A corretora que começou com comissões zero está transformando apostas em jogos de futebol e eleições em um grande negócio.
Robinhood divulgou seus resultados do segundo trimestre na semana passada, prevendo um aumento de mais de dez vezes na receita do mercado preditivo, chegando a US$ 156 milhões, representando 20% da receita total de negociação, superando pela primeira vez ações e criptomoedas para se tornar o segundo maior negócio de negociação, atrás apenas das opções. Essa mudança ocorreu menos de dois anos após a entrada oficial da Robinhood no mercado preditivo.
O que esse número significa? Com base nos dados do segundo trimestre, a Robinhood prevê que a receita anualizada de seu negócio de mercado já ultrapassou 600 milhões de dólares.
O analista de pesquisa de ações da Mizuho Securities, Dan Dolev, foi direto: "Os usuários da Robinhood adoram apostar, e o mercado de previsão cai como uma luva para eles. É um substituto perfeito para criptomoedas, pois proporciona uma sensação de recompensa mais rápida ao cérebro — você não precisa esperar."
Da bolsa de ações à aposta na Copa do Mundo: o que os usuários estão buscando
A lógica dos mercados preditivos é simples: os usuários apostam nos resultados de eventos do mundo real na forma de "sim / não", incluindo partidas da Copa do Mundo, eleições e até mesmo o clima. Esse jogo imediato e simples se alinha perfeitamente com o público de usuários varejistas da Robinhood.
Ao longo do tempo, a estrutura de receita de negociação da Robinhood tem se deslocado conforme as tendências de mercado. Durante a mania das stocks memes em 2021, a receita proveniente de ações e opções disparou; em seguida, as criptomoedas assumiram o papel, com moedas memes como Dogecoin impulsionando um aumento significativo na receita de negociação de criptomoedas; até o final de 2024, as criptomoedas permaneceram a principal fonte de receita de negociação da Robinhood.
O ponto de virada ocorreu em torno das eleições dos Estados Unidos em 2024. O entusiasmo nos mercados de previsão aumentou drasticamente, com grandes quantidades de capital entrando para apostar nos resultados eleitorais. A Kalshi foi aprovada para operar legalmente nos Estados Unidos naquele ano, abrindo caminho para outras plataformas seguirem o exemplo.
Robinhood lançou seus primeiros contratos de evento no final de 2024, permitindo que os usuários apostassem nos resultados da eleição presidencial dos EUA, seguido pelo lançamento progressivo de categorias como eventos esportivos.
O pico de receita do segundo trimestre foi em grande parte impulsionado pela Copa do Mundo. O analista de pesquisa de ações da Compass Point, Ed Engel, apontou em relatório que isso resultou em volumes de negociação "excepcionalmente fortes" em junho e julho. No entanto, ele também mencionou que a temporada de futebol americano nos Estados Unidos começará neste outono, com potencial para impulsionar novos aumentos.
Criar plataforma própria, separar-se da Kalshi
O Robinhood inicialmente não tinha sua própria plataforma de mercados preditivos, mas encaminhava os pedidos dos usuários para a Kalshi, com uma divisão igual de 2 centavos de dólar por contrato.
Este cenário está mudando. Em junho deste ano, a Robinhood, em parceria com a Susquehanna International Group, lançou a plataforma de mercado preditivo Rothera e começou a direcionar parte de suas ordens (incluindo apostas relacionadas à Copa do Mundo) para execução nessa plataforma.
A estrutura de taxas também foi ajustada. Atualmente, a Robinhood cobra aos usuários até 1 centavo por contrato, mais uma taxa adicional que varia conforme a plataforma de execução — se o pedido ainda for encaminhado para a Kalshi, esta cobra mais 1 centavo por contrato.
O resultado foi uma redução significativa na interdependência entre as duas empresas. Segundo dados da Artemis, a proporção de ordens da Robinhood no volume da Kalshi caiu de cerca de 50% no mesmo período do ano passado para 17,5% no segundo trimestre deste ano.
Dan Dolev acredita que o uso do Rothera permitirá que o Robinhood tenha "maior controle sobre o negócio de mercados preditivos". No entanto, ele observa que, como o Robinhood precisa oferecer incentivos aos usuários, a diferença de margem entre os dois modelos não será grande.
Cenário do setor: Kalshi ainda é o líder, com novos concorrentes entrando
Apesar do forte desempenho da Robinhood, a Kalshi ainda mantém sua liderança incontestável no mercado de previsões. Segundo dados da Artemis, o volume nominal mensal da Kalshi em junho deste ano foi de aproximadamente US$ 33 bilhões, enquanto o da Polymarket foi de US$ 14 bilhões e o da Rothera (que executa negócios para a Robinhood e alguns market makers) foi de US$ 2,1 bilhões.
Em termos de receita, a Kalshi atingiu uma receita anualizada de mais de US$ 2 bilhões em junho deste ano, um aumento de cerca de três vezes em relação a novembro do ano passado. Em comparação, o crescimento recente da Polymarket claramente desacelerou.
Não são apenas os Robinhood que entraram no mercado. A Coinbase também entrou no mercado de previsões este ano, com a receita anualizada desse negócio superando US$ 100 milhões no segundo trimestre, embora os números específicos do trimestre não tenham sido divulgados; atualmente, ainda é um jogador menor.
O crescimento dos mercados preditivos vem acompanhado de incerteza regulatória. Vários estados entraram com ações judiciais contra plataformas de mercados preditivos, alegando que operam como aplicativos de jogo não registrados.
Ao mesmo tempo, a agência reguladora federal Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos Estados Unidos reivindica a autoridade regulatória sobre mercados preditivos, classificando-os como derivativos financeiros em vez de jogos de azar. A tensão legal entre essas duas classificações ainda não foi esclarecida.