A SEC traçou uma linha regulatória clara para títulos tokenizados, afirmando que formatos baseados em criptomoedas permanecem totalmente sujeitos às leis federais de valores mobiliários, enquanto sinaliza apoio regulatório para modelos de emissão e negociação onchain compatíveis.
SEC Esclarece Como as Leis Federais de Valores Mobiliários se Aplicam a Valores Mobiliários Tokenizados
A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) forneceu clareza regulatória sobre instrumentos baseados em criptografia. A Divisão de Finanças Corporativas, a Divisão de Administração de Investimentos e a Divisão de Negociação e Mercados da SEC emitiram conjuntamente uma declaração em 28 de janeiro de 2026, descrevendo como as leis federais de valores mobiliários se aplicam a títulos tokenizados.
A declaração explica:
“Um ativo tokenizado é um instrumento financeiro enumerado na definição de ‘segurança’ sob as leis federais de valores mobiliários que é formatado como ou representado por um criptomoeda ativo, em que o registro de propriedade é mantido, total ou parcialmente, por meio de um ou mais criptomoeda redes."
Ele detalha modelos patrocinados pelo emissor que integram a tecnologia de livro-razão distribuído aos registros oficiais de propriedade e enfatiza que a tecnologia não altera as obrigações legais, observando que "o formato no qual uma segurança é emitida ou os métodos pelos quais os titulares são registrados não afetam a aplicação das leis federais de valores mobiliários."
A SEC esclarece ainda mais os requisitos de registro, afirmando que "independentemente de seu formato, o Ativo de Valores Mobiliários exige que cada oferta e venda de um ativo deva ser registrada com a Comissão, salvo se houver uma isenção do registro disponível."
A declaração também aborda modelos de tokenização de terceiros, incluindo estruturas fiduciárias e sintéticas que podem não transmitir direitos de propriedade sobre as respectivas ativos subjacentes. Ela alerta que "os titulares do criptomoeda o ativo pode estar exposto a riscos em relação à terceira parte, tais como falência, aos quais o titular da segurança subjacente não estaria necessariamente exposto", e explica que "uma troca baseada em segurança normalmente não transmite ao titular quaisquer direitos de ações, voto, informações ou outros direitos em relação à segurança referenciada." A SEC enfatiza a substância em vez da forma, afirmando que "a realidade econômica do instrumento, e não o nome dado ao instrumento, determina se ele está excluído."
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Participantes da indústria responderam publicamente, com a empresa de segurança digital Securitize compartilhando na plataforma de mídia social X: "Agradecemos o comunicado reflexivo da SEC sobre títulos tokenizados, reconhecendo a tokenização nativa e o registro onchain com suporte do emissor como uma extensão moderna da infraestrutura de títulos. Quadros claros como este são fundamentais para escalar a tokenização de forma responsável."
O chefe de assuntos jurídicos da Coinbase, Paul Grewal, compartilhou sua reação na plataforma de mídia social X, escrevendo:
"Está acontecendo. Que excelente prévia da SEC sobre como as ações tokenizadas podem ser emitidas para negociação on-chain. Você vai ver esses produtos no mercado com o apoio de um regulador que entende a importância dessas inovações para a competitividade dos EUA."
As divisões concluíram indicando disposição para engajar-se com participantes do mercado que estão lidando com a conformidade à medida que a atividade de títulos tokenizados aumenta.
Perguntas frequentes ⏰
- O que a SEC esclareceu sobre títulos tokenizados?
A SEC afirmou que títulos tokenizados continuam sujeitos às leis federais de valores mobiliários, independentemente do formato baseado em criptomoeda. - As seguridades tokenizadas requerem registro na SEC?
Sim, a SEC afirmou que todas as ofertas e vendas devem ser registradas, salvo se aplicável uma isenção. - Como a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) vê modelos de tokenização de terceiros?
A SEC alertou que eles podem não conferir direitos de propriedade e podem expor os detentores a riscos adicionais. - Como a Coinbase respondeu à declaração da SEC?
Paul Grewal disse que a orientação prevê a negociação onchain regulamentada de ações tokenizadas.