarações promocionais enfrentam tratamentos diferentes dependendo da funcionalidade da rede e se os retornos são enfatizados.
A equipe da SEC emitiu novas Perguntas Frequentes em 25 de setembro explicando como a orientação da agência sobre ativos digitais de março se aplica aos criptoativos. O documento aborda a funcionalidade dos tokens, tokens de recebimento de staking, contratos de investimento, recompras e declarações promocionais. A equipe enfatizou que as Perguntas Frequentes refletem suas opiniões e não têm força ou efeito jurídico.
SEC explica quando as redes de criptomoedas se tornam funcionais
As Perguntas Frequentes abordam como os emissores podem definir funcionalidade e descentralização por meio de suas representações. Esses limiares definidos pelos emissores determinam se as metas prometidas foram cumpridas.
No entanto, a equipe do SEC disse que redes funcionais podem continuar recebendo certos serviços sem criar esforços gerenciais essenciais. Esses serviços incluem garantir, manter, melhorar e aprimorar a funcionalidade da rede.
O guia também abrange atividades que suportam efeitos de rede. Financiar projetos de desenvolvimento ou atividades semelhantes não constituirá esforços gerenciais essenciais após a obtenção da funcionalidade.
Notavelmente, declarações sobre uma rede funcional sem uma parte central provavelmente não criariam um novo contrato de investimento. A equipe citou a ausência de controle centralizado sobre a rede.
Tokens de comprovante de staking recebem tratamento específico
As Perguntas Frequentes também explicam como os tokens de recibo de staking se encaixam no quadro interpretativo de março. Um recibo para um commodity digital pode qualificar-se como uma ferramenta digital em certas circunstâncias.
No entanto, um token de comprovante de staking pode qualificar-se como uma mercadoria digital quando emitido por um provedor de staking líquido baseado em protocolo. Seu valor pode derivar da operação programática e da oferta de mercado de um sistema crypto funcional.
A equipe também explicou o que torna um instrumento um recibo. Ele deve comprovar a propriedade dos ativos depositados sem alterar seus direitos ou benefícios.
O emissor do recibo não pode transferir, emprestar, penhorar, rehipotecar ou de outra forma utilizar o ativo depositado. Terceiros também não podem reivindicar o ativo depositado por meio da estrutura do recibo.
Compras de ações e promoções enfrentam testes diferentes
Promover a utilidade atual de um sistema de criptomoeda geralmente não constituiria uma promessa gerencial essencial sem fatores adicionais. Declarações indefinidas sobre recursos potenciais também não se qualificariam sem promoção relacionada a lucros.
A equipe abordou separadamente as compras de tokens. Para redes funcionais, anúncios de compras de tokens não constituem promessas de esforços gerenciais essenciais.
No entanto, recompras envolvendo sistemas não funcionais podem se qualificar quando os emissores as apresentam como geradoras de rendimento ou retornos. Plataformas de negociação secundária só se qualificarão como promotores quando atenderem à definição da Regra 405 da Securities Act.