Uma nova pesquisa do quarto trimestre de 2025 da plataforma de tokenização Brickken sugere que a maioria dos emissores de ativos do mundo real (RWA) está usando a tokenização para levantar capital, e não para liberar liquidez no mercado secundário, segundo um relatório compartilhado com a CoinDesk.
Entre os entrevistados, 53,8% disseram que a formação de capital e a eficiência na captação de recursos são sua principal razão para tokenizar, enquanto 15,4% citaram a necessidade de liquidez como principal incentivo. Outros 38,4% disseram que a liquidez não era necessária, enquanto 46,2% afirmaram esperar liquidez no mercado secundário dentro de seis a 12 meses.
“O que estamos vendo é uma mudança da tokenização como um termo de moda para a tokenização como uma camada de infraestrutura financeira”, disse Jordi Esturi, CMO da Brickken, à CoinDesk. “Os emissores estão usando-a para resolver problemas reais: acesso ao capital, alcance de investidores e complexidade operacional.”
O relatório da Brickken surge enquanto principais bolsas de valores dos EUA anunciam planos para expandir modelos de negociação para ativos tokenizados, incluindo mercados 24/7. A CME Group said they will offer around-the-clock trading para seus derivados de criptomoedas até 29 de maio, enquanto a New York Stock Exchange (NYSE) e a Nasdaq shared their plans to offer 24/7 negociação de ações tokenizadas.
Esturi disse que os planos das exchanges têm mais a ver com a evolução do modelo de negócio do que com uma desconexão na demanda dos emissores. “Trata-se menos de antecipar a demanda e mais sobre as exchanges evoluírem seu modelo de negócio”, disse ele. “As exchanges aumentam a receita aumentando o volume de negociação, e estender as horas de negociação é uma alavanca natural.”
Ao mesmo tempo, muitos emissores ainda estão na fase de validação, descrita por ele, durante a qual comprovam estruturas regulatórias, testam a disposição dos investidores e digitalizam processos de emissão. “A liquidez ainda não é sua prioridade principal, pois eles estão construindo fundações”, enfatizou ele, acrescentando que veem a tokenização como “o motor upstream que alimenta os locais de negociação.”
O CMO da Brickken também disse que, sem ativos regulamentados, estruturados e de alta qualidade entrando no mercado, as plataformas de negociação secundária não têm nada significativo para negociar. “A verdadeira criação de valor ocorre na camada de emissão”, observou Esturi.
Enquanto 38,4% dos emitentes pesquisados disseram que a liquidez não era necessária, Esturi destacou a diferença entre “liquidez opcional e liquidez obrigatória”, observando que muitos emitentes de mercados privados operam com horizontes de longo prazo. “A liquidez é inevitável, mas deve escalar em paralelo com o volume de emissão e a adoção institucional, e não antes dela.”
Ondo, que começou com títulos do Tesouro dos EUA tokenizados e agora possui mais de US$ 2 bilhões em ativos, está focada em ações e ETFs especificamente por causa de sua “descoberta de preço robusta, liquidez profunda e valoração clara”, disse o Diretor de Estratégia Ian de Bode em uma entrevista recente com a CoinDesk.
“Você tokeniza algo either para torná-lo mais fácil de acessar ou para usá-lo como garantia,” disse de Bode. “Ações se encaixam nos dois, e são precificadas como ativos que as pessoas realmente entendem, ao contrário de um prédio em Manhattan. Se o TradFi migrar para 24/7, isso é uma bênção,” acrescentou de Bode. “É nosso maior gargalo.”
A pesquisa mostra que a tokenização já está em operação para muitos participantes: 69,2% dos entrevistados relataram concluir o processo de tokenização e estarem ativos, 23,1% estão em andamento e 7,7% ainda estão na fase de planejamento.
A regulamentação é uma grande preocupação entre os entrevistados: 53,8% dos respondentes disseram que a regulamentação retardou suas operações, enquanto 30,8% relataram atritos regulatórios parciais ou contextuais. No total, 84,6% experimentaram algum nível de arrasto regulatório. Em comparação, 13% citaram desafios tecnológicos ou de desenvolvimento como a parte mais difícil da tokenização.
“A conformidade não é algo que os emissores enfrentam após o lançamento; é algo que eles consideram e configuram desde o primeiro dia”, disse Alvaro Garrido, sócio fundador da Legal Node. “Nós observamos uma demanda crescente por estruturas jurídicas personalizadas conforme as necessidades específicas do projeto e da tecnologia subjacente.”
O relatório também sugere que a tokenização está se expandindo além do setor imobiliário. O imobiliário representou 10,7% dos ativos tokenizados ou planejados para tokenização, em comparação com 28,6% para ações/acoes e 17,9% para ativos de propriedade intelectual e relacionados a entretenimento. Os respondentes abrangem setores incluindo plataformas de tecnologia (31,6%), entretenimento (15,8%), crédito privado (15,8%), energia renovável (5,3%), bancário (5,3%), ativos de carbono (5,2%), aeroespacial (5,3%) e hospitalidade (5,2%).
“A verdadeira ponte entre o TradFi e o DeFi não é ideológica”, disse Patrick Hennes, chefe de serviços de ativos digitais no DZ PRIVATBANK. “É a infraestrutura de emissão que traduz requisitos regulatórios, proteção ao investidor e padrões de serviço de ativos em sistemas programáveis.”