Os reguladores dos EUA estão avaliando como ações baseadas em blockchain poderiam transformar os mercados, enquanto líderes da SEC sinalizam possíveis programas-piloto e isenções que podem abrir caminho para o comércio de ações tokenizadas, enquanto os reguladores lidam com regras de liquidação e proteção ao investidor.
Wall Street e Blockchain se encontram enquanto a SEC explora um framework para equity tokenizado
Os reguladores estão avaliando novos quadros para títulos baseados em blockchain. O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), Paul S. Atkins, a comissária Hester M. Peirce e o comissário Mark T. Uyeda discutiram a tokenização de títulos de capital em 12 de março durante uma reunião do Comitê Consultivo de Investidores da SEC (IAC), um painel que aconselha a agência sobre proteção ao investidor e regulamentação de mercado.
Atkins destacou o papel do comitê enquanto a SEC considera abordagens regulatórias para ações baseadas em blockchain. Ele declarou:
O comitê votará recomendações sobre a tokenização de títulos de capital.
“Quero agradecer à IAC por se engajar de forma reflexiva com este tema, bem como por reconhecer que a tokenização pode melhorar a eficiência do liquidação, reduzir o risco de liquidação e eliminar intermediários desnecessários”, acrescentou ele. Ele também mencionou um possível quadro piloto para a tecnologia, observando: “Como já discuti anteriormente, espero que a Comissão em breve considere uma isenção de inovação para facilitar o comércio limitado de certos títulos tokenizados, com o objetivo de desenvolver um quadro regulatório de longo prazo.”
Peirce detalhou como os reguladores estão projetando essa isenção para permitir experimentos controlados com títulos baseados em blockchain. Ela afirmou: “A equipe da Comissão está trabalhando em uma isenção de inovação para facilitar o comércio limitado de certos títulos tokenizados — muito mais restrita do que a isenção ‘abrangente’ mencionada na recomendação em rascunho.”
Peirce pediu ao comitê para considerar várias questões políticas relacionadas à proposta, incluindo se os requisitos existentes de divulgação dos emissores explicam suficientemente os direitos de propriedade em títulos tokenizados e se corretores-dealers ou agências de liquidação que tokenizam títulos devem enfrentar obrigações adicionais de divulgação. Ela também levantou questões sobre como as ações tokenizadas poderiam operar sob as regras da estrutura atual do mercado, incluindo se o assentamento atômico exigiria alívio dos requisitos atuais de assentamento T+1. A comissária questionou ainda se os quadros regulatórios construídos em torno de intermediários permanecem apropriados se blockchain permitirem negociação direta sem corretores, exchanges ou agências de liquidação, e se múltiplos modelos de tokenização devem ser permitidos sob a isenção.
Uyeda situou a discussão dentro da história mais ampla da SEC em resposta à inovação financeira. Ele observou:
A tokenização de títulos de capital pode ser o próximo exemplo de uma inovação que pode trazer benefícios significativos aos investidores, mas não se encaixa facilmente no marco regulatório existente.
O comissário apontou para desenvolvimentos anteriores do mercado, como fundos do mercado monetário e fundos negociados em bolsa, que inicialmente operavam por meio de isenções da SEC antes da adoção de estruturas regulatórias permanentes.
Perguntas frequentes 🧭
- Por que a SEC está discutindo títulos de capital tokenizados?
Os reguladores estão analisando se ações baseadas em blockchain poderiam melhorar a eficiência de liquidação, reduzir riscos e transformar a forma como as ações são negociadas. - O que é a isenção de inovação proposta pela SEC?
Permitiria a negociação limitada de certos títulos tokenizados para que os reguladores possam estudar como os mercados de blockchain operam antes de criar regras permanentes. - Como as ações tokenizadas poderiam afetar a estrutura do mercado?
Eles poderiam permitir negociação direta baseada em blockchain com liquidação mais rápida, potencialmente reduzindo a dependência de brokers, exchanges e agências de liquidação. - Por que os investidores devem acompanhar o debate da SEC sobre tokenização?
Novas regras poderão desbloquear mercados de ações baseados em blockchain e influenciar como as ações tradicionais são emitidas, negociadas e liquidadas.