O drama de criptomoedas nas redes sociais está aquecendo novamente. A última disputa é entre a Robinhood e a AMC, outrora o “Príncipe das Ações Meme”.
O principal oficial jurídico da Robinhood rejeitou a exigência do CEO da AMC Entertainment, Adam Aron, para interromper o comércio de um Stock Token vinculado à AMC, e o CEO da Robinhood, Vlad Tenev, disse que a empresa apoia o produto.
A disputa gira em torno de uma distinção básica. O instrumento da Robinhood segue a economia das ações da AMC, enquanto seus detentores possuem dívidas emitidas por um afiliado da Robinhood e não recebem direitos de propriedade na AMC.
Dan Gallagher, diretor jurídico, de conformidade e assuntos corporativos da Robinhood, disse que a empresa não faria “DECIST”, ecoando o erro de digitação na exigência de Aron, e pediu à AMC que enviasse seus advogados. Tenev seguiu dizendo: “Apoiamos os Stock Tokens.”
Aron disse primeiro que a AMC não tinha nenhuma conexão com o token e que o conselheiro externo de valores mobiliários da operadora de cinemas o examinaria. Após Tenev perguntar: “Qual é a preocupação?”, Aron listou várias objeções. Ele argumentou que o produto poderia embaçar a linha entre exposição econômica e propriedade de ações, separar a atividade de negociação do processo de captação de capital da AMC e negar aos detentores de tokens os direitos associados às ações da AMC. Ele também disse que a AMC levaria a questão à Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio.
As declarações de Aron são, neste ponto, alegações da AMC. Os documentos da Robinhood esclarecem a distinção do produto em questão na disputa.
O que o token ligado à AMC representa
Documentação do Robinhood descreve os Stock Tokens como títulos de dívida tokenizados emitidos pela Robinhood Assets (Jersey) Limited, ou RHJ. Os produtos são projetados para fornecer exposição econômica a uma ação ou fundo negociado em bolsa de referência. Seus detentores não recebem nenhum interesse legal ou benéfico na empresa por trás do título de referência.
Os termos finais específicos da AMC identificam a RHJ como emissora e as ações ordinárias da AMC como ativo de referência. O registro de ativos da Robinhood listou o instrumento vinculado à AMC como ativo quando acessado em 4 de setembro.
| Recursos do produto | Estrutura divulgada da Robinhood |
|---|---|
| Emissor | Robinhood Assets (Jersey) Limited |
| Forma jurídica | Título de dívida vinculado às ações ordinárias da AMC |
| Relação do titular | Credor da RHJ nos termos do produto, sem propriedade legal ou benéfica da AMC |
| Direitos da empresa | Sem direitos de votação no AMC, reunião, pré-emissão ou dividendo direto |
| Economia de ações corporativas | Dividendos e divisões de ações são refletidos por meio da mecânica do produto |
| Distribuição nos EUA | O prospecto proíbe a oferta, venda ou entrega nos Estados Unidos ou a pessoas norte-americanas |
O RHJ base prospectus afirma que os titulares de tokens são credores da RHJ sob o produto de dívida. Seu direito é regulado pelos termos da RHJ, sem direito a votação, reuniões, preferência ou direitos diretos sobre dividendos da AMC. Dividendos e divisões de ações são refletidos economicamente por meio de mecanismos do produto que incluem um multiplicador onchain.
Esse arranjo permite que o token acompanhe aspectos da economia da AMC, permanecendo fora do registro de acionistas da AMC. A separação também explica a forte discordância. Aron vê um instrumento que usa a AMC como ponto de referência, sem conceder aos detentores propriedade na empresa. A Robinhood a oferece como um ativo distinto para exposição econômica.
O prospecto afirma que os Stock Tokens permanecem não registrados sob as leis de valores mobiliários dos EUA e não podem ser oferecidos, vendidos ou entregues nos Estados Unidos ou a pessoas norte-americanas. O produto é emitido por uma entidade de Jersey para clientes elegíveis fora desse limite de distribuição.
Essas restrições definem o perímetro da oferta. A contestação mais ampla de Aron à estrutura permanece disputada, e as evidências disponíveis não estabelecem nenhuma decisão regulatória sobre o instrumento vinculado ao AMC da Robinhood. O registro público nesta fase consiste na ameaça de Aron de fiscalização regulatória e na recusa da Robinhood em sacar o produto.
Para os investidores, a divisão prática já está clara. O nome do token e o ativo de referência fornecem economias ligadas à AMC; os direitos vêm dos termos da dívida da RHJ. Essa lacuna entre exposição e propriedade é o problema comercial que impulsiona o confronto.
Uma inversão de papel de meme-stock
A luta carrega um peso histórico incomum, pois a AMC foi uma das empresas definidoras da era das ações-meme de 2021, quando investidores individuais se organizaram online em torno de um pequeno grupo de ações voláteis.
Em 28 de jan. de 2021, a Robinhood colocou AMC, GameStop e outros títulos em status de apenas fechamento de posição, restringindo temporariamente as compras durante a euforia do mercado. O SEC posteriormente examinou o episódio e as pressões sobre a estrutura do mercado relacionadas às restrições dos brokers.
Cinco anos depois, as mesmas empresas estão em lados opostos de uma nova disputa de acesso. A Robinhood opera o instrumento vinculado à AMC, enquanto o executivo-chefe da AMC exige que ele pare.
As ofertas paralelas fornecem contexto histórico, e não uma conclusão legal. A disputa de 2021 focou em um broker que limitou o acesso às ações da AMC. A luta atual questiona se o Robinhood pode continuar oferecendo exposição vinculada à AMC por meio de um instrumento de dívida separado, contra a objeção da empresa.
A valorização da ação meme da AMC tornou a propriedade direta de ações e o acesso ao mercado de varejo centrais para sua identidade pública. O modelo de Token de Ação da Robinhood separa a economia ligada à AMC dos direitos e da relação corporativa associados às ações da AMC.
Aron está contestando essa separação. A Robinhood está defendendo-a.
A post Robinhood rejeita a exigência do CEO da AMC para interromper o token de ação “meme” da AMC, que não oferece direitos de sócio apareceu pela primeira vez em CryptoSlate.