Salesforce sobe 23% com resultados sólidos do Q2 e crescimento em IA

Artigo por: TideFlow Research

Após o encerramento das negociações da bolsa americana em 26 de agosto, a Salesforce divulgou um relatório financeiro que silenciou os vendedores em curto: receita trimestral de US$ 11,35 bilhões, aumento de 11% em relação ao mesmo período do ano anterior; lucro ajustado por ação de US$ 5,90, 80% acima da expectativa de Wall Street de US$ 3,27; previsão anual de receita revisada para US$ 46,1 bilhões a US$ 46,4 bilhões. A ação subiu diretamente 13% após o horário de negociação, com ganho acumulado de 23% no fechamento do dia seguinte, aumentando o valor de mercado em mais de US$ 40 bilhões em uma única noite.

No mesmo dia, outra gigante de SaaS, a Intuit, divulgou seus resultados, cujos lucros também superaram as expectativas, mas a ação caiu 12%. A previsão de crescimento de usuários para o próximo ano fiscal do TurboTax foi de apenas 2% a 3%, e o JPMorgan reduziu diretamente o preço-alvo de US$ 605 para US$ 331. A Adobe e a ServiceNow caíram cerca de 3% cada.

A IA está forçando a indústria de SaaS a passar por uma cruel diferenciação evolutiva.

Em fevereiro de 2026, o setor de SaaS passou por uma venda em massa comparável a uma extinção em massa.

Em uma semana, o setor de software perdeu mais de US$ 1 trilhão em valor de mercado. A SAP caiu 16%, a ServiceNow recuou 11%, e Salesforce, Adobe e Datadog não escaparam. O índice de software e serviços do S&P 500 atingiu o menor nível em nove meses.

Uma lógica simples e cruel atingiu o ponto fraco de todas as empresas de SaaS: se agentes de IA puderem fazer o trabalho humano, as empresas não precisarão de tantas licenças de software. A Workday anunciou cortes de 8,5%, justificando com a eficiência trazida pela IA; a ação da MongoDB caiu pela metade, pois a IA pode gerar diretamente bancos de dados leves para desenvolvedores. O consenso do mercado é que o modelo de negócios de SaaS baseado em licenças está sendo minado pelas bases pela IA.

Salesforce foi o ativo mais atingido nesse pânico. Do início do ano até o final de junho, o preço das ações da CRM caiu acumuladamente 43%, registrando 13 dias consecutivos de fechamento negativo, um recorde histórico, tornando-se a ação com o pior desempenho no índice Dow Jones durante o ano. A Bernstein reduziu sua classificação, o Barron's retirou sua recomendação e a proporção de vendas a descoberto chegou a 6,4% das ações em circulação.

Mas esse balanço de 26 de agosto foi como um tapa na cara de todas as narrativas de venda a descoberto.

O número central que provocou uma mudança de 180 graus na atitude do mercado é o Agentforce. Esta plataforma de agentes de IA, que há um ano era ridicularizada por investidores institucionais como um "produto de PowerPoint", ultrapassou este trimestre uma receita recorrente anualizada de US$ 1,5 bilhão, um aumento de 240% em relação ao ano anterior. Somando-se ao Data 360 e ao Informatica Cloud, o ARR total do negócio de IA e dados da Salesforce está prestes a cruzar a marca de US$ 4 bilhões.

Os dados mais cruciais estão escondidos no uso.

No segundo trimestre, os clientes consumiram 3,2 bilhões de "Unidades de Trabalho Agênticas" por meio do Agentforce e do Slack, um aumento de 97% em relação ao trimestre anterior. O número de usuários do Slackbot aumentou mais de 150% em relação ao trimestre anterior. O volume de pedidos das versões Advanced e App do Agentforce dobrou em relação ao trimestre anterior. Esses dados deixam claro: o Agentforce já não é mais um demo usado apenas para teste e depois esquecido, mas sim uma ferramenta de produtividade que está sendo verdadeiramente integrada aos fluxos de trabalho empresariais.

Os sinais ao nível do contrato também são fortes.

A obrigação de desempenho restante atual (CRPO) atingiu US$ 33,5 bilhões, um aumento de 14% em relação ao mesmo período do ano anterior à taxa de câmbio constante, segundo Robin Washington, CFO, que considerou este o melhor trimestre em quatro anos em termos de valor líquido novo de pedidos anuais.

A parceria com a Anthropic, anunciada no mesmo dia, elevou essa história a um novo nível. A Salesforce e a Anthropic lançaram conjuntamente o "Claudeforce", integrando diretamente os dados, fluxos de trabalho e lógica de negócios da Salesforce ao Claude por meio do protocolo MCP, com 37 habilidades de vendas pré-configuradas no lançamento inicial.

Benioff e Dario Amodei apareceram juntos no palco, e Patrick Stokes, presidente de aplicativos e marketing da Salesforce, disse uma frase digna de ser refletida: "Quando as pessoas deixarem de usar a Salesforce por meio de interfaces tradicionais e passarem a usá-la por meio de interfaces de agentes, o valor da Salesforce aumentará significativamente."

Uma empresa de UI reconheceu publicamente que "não precisa mais de UI", transmitindo o sinal estratégico de que a Salesforce não se posiciona mais como "o software que você usa", mas como "o banco de dados que a IA chamará".

Voltando à Intuit, lucro igualmente acima das expectativas e igualmente afirmando adotar a IA, por que o mercado atribuiu uma precificação completamente oposta?

A resposta está em um problema aritmético cruel. Instituições de Wall Street calcularam que o custo de processar um token de declaração de imposto com IA é de aproximadamente US$ 0,12, enquanto o TurboTax cobra uma taxa média de US$ 162 aos usuários. Essa margem de 1.350 vezes representa o risco estrutural enfrentado pela Intuit.

O valor do TurboTax está em "traduzir regras fiscais complexas em uma interface guiada compreensível para o público comum", e isso é exatamente o que os grandes modelos de linguagem fazem melhor. Em junho deste ano, o Goldman Sachs reduziu a classificação da Intuit para "vender", cortando diretamente o preço-alvo de 519 dólares para 276 dólares.

A Salesforce enfrenta uma situação totalmente diferente. O sistema CRM contém dados de relacionamento com clientes, canais de vendas, regras de negócios e fluxos de aprovação acumulados durante duas décadas, ativos que não podem ser replicados pela IA. Quanto mais poderosos forem os agentes de IA, mais eles precisarão acessar esses dados para realizar ações comerciais reais. A Salesforce passou de "vender licenças de software" para "cobrar conforme o consumo de IA", o que equivale a passar de vender água para cobrar pelo acesso à fonte.

É isso que está acontecendo na indústria de SaaS em 2026:

Um tipo é o "forte de dados". Salesforce, ServiceNow, SAP, que incorporam os processos mais centrais de TI, finanças, RH e gestão de clientes das empresas, possuem custos de substituição extremamente altos.

O valor anual contratado dos produtos de IA da ServiceNow ultrapassou 1 bilhão de dólares, e a carteira de pedidos da SAP em nuvem cresceu 26% em taxas de câmbio constantes. Essas empresas não serão substituídas pela IA, mas sim poderão cobrar pedágio da IA.

Outra categoria é a "fábrica de funcionalidades". Sua proposta de valor é "ajudá-lo a realizar tarefas específicas com uma interface melhor", enquanto a IA pode realizar essas tarefas diretamente. O MongoDB sofreu uma queda de 42% com o surgimento da programação assistida por IA, e a Atlassian teve sua ação desvalorizada em quase 40% após registrar pela primeira vez uma redução no número de assinaturas corporativas.

A Adobe é um caso intermediário interessante. Sua principal ameaça vem da concorrência direta de ferramentas criativas nativas de IA, e não tanto da compressão de espaço. No entanto, o ARR contribuído pelo Adobe Firefly e pelo AI Acrobat Assistant cresceu três vezes em comparação com o mesmo período do ano anterior, indicando que ela está se movendo em direção ao lado do "forte de dados".

Para investidores atentos a esta reestruturação de preços do SaaS, quatro ativos formam uma matriz de observação clara:

CRM (Salesforce): O valor central deste relatório financeiro não está nos números de um único trimestre, mas sim no fato de que ele demonstra que o modelo de negócios "barreira de dados corporativos + monetização por consumo de IA" pode funcionar. O próximo ponto-chave serão os dados de taxa de renovação do Agentforce e a adoção empresarial do Claudeforce após o lançamento em beta em setembro.

NOW (ServiceNow): O valor anual contratual dos produtos de IA ultrapassou 1 bilhão de dólares, e a profundidade da integração nos fluxos de trabalho de TI constitui uma barreira de dados extremamente forte. O que precisa ser verificado é se a expansão na plataforma pode se estender da TI para os campos de RH e atendimento ao cliente.

WDAY (Workday): O setor de software de RH enfrenta a pressão mais direta de compressão de margens. Se a IA puder lidar com grande volume de tarefas administrativas de RH que exigem baixo julgamento, a receita por funcionário da Workday pode sofrer compressão estrutural. A reavaliação da avaliação depende da apresentação de um caminho convincente de transição para o modelo de consumo.

ADBE (Adobe): A competição em ferramentas criativas nativas de IA ainda é a maior variável. Os dados do Firefly merecem acompanhamento contínuo, mas a vantagem competitiva da Adobe reside na integração em fluxos de trabalho criativos empresariais, e não na capacidade de geração de imagens isolada.

Na era da IA de 2026, a variável chave que determina o destino de uma empresa de software mudou da qualidade das funcionalidades para a profundidade dos dados.