Título: Ativos reais tokenizados sobem para US$ 7,4 bi enquanto a atividade DeFi esfria — relatório da CoinShares e Token Terminal Ativos reais tokenizados (RWAs) estão se movendo rapidamente on-chain, mesmo enquanto a atividade DeFi como um todo esfria, segundo o relatório The Growth of Hybrid Finance, elaborado em conjunto pelo gestor de ativos CoinShares e pelo provedor de dados on-chain Token Terminal, abrangendo o período de Q2 2025 a Q2 2026. Principais conclusões: - Os depósitos de RWAs tokenizados em plataformas de empréstimo descentralizadas e exchanges mais que triplicaram no último ano, subindo de US$ 2,3 bilhões para US$ 7,4 bilhões. - Em contraste, os depósitos totais na DeFi caíram cerca de 15% no mesmo período. - A negociação à vista em exchanges descentralizadas caiu cerca de 70%, enquanto os volumes de negociação à vista de RWAs tokenizados aumentaram cerca de 220%. - Em plataformas de futuros perpétuos, tanto os volumes de negociação quanto o interesse aberto em RWAs continuaram a subir, apesar de uma desaceleração mais ampla que começou em outubro de 2025; as posições em RWAs agora representam mais de um quarto do interesse aberto em futuros perpétuos on-chain. O que está impulsionando o fluxo: - Fundos tokenizados de tesouraria e multiestratégia (exemplos citados incluem JTRSY, BUIDL e sUSDS) compõem a maior parte da atividade em RWAs, seguidos por produtos de crédito privado (JAAA, syrupUSDC, PRIME) e estratégias neutras em delta (sUSDe). - O ouro tokenizado lidera o volume de negociação à vista, enquanto a atividade em futuros perpétuos está concentrada em petróleo e metais preciosos, S&P 500 e Nasdaq-100, e ações de tecnologia/semicondutores. Dinâmica das plataformas: - Quase 70% dos depósitos em RWAs estão em plataformas de empréstimo construídas sobre ethereum. Plasma (impulsionado pela expansão da Aave fora do ethereum) é a segunda maior cadeia para depósitos em RWAs, enquanto o crescimento do Solana é amplamente atribuído ao prestador nativo de RWAs Kamino. - Os depósitos permanecem concentrados em poucas plataformas — Aave, Morpho e Kamino. Receita atrasada e a exceção do Hyperliquid: - Apesar do aumento nos fluxos de RWAs, as receitas das plataformas de empréstimo e negociação caíram ao longo do ano, indicando que o mercado ainda está em estágio inicial de adoção. - O Hyperliquid se destaca: gerou significativamente mais receita de aplicação do que outras plataformas de negociação ou empréstimo e temporariamente superou o Solana e o ethereum como a cadeia com maior receita. O Decrypt relatou anteriormente que os RWAs superaram o cripto no Hyperliquid por uma semana, com a ação SK Hynix sendo a mais negociada naquela semana. Contexto e escala: - A tendência de RWAs não é totalmente nova: em fevereiro, o pool de RWAs expandiu-se para US$ 24,8 bilhões enquanto o TVL total da DeFi recuava, uma rotação que alguns atribuem aos rendimentos comprimidos da DeFi em comparação aos cerca de 4% dos títulos tokenizados. - Apesar do rápido crescimento, a tokenização permanece pequena em relação aos mercados tradicionais — apenas US$ 2,2 bilhões de um mercado global de ações avaliado em mais de US$ 100 trilhões foram tokenizados. O relatório compara o atual mercado de RWAs às stablecoins em 2019: inicial, concentrado e pronto para mais desenvolvimento. Lançamentos de produtos institucionais: - A BlackRock, cujo fundo BUIDL é citado no relatório, lançou recentemente dois fundos de mercado monetário adicionais e introduziu classes de ações tokenizadas para fundos de mercado monetário europeus com ativos combinados de US$ 311 bilhões — movimentos que reforçam o crescente interesse institucional. Nota metodológica: - A análise foca apenas em ativos “distribuídos” — tokens que podem ser movidos para carteiras fora da plataforma emissora — portanto, redes fechadas ou com permissão, como Canton e Provenance, foram excluídas. O CEO da CoinShares, Jean-Marie Mognetti, caracterizou a mudança como investidores utilizando exposições financeiras tradicionais on-chain em vez de trocar por cripto nativo: “Veja o que está realmente sendo usado on-chain — títulos, ouro, S&P 500, ações de semicondutores. Nenhuma delas é um ativo cripto.” Conclusão: RWAs estão conquistando participação significativa no mercado on-chain e atraindo lançamentos de produtos institucionais, mas as receitas e a escala da tokenização permanecem em estágio inicial. A rapidez com que a economia das plataformas e a adoção mais ampla acompanharão esses fluxos moldará a próxima fase da finança híbrida.
Depósitos em RWA triplicam para US$ 7,4 bi enquanto a atividade DeFi desacelera
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Resumo
Os depósitos em RWA atingiram US$ 7,4 bilhões, em comparação com US$ 2,3 bilhões, enquanto a atividade de negociação no DeFi desacelerou. Os depósitos totais no DeFi caíram 15%, e a negociação à vista em DEXs caiu 70%. A atividade de whales em RWA tokenizadas aumentou, com volumes à vista em alta de 220%. As posições em RWA agora representam mais de um quarto do interesse aberto em futuros perpétuos on-chain, mesmo com a diminuição da atividade no DeFi desde outubro de 2025.
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