S&P e Pantera lançam índice cripto baseado em receita, excluindo bitcoin e XRP

S&P Dow Jones Indices e Pantera Capital revelaram esta semana um novo índice cripto que intencionalmente exclui o bitcoin — não por preço ou popularidade, mas porque mede a receita do protocolo, e não a capitalização de mercado. O que há de novo - O S&P Pantera Digital Asset Index estreia com 18 ativos e classifica blockchains elegíveis com base na receita do protocolo gerada nos dois trimestres anteriores. - A elegibilidade é retirada do S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index e deve passar por critérios mínimos de receita do protocolo, capitalização de mercado e liquidez. Os ativos qualificados são classificados por receita e ponderados pela capitalização de mercado ajustada. - Limites de ponderação: o maior componente tem limite de 35%; a maioria dos demais ativos é geralmente limitada a 20%. O índice é reequilibrado trimestralmente para adicionar, remover ou ajustar os componentes conforme a receita, liquidez e valor de mercado mudam. Por que o bitcoin está fora (e também o XRP) - A metodologia da S&P visa redes que geram receita recorrente a partir de transações, atividades de negociação e serviços. Isso favorece plataformas de contratos inteligentes e blockchains com forte foco em aplicações que cobram taxas diretamente. - O bitcoin — que principalmente remunera mineradores com moedas recém-emissas mais taxas de transação — não atendeu ao critério de “protocolo gerador de receita” do índice, afirmou Kathy Clay, CEO da S&P Dow Jones Indices, à CNBC. O XRP também não atingiu o limiar de receita. Sua exclusão reflete a economia do protocolo, e não liquidez, valor de mercado ou reconhecimento da marca. Quem está incluído e como difere dos índices baseados em capitalização de mercado - Na estreia, as cinco principais posições são Ether, BNB, Solana, TRON e o token HYPE da Hyperliquid — todas redes com atividade mensurável de taxas. - Essa abordagem centrada na receita contrasta com índices tradicionais ponderados por capitalização de mercado, que favorecem fortemente o bitcoin. Para contextualizar, o bitcoin representava cerca de 57% do mercado cripto no momento em que o índice foi lançado; índices ponderados por capitalização, como o Nasdaq CME Crypto Index e o FTSE Digital Asset All Cap, atribuíram historicamente cerca de 75–77% de ponderação ao bitcoin. Por que isso importa - A S&P afirma que o índice aplica princípios de índices de ações aos ativos digitais, centrando-se na atividade econômica que investidores institucionais monitoram, e não apenas no tamanho do token. Isso torna o índice potencialmente útil para produtos estruturados, alocações institucionais e gestores ativos de ativos digitais. - A Pantera traz expertise em investimento cripto e redes para a parceria, enquanto a S&P fornece construção e governança do índice. Juntos, visam oferecer uma lente baseada em regras e impulsionada por receita para medir o valor da blockchain. Contexto do setor - O índice segue várias iniciativas recentes para ampliar exposições cripto baseadas em regras: o próprio S&P Digital Markets 50 Index (que combina criptomoedas e empresas listadas de ativos digitais), o Hashdex’s Nasdaq Crypto Index US ETF, o EZPZ da Franklin Templeton (que expandiu além do BTC e ETH para incluir outras altcoins) e um índice Store of Value apoiado pela Coinbase que combina bitcoin com ouro tokenizado usando ponderação inversa de volatilidade. - Defensores de fundos indexados diversificados em cripto argumentam que eles se tornarão cada vez mais importantes à medida que o mercado se torna mais complexo — uma ideia ecoada por Matt Hougan da Bitwise, que previu que fundos indexados ganhariam destaque à medida que os casos de uso se multiplicam. Conclusão O S&P Pantera Digital Asset Index reformula a forma como o valor cripto é medido: em vez de adotar automaticamente a capitalização de mercado dos tokens, ele destaca redes que geram receita do protocolo mensurável. Essa mudança coloca blockchains estabelecidas geradoras de taxas na frente, enquanto deixa o bitcoin — a maior criptomoeda do mercado — fora deste benchmark específico.