As duas maiores fabricantes de chips de memória da Coreia do Sul estão repletas de caixa, e seus acionistas perceberam isso. Investidores da Samsung Electronics e da SK Hynix estão aumentando a pressão por dividendos maiores e recompras de ações, argumentando que os lucros recordes gerados pela demanda por inteligência artificial devem se traduzir em retornos significativos, e não apenas em planos ambiciosos de reinvestimento.
O momento é preciso. Ambas as empresas divulgaram resultados trimestrais fortes em julho de 2026, impulsionados pela demanda explosiva por chips de memória de alta largura de banda utilizados em aceleradores de IA. A SK Hynix sozinha relatou um aumento de 557% no lucro operacional do Q2 de 2026 em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionado quase inteiramente pela demanda por HBM. No entanto, ambas as ações caíram acentuadamente após os resultados, com a Samsung caindo cerca de 37% em relação aos picos de junho e a SK Hynix recuando aproximadamente 48%.
Um montante em dinheiro que faria a maioria dos países ficarem envergonhados
A posição líquida de caixa projetada combinada da Samsung e da SK Hynix deve atingir US$ 263 bilhões até o final de 2026. Para contexto, esse valor supera as reservas de caixa estimadas da Nvidia, de cerca de US$ 102 bilhões, apesar da Nvidia ser a empresa mais associada pelos investidores à onda de hardware de IA.
Atualmente, ambas as empresas visam retornar cerca de 50% do fluxo de caixa livre aos acionistas. Os investidores estão pressionando esse valor em direção a 80%, uma demanda que representaria uma mudança filosófica significativa na forma como as empresas gerenciam seus balanços.
Um grupo de investidores individuais chamado ACT lançou uma campanha formal durante a semana de 6 de agosto de 2026, direcionada especificamente à Samsung. O grupo está solicitando uma recompra de ações de US$ 32 bilhões, citando a forte queda da ação como justificativa para utilizar parte desse caixa acumulado para apoiar o preço das ações.
A tensão entre devolver dinheiro e construir o futuro
Ambas as empresas não estão exatamente inativas com seu capital. A Samsung e a SK Hynix comprometeram um investimento combinado de 3.200 trilhões de won em iniciativas domésticas relacionadas à IA, um valor suficientemente grande para tornar o debate sobre o retorno aos acionistas uma questão genuinamente binária.
A governança corporativa coreana historicamente favoreceu os construtores de empresas em vez dos retornadores de capital, uma tendência cultural e estrutural que os investidores institucionais estrangeiros, em particular, vêm contestando há anos. A campanha atual representa uma versão mais alta e mais coordenada dessa mesma frustração.
Ambas as empresas reconheceram as preocupações dos acionistas e indicaram que anúncios de retorno de capital aprimorado serão feitos em breve, sem se comprometer com prazos ou valores específicos além disso.