Levou anos para o SPDR Gold Shares ETF se tornar um nome familiar. Levou semanas para o ProShares Bitcoin Strategy ETF captar a atenção do público mainstream. O ETF Roundhill Memory ($DRAM) acabou de ultrapassar US$ 6,5 bilhões em ativos sob gestão em 36 dias, tornando-se o lançamento de ETF de crescimento mais rápido da história.
Só na sexta-feira, o fundo subiu 13% e atraiu US$ 1 bilhão em novos aportes. Esse valor de um único dia é maior que o AUM total da maioria dos ETFs que estão negociando há anos.
O que realmente é o $DRAM e por que o dinheiro está fluindo em massa
O ETF Roundhill Memory oferece aos investidores exposição concentrada a empresas que fabricam DRAM e outros chips de memória. Quando um modelo de IA processa uma consulta ou treina com novos dados, ele precisa de quantias massivas de largura de banda de memória para funcionar.
O setor de memória impulsionado por IA é projetado para sustentar receitas anuais de US$ 50 bilhões, impulsionado pelos gastos de hyperscalers de empresas como a Amazon na expansão de grandes infraestruturas de data centers.
Colocar US$6,5 bilhões em 36 dias em perspectiva
Quando o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock foi lançado em janeiro de 2024, foi comemorado como um momento histórico para a adoção de ETFs. Os fluxos iniciais desse fundo foram impressionantes pelos padrões históricos, e se tornou o ETF mais rápido a atingir certas marcas de AUM na época.
O $DRAM já ultrapassou completamente esse cronograma.
O ETF de bitcoin MSBT registrou recentemente entradas de US$ 30,6 milhões. Isso equivale a aproximadamente 0,5% do que o $DRAM captou em uma única sexta-feira.
O ganho de 13% em um único dia, que acompanhou o dia de entrada de bilhões de dólares, sinaliza que os ativos subjacentes estavam experimentando uma alta ampla e coordenada. As ações de chips de memória se moveram em uníssono à medida que o mercado reavaliava a importância do setor para a escala da IA.
O ângulo cripto que você não esperava
O $DRAM não tem exposição direta a criptomoedas. Não detém bitcoin. Não acompanha empresas de blockchain. Os gargalos de memória não apenas retardam o ChatGPT. Eles restringem a eficiência de qualquer carga de trabalho intensiva em computação, incluindo os tipos de cálculos criptográficos que sustentam a mineração proof-of-work e a geração de provas de conhecimento zero.
O que os investidores devem observar
O risco óbvio com qualquer ETF que cresce tão rapidamente é a reversão de momentum. Quando um bilhão de dólares flui para um fundo em um único dia, parte desse dinheiro está perseguindo desempenho em vez de uma tese. Se os resultados dos chips de memória forem decepcionantes ou as previsões de gastos com IA forem revisadas para baixo, os mesmos fluxos que inflaram o $DRAM podem reverter igualmente rápido.
As restrições de oferta no setor de memória também apresentam um efeito duplo. A oferta limitada sustenta preços mais altos para os fabricantes de memória a curto prazo. Mas, se a oferta não conseguir acompanhar a demanda por IA, isso pode retardar a expansão mais ampla da IA.