S&P 500 e Nasdaq atingem novas máximas com apenas 37,8% das ações em alta

Autor: Shenchao TechFlow

Na segunda-feira, o S&P 500 e o Nasdaq novamente atingiram novos recordes de fechamento, mas desta vez, o clima no local era completamente diferente das vezes anteriores.

O S&P 500 subiu 0,19%, fechando em 7.412,84 pontos, novo recorde histórico de fechamento. O Nasdaq subiu 0,10%, fechando em 26.274,13 pontos, também um recorde histórico de fechamento. O Dow Jones subiu 95,31 pontos (+0,19%), fechando em 49.704,47, faltando 295 pontos para alcançar a barreira psicológica de 50.000, um número que se tornou a barreira mais persistente em Wall Street.

Mas esses dois recordes históricos escondem um número preocupante: apenas 37,8% das ações do mercado total fecharam em alta. Dentro do S&P 500, seis setores fecharam no verde e cinco no vermelho; os recordes foram impulsionados pelas maiores ponderações dentro desses seis setores, e não por todo o mercado.

Esse padrão de "novas altas nos índices, mas a maioria das ações caindo" tem um nome específico para analistas técnicos: ampliação negativa do mercado. Ele não significa necessariamente que o mercado vai cair imediatamente, mas é um sinal de que este rally está se tornando cada vez mais dependente de poucas ações para sustentar o desempenho, em vez de todos avançarem juntos. Sob a aparência brilhante dos índices principais, o mercado interno está se dividindo silenciosamente.

O setor com melhor desempenho do dia foi Energia (+2,63%), seguido por Materiais (+1,43%), Industriais (+1,01%) e Tecnologia da Informação (+1,00%). No entanto, os Serviços de Comunicação caíram 2,33%, com a Alphabet caindo 2,55% em um único dia, puxando todo o setor para terreno negativo. O setor de consumo recuou 0,76%, indicando que a erosão contínua da confiança do consumidor devido aos preços elevados do petróleo está se espalhando do Índice de Confiança do Consumidor da Michigan para os preços das ações.

A razão pela qual as ações de energia lideraram as altas é o preço do petróleo: o petróleo Brent subiu novamente acima de US$ 103/barril na segunda-feira, enquanto o WTI subiu cerca de 2,78% para US$ 98,07. Isso reflete a precificação imediata do mercado de um "novo adiamento do processo de paz" após Trump anunciar no fim de semana no Truth Social seu "recusa total" à proposta iraniana. A cada passo atrás na narrativa da paz, as ações de energia sobem, mas, ao mesmo tempo, consumidores, fabricantes e companhias aéreas estão pagando por isso.

O preço do cobre atingiu silenciosamente um novo recorde histórico de fechamento, encerrando em $6,4605/libra, com uma alta superior a 13% desde o início de 2026. A lógica por trás da alta do cobre é dupla: primeiro, a guerra no Irã restringiu as exportações de minérios relacionados ao cobre no Oriente Médio; segundo, a demanda estrutural impulsionada por data centers de IA, veículos elétricos e modernizações de redes elétricas. É um dos sinais de preço mais subestimados hoje, mas possivelmente o mais importante a longo prazo.

A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu 4,6 pontos básicos em um dia para 4,41%, e o índice de pânico VIX aumentou mais de 7%. Colocar esses dois números ao lado do título "Recordes históricos" cria uma tensão sutil: o índice sobe, mas também a taxa de juros e a volatilidade — sob a superfície tranquila, a pressão está se acumulando.

Na madrugada de domingo, Trump postou no Truth Social:

Acabei de ler a resposta do suposto "representante" do Irã. Não gostei, é totalmente inaceitável!

Esta é a resposta oficial de Trump à mais recente proposta de paz apresentada pelo Irã por meio do Paquistão. As condições iranianas incluem: retirada das forças armadas dos EUA do Estreito de Ormuz, liberação de todos os ativos iranianos congelados, eliminação de todas as sanções, reconhecimento da soberania do Irã sobre o Estreito de Ormuz e cessação das ações militares contra aliados do Irã no Líbano e nas regiões circunvizinhas.

O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores do Irã respondeu na segunda-feira durante uma coletiva de imprensa que essas condições são "generosas e razoáveis" e um "propostas responsáveis de segurança regional". O Irã também acrescentou uma frase que levou os conselheiros jurídicos das empresas de petroleiros europeias a reunirem-se imediatamente naquele dia: qualquer navio de guerra britânico ou francês que entre no Estreito de Ormuz "enfrentará uma resposta decisiva".

Na reunião na Casa Branca às 14h de segunda-feira, Trump disse aos jornalistas que o acordo de cessar-fogo está "em suporte de vida massivo" e descreveu seu status atual como "incrivelmente frágil". Ele afirmou que a proposta do Irã está "completamente na direção errada" e que não há cronograma específico para as negociações.

Este é o momento mais próximo de uma ruptura real entre os dois países desde o início da guerra no Irã, há quase onze semanas. Mas o mercado não entrou em colapso, pois o mecanismo de precificação já amplamente testado prevaleceu: o impasse retórico foi descontado na ausência de novas ações militares concretas. O WTI subiu de $91 na sexta-feira para $98, mas não repetiu o pânico de $126. O mercado está aprendendo o ritmo desta guerra.

Liz Ann Sonders, estrategista-chefe de investimentos da Schwab, disse em sua análise de mercado do dia: "É difícil determinar se o mercado já começou a se tornar complacente, considerando a ausência de progressos na paz, preços elevados do petróleo e alta concentração no setor de tecnologia." É significativo que um dos analistas mais rigorosos de Wall Street tenha usado publicamente a palavra "complacency" — isso não foi dito à toa.

Hoje (12 de maio) às 8:30, o Bureau of Labor Statistics dos EUA divulgará o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de abril. Este é o relatório mais importante de hoje e o ponto de dados mais densamente informativo até agora em todo o mês de maio.

Consenso esperado: Índice CPI mensal +0,6%, anual +3,7% (acima de 3,3% em março); CPI subjacente mensal +0,3%, anual +2,7%.

Por que este dado é mais complexo do que qualquer CPI anterior: este é o primeiro CPI após a implementação oficial das tarifas em 2 de abril. Da inflação impulsionada por energia em março (gasolina +21,2%, quase sozinha elevando todo o índice), a inflação de abril combinará dois fatores de pressão: primeiro, os preços do petróleo permanecem elevados (média mensal do WTI em abril de aproximadamente $98-105/barril); segundo, os efeitos das tarifas começam a se propagar pelas cadeias de preços de roupas, produtos eletrônicos, móveis e peças automotivas.

O que o mercado mais valoriza não são os números do título, mas os detalhes do CPI básico.

Se o CPI núcleo superar 0,3%, especialmente ultrapassar 0,4%, isso indica que os preços elevados do petróleo estão se transmitindo aos bens não energéticos por meio de custos de transporte e preços de produtos industriais, e o "efeito secundário" da inflação começa a ser medido nos dados. Para o Fed, isso encerrará completamente qualquer discussão sobre cortes de juros; a primeira reunião após a nomeação de Warsh (17 de junho) ocorrerá sob um cenário macroeconômico muito desfavorável.

Se o CPI subjacente for moderado (na faixa de 0,2% a 0,3%) ou até abaixo do esperado, isso indica que os efeitos de transmissão dos preços elevados do petróleo ainda estão sendo absorvidos dentro do setor de energia, e a base da inflação subjacente permanece relativamente estável. O mercado pode voltar a discutir a possibilidade de cortes de juros no segundo semestre, embora essa probabilidade ainda seja extremamente baixa.

O Bank of America já abandonou completamente a previsão de corte de juros em 2026, adiando a janela para o primeiro corte para o segundo semestre de 2027. O cenário base do JPMorgan é: independentemente de negociações ou não, a inflação permanecerá acima de 3% até o início de 2027. Paul Gruenwald, economista-chefe da S&P Global Ratings, em recente entrevista ao Yahoo Finance, forneceu a previsão de inflação para este ano: IPC anual de aproximadamente 5%.

A divergência entre essas três instituições reflete a difícil realidade das previsões de inflação atuais: ninguém sabe quando o Estreito de Ormuz reabrirá, e todos os números são probabilidades condicionais baseadas em uma variável desconhecida.

No mesmo dia, o segundo grande evento: Trump chegou a Pequim com sua delegação. Ele levou consigo uma delegação empresarial de 16 membros, incluindo Elon Musk, Tim Cook (Apple), Sundar Pichai (Google) e Sam Altman (OpenAI). A agenda pública menciona comércio e terras raras, mas o mercado realmente aguarda dois pontos: primeiro, um acordo bilateral sobre o quadro regulatório de IA; se EUA e China conseguirem chegar a um acordo, mesmo que apenas estrutural, sobre testes de segurança de IA e soberania de dados, os setores de semicondutores e aplicações de IA enfrentarão uma nova reavaliação narrativa; segundo, se a China está disposta a pressionar o Irã. A China é o maior comprador de petróleo do Irã e o maior dependente do Estreito de Ormuz; se Pequim enviar um sinal exigindo que Teerã reabra o estreito, isso pode ser o impulso externo mais poderoso de todo o processo de paz.

O petróleo Brent fechou na segunda-feira próximo a US$103, enquanto o WTI fechou em US$98,07, marcando a segunda recuperação após a queda desde o pico de US$126 da semana passada. O bloqueio do Estreito de Ormuz permanece, e as declarações do CEO da Chevron ainda se aplicam aqui: mesmo que um acordo seja alcançado, a normalização da oferta levará meses.

Mas o que mais vale a pena observar hoje não é o nível absoluto do preço do petróleo, mas sua velocidade. De $99 em 6 de maio ("memorando de uma página" esperado) para $103 em 11 de maio (Trump rejeitando a proposta), o Brent subiu 4% em quatro dias. Essa elasticidade informa o mercado: a cada recuo das expectativas de paz, o preço do petróleo recupera rapidamente a maior parte da queda anterior. $100 já não é o topo, mas o piso.

O ouro permaneceu na faixa de US$ 4.700-4.720 na segunda-feira, mantendo o padrão lateral das últimas semanas. O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA para 4,41% foi a principal pressão, pois o custo de oportunidade de manter posições em altas taxas de juros continua a inibir o impulso de recuperação do ouro. Após a divulgação dos dados de CPI de hoje, se a inflação for superior ao esperado → o dólar se fortalece → o ouro sofre pressão; se a inflação for moderada → as expectativas de corte de juros se aquecem levemente → o ouro tem espaço para recuperação. O ouro hoje é uma urna oculta para os dados de CPI.

Na segunda-feira, o Bitcoin oscilou na faixa de US$81.000-82.000, sem conseguir uma ruptura efetiva em US$82.228 (média móvel de 200 dias). O Ethereum está em torno de US$2.400, e a capitalização de mercado global de criptomoedas permanece próxima a US$2,70 trilhões, com o índice de medo e ganância na faixa de 52-55 (neutro).

Os dados confirmados pelo CryptoQuant na semana passada permaneceram válidos na segunda-feira: US$ 81.486 é o custo médio dos detentores de posições de curto prazo e também a área de maior concentração de pressão de venda para o Bitcoin. Os vendedores colocaram uma barreira aqui, e toda vez que os compradores se aproximam, encontram resistência.

Hoje (12 de maio), os dados do CPI terão impacto direto no movimento intraday da criptomoeda. A experiência histórica mostra que CPI acima do esperado → queda imediata de ativos de risco → pressão de curto prazo sobre o Bitcoin; CPI abaixo do esperado → leve impulso às expectativas de corte de juros → Bitcoin pode testar acima de US$82.000. Mas, independentemente do resultado, US$83.700 (custo médio dos detentores de ETF spot) é o preço que o Bitcoin realmente precisa alcançar e manter para demonstrar que a compra institucional passou de "prejuízo não realizado" para "lucro não realizado", abrindo assim o próximo canal de alta.

Ontem, após o horário de negociação, houve uma notícia do setor digna de atenção. Após o fechamento, a GitLab anunciou uma reestruturação estratégica: demissões, redução da cobertura geográfica e corte na gestão, deslocando o foco da empresa de DevOps tradicional (ferramentas de desenvolvimento e operações) para a Agentic AI. Esta é a segunda empresa SaaS de médio porte, após a Shopify, a reconhecer publicamente durante a temporada de resultados: "Nossa antiga base está sendo revolucionada pela IA, e precisamos reconstruir tudo do zero." O CEO Bill Staples escreveu em uma carta interna: "Esta é uma migração estrutural de todo o nosso código e forma de trabalho, não uma otimização, mas uma transformação."

Essa narrativa é o terceiro ponto de vista sobre o mesmo fenômeno mencionado por Su Zufeng: “A IA agente impulsiona a demanda por CPUs”, e por Amodei: “A vantagem competitiva do SaaS está desaparecendo” — uma empresa de software real, por meio de demissões e mudanças estratégicas, transformou essas proposições teóricas em uma realidade comercial com data e hora.

Em 11 de maio, o S&P 500 e o Nasdaq atingiram novas máximas históricas, mas menos de 40% das ações no mercado fecharam em alta, e a divergência nos sinais é mais relevante do que a divergência nos preços.

Mercado americano: S&P 500 fechou em 7.412,84 (+0,19%), Nasdaq fechou em 26.274,13 (+0,10%), ambos recordes históricos. Energia liderou os ganhos com +2,63%, serviços de comunicação liderou as perdas com -2,33%, Alphabet -2,55%. O cobre atingiu recorde histórico a $6,4605. A taxa dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para 4,41%, VIX subiu 7%. A amplitude do mercado foi muito fraca (apenas 37,8% das ações subiram), o sinal interno mais preocupante desta recuperação de sete semanas.

Irã/Preço do petróleo: Trump anuncia "não aceitar totalmente" a proposta do Irã; o Brent sobe para US$ 103 e o WTI sobe para US$ 98,07. O acordo de cessar-fogo é descrito como "frágil" e a agenda do processo de paz é novamente reiniciada.

Criptomoedas: O Bitcoin está se movendo entre US$81.000 e US$82.000, sem romper a resistência em US$82.228 (média móvel de 200 dias). A GitLab reestruturou-se apostando em IA Agente, o mais recente caso público da pressão de transformação da IA no setor de SaaS.

A questão mais importante de hoje: o que o IPC de abril nos dirá?

Se o CPI subjacente superar 0,3%, o alto preço do petróleo já está se espalhando para bens não energéticos; o espaço político de Warsh após assumir o Fed será mais restrito do que qualquer um espera; o mercado de ações enfrenta pressão em níveis elevados, e o Bitcoin sofre pressão de venda a curto prazo. Se o CPI subjacente for moderado, o choque energético de março será parcialmente compensado em abril, e as expectativas de corte de juros recuperam-se levemente, deixando espaço para alta nas ações de tecnologia.

Além disso, Trump pousou em Pequim hoje. Se, ao final da cúpula, houver resultados substanciais sobre um quadro regulatório de IA ou fornecimento de terras raras, o setor de semicondutores enfrentará uma reavaliação amanhã. Se a China manifestar claramente sua disposição em pressionar o Irã para reabrir o Estreito de Ormuz, isso será um sinal externo de maior peso do que qualquer memorando de uma página.

Pelo menos até ontem, uma coisa estava clara: um novo recorde histórico com apenas 30% das ações participando é exatamente o tipo de recorde histórico que exige maior cautela.