A S&P Global estima que as maiores empresas de tecnologia do mundo provavelmente tenham mais passivos relacionados a IA do que se conhece atualmente. Mark Habib, chefe de Infraestrutura Digital da S&P Global, disse que estruturas de financiamento interconectadas podem envolver hiperscalers garantindo construções massivas de data centers ou empresas menores de IA. Habib afirmou, durante uma rodada de discussões em Londres, que é seguro assumir que existe mais dívida do que a S&P consegue enxergar.
Habib disse que passivos não relatados não fazem parte das divulgações dos hyperscalers. Habib disse que a S&P pode ter visibilidade limitada quando não classifica transações onde passivos podem se acumular. Habib disse que não existia estimativa de quanto financiamento circular adicional poderia adicionar aos balanços das empresas. Habib disse que a S&P estava tentando adotar uma visão holística.
A S&P espera que os seis principais hyperscalers dos EUA gastem mais de US$ 7 trilhões em data centers e outros gastos de capital relacionados à IA entre 2025 e 2030. A S&P identifica essas empresas como Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle, Meta e SpaceX. A S&P espera que essas empresas tenham fluxo de caixa livre negativo até pelo menos o próximo ano.
As dívidas emitidas por provedores de infraestrutura de IA e empresas de neocloud, como a CoreWeave apoiada pela Nvidia, caíram para níveis cada vez mais tensos nas últimas semanas. Preocupações com a escala agressiva dos empréstimos acompanharam as quedas. Habib disse que o maior risco para as classificações dos hyperscalers permanece se os lucros esperados não se materializarem. A S&P rebaixou a Oracle em julho para BBB-, a menor classificação de grau de investimento, por preocupações com gastos em IA e um caminho incerto para a rentabilidade.
Habib foi perguntado se a recente venda em títulos vinculados à construção agressiva de IA indicava que os investidores consideravam esses títulos mais arriscados do que as classificações sugeriam. Habib disse que a S&P atualmente não via nenhuma desconexão significativa que exigisse alterações nas classificações. Habib disse que as classificações da S&P foram projetadas para adotar uma visão de longo prazo. Habib disse que evidências de que os gastos já não são sustentáveis poderiam alterar essa avaliação. Habib citou aumentos adicionais no investimento das empresas de IA ou "uma visão de que a taxa de receita da concorrência está se tornando muito intensa" como possíveis impulsionadores.
S&P Global alerta que os principais hiperscalers podem ter dívidas ocultas vinculadas à IA
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Resumo
A S&P Global alerta que os principais hyperscalers dos EUA podem enfrentar dívidas ocultas ligadas à IA, afetando o suporte e a resistência em suas perspectivas financeiras. As seis empresas — Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle, Meta e SpaceX — devem gastar mais de US$ 7 trilhões em infraestrutura de IA de 2025 a 2030, com fluxo de caixa livre negativo até pelo menos 2027. As responsabilidades não relatadas de empresas de neocloud, como a CoreWeave, permanecem incertas, e a S&P não tem visibilidade sobre operações não classificadas. A Oracle foi rebaixada para BBB- em julho devido a preocupações com gastos em IA. A relação risco-recompensa para investidores parece distorcida, pois a dívida dos provedores de IA diminui amid preocupações com empréstimos.
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