O presidente da SEC, Paul Atkins, impulsiona a modernização do IPO e a integração da blockchain

O número de empresas listadas em exchanges dos EUA caiu de aproximadamente 7.800 para cerca de 4.700 nos últimos 28 anos. Os mercados públicos da América vêm encolhendo lentamente por quase três décadas, e o novo presidente da SEC acha que sabe como consertar isso.

Paul Atkins, que assumiu oficialmente a liderança da Securities and Exchange Commission em 21 de abril de 2025, está impulsionando uma agenda que parece ter sido elaborada no cruzamento entre Wall Street e Web3. O objetivo: tornar mais fácil ser uma empresa pública, incentivar mais americanos a investirem nos mercados públicos e, silenciosamente, permitir que a tecnologia blockchain assuma parte do trabalho pesado.

A iniciativa principal de Atkins é literalmente chamada de “Tornar os IPOs Grandes Novamente” e se baseia em três pilares. Primeiro, modernizar e simplificar os requisitos de divulgação. A ideia aqui é que os custos de conformidade se tornaram tão excessivos que empresas menores simplesmente não conseguem justificar abrir capital. Segundo, reformar os quadros de relatórios. Terceiro, explorar processos alternativos de litígios, mantendo intactas as proteções aos acionistas.

Atkins atuou anteriormente como comissário da SEC de 2002 a 2008. Ele declarou publicamente que a maioria dos tokens digitais não se qualifica como valores mobiliários e acredita que a tokenização pode redefinir fundamentalmente o sistema financeiro em poucos anos.

As implicações práticas já estão se materializando. A Superstate, uma plataforma baseada em blockchain, lançou um serviço em dezembro de 2025 que permite a empresas registradas na SEC emitir ações diretamente no Ethereum e Solana em troca de stablecoins.

Sob a liderança anterior, a relação da SEC com a indústria de criptomoedas era caracterizada por “regulação por meio de execução”, onde as empresas lançavam produtos, eram processadas e só depois aprendiam quais eram as regras supostas. Atkins está sinalizando uma mudança deliberada longe desse modelo, com nova ênfase na formação de capital.

Simplificar os requisitos de divulgação pode criar assimetria de informação que uma divulgação mais leve permite. O pilar da reforma da litigância é particularmente significativo: as ações coletivas de valores mobiliários atuam como um dissuasor contra fraudes, e se os mecanismos alternativos de resolução de disputas não tiverem o mesmo poder, a estrutura de incentivos para comportamentos corporativos inadequados se altera. Para investidores nativos de cripto, o modelo Superstate é o que deve ser acompanhado mais de perto, pois a emissão de ações na cadeia para empresas registradas na SEC poderia criar uma classe de ativos situada na interseção entre ações e DeFi.