Wall Street ficou muito mais otimista com o resultado final das empresas americanas. As projeções de crescimento dos lucros para o S&P 500 em 2026 subiram para 32%, de 24% antes dos resultados do segundo trimestre começarem a ser divulgados. O culpado, se é que se pode chamar assim, é uma onda de gastos relacionados a IA que está impulsionando os lucros em setores que a maioria dos analistas nem associava à inteligência artificial há um ano.
A revisão, relatada até 9 de setembro, reflete uma temporada de resultados do Q2 notável, na qual 86% das empresas do S&P 500 superaram as expectativas dos analistas. Essa é a maior taxa de superação desde 2021, quando as empresas estavam superando uma meta estabelecida durante a pandemia e que havia sido deliberadamente baixa.
O motor de gastos de IA continua acelerando
O principal motor por trás desses números otimistas é o boom nos gastos com capital dos hyperscalers. Amazon, Microsoft e seus pares mega-cap estão investindo bilhões em centros de dados e infraestrutura de IA em um ritmo que torna ciclos anteriores de investimento tecnológico parecidos com modéstia. As previsões de gastos com capital para 2026 entre os principais hyperscalers devem ultrapassar US$ 754 bilhões, um valor que rivaliza com todo o PIB de países como a Holanda.
O setor de serviços de comunicação foi revisado para um crescimento projetado de 51% nos lucros. O consumo discrecional está registrando crescimento de 32%, impulsionado em parte pelo duplo papel da Amazon como empresa de infraestrutura de IA e maior varejista online do mundo.
As expansões trimestrais de lucro superaram consistentemente 20% este ano. Para contexto, o crescimento médio anual dos lucros do S&P 500 nas últimas duas décadas geralmente ficou na casa dos dígitos altos.
Os bancos estão aumentando as metas em uníssono
O impulso dos lucros forçou as maiores instituições de Wall Street a atualizar seus planos. O Goldman Sachs elevou sua meta de preço para o S&P 500 para 8.000. O HSBC foi um pouco além, definindo sua meta em 8.100. JPMorgan também se moveu para 8.000, citando a força do ciclo de lucros como justificativa principal.
O que os investidores devem realmente observar
As avaliações do S&P 500 estão historicamente elevadas. Quando quase todas as empresas estão superando as estimativas com margens confortáveis, essas estimativas são ajustadas para cima, o que significa que o patamar para futuros resultados superiores também aumenta. A taxa de superação de 86% é impressionante, mas mantê-la trimestre após trimestre exige que as empresas continuem entregando resultados que superem previsões cada vez mais ambiciosas.
O ciclo de capex da IA introduz seu próprio conjunto de riscos. Hiperscalers estão gastando agressivamente com base na suposição de que cargas de trabalho de IA gerarão retornos suficientes para justificar centenas de bilhões em investimentos em infraestrutura. Se os prazos de monetização se estenderem, ou se o retorno sobre o capital investido for decepcionante, os gastos poderão desacelerar. Isso teria efeitos em cadeia nos setores de semicondutores, construção e utilidades que têm aproveitado a onda.
Investidores focados na cadeia de suprimentos de semicondutores, REITs de data centers e próprios hyperscalers deverão prestar atenção especial às orientações de capex do Q3, que servirão como o próximo teste real para determinar se a trajetória de crescimento de 32% se mantém ou começa a se moderar.