Resumo do conteúdo do relatório
Em setembro de 2026, a CoinDesk Research publicou um relatório sobre a Robinhood Chain. O relatório apontou que, mesmo antes da verdadeira integração de seus vastos usuários varejistas, o ecossistema na cadeia já formou uma forte base de liquidez e receita. Nos últimos 30 dias, o TVL da Robinhood Chain aumentou cerca de 90% para US$ 757 milhões, com o volume diário mais recente de DEX atingindo US$ 1,69 bilhão e a receita acumulada dos detentores cerca de US$ 20 milhões, enquanto os usuários da própria aplicação da Robinhood contribuem atualmente com apenas cerca de 1%–2% do volume de transações na cadeia.
A lógica central do relatório é que a verdadeira vantagem difícil de replicar da Robinhood Chain reside na sua capacidade de distribuição. A Robinhood possui dezenas de milhões de usuários varejistas, uma marca madura de finanças de consumo e a capacidade de autorizar participantes a cunhar ações tokenizadas, mas a maior parte do crescimento na cadeia atual ainda vem de usuários nativos de criptomoedas. Se, no futuro, seus usuários varejistas começarem a migrar gradualmente para a cadeia, o atual TVL, DEX, Launchpad, ecossistema de ações tokenizadas e stablecoins pode ser apenas o ponto de partida para o crescimento. O relatório se desenvolve principalmente nos seguintes aspectos:
- Atividade e crescimento de liquidez: TVL cresceu rapidamente, o volume de negociação DEX entrou entre os principais do setor e começou a gerar receita on-chain significativa
- Estrutura de usuários e tráfego: As negociações atuais são principalmente contribuídas por cenários nativos de criptomoedas, como Uniswap, terminais de negociação e Launchpad; a participação de usuários do aplicativo Robinhood ainda é extremamente baixa
- Launchpad e Uniswap V4: A emissão de novos ativos torna-se uma importante fonte de volume, com o mecanismo programável Hook sendo amplamente aplicado na Robinhood Chain
- Ações tokenizadas e stock memecoins: O Robinhood obtém vantagem estrutural nas ações on-chain por meio de um mecanismo de cunhagem por participantes autorizados, gerando novos modelos de negociação
- Stablecoins, lending and RWA infrastructure: stablecoin supply, credit and RWA scale are expanding in tandem, laying the settlement foundation for future Robinhood retail users to enter on-chain.
Link original do relatório: https://www.coindesk.com/research/robinhood-chain-a-distribution-moat-the-market-is-already-pricingAtividade na cadeia em rápido crescimento
A Robinhood Chain atualmente apresenta um nível de atividade na cadeia desproporcional ao seu estágio de desenvolvimento. Nos últimos 30 dias, seu TVL aumentou cerca de 90% para US$ 757 milhões, atingindo temporariamente US$ 801 milhões em 2 de setembro, posicionando-se agora entre as top 12 blockchains públicas por TVL.
Em vez do TVL, a eficiência da rotação de capital é mais relevante. O volume diário mais recente de DEX da Robinhood Chain já atingiu aproximadamente US$ 1,69 bilhão, representando cerca de 17% do volume global de DEX; o volume acumulado de DEX nos últimos 7 dias foi de aproximadamente US$ 8,2 bilhões, ficando atrás apenas do Solana com US$ 18,1 bilhões e do Ethereum com US$ 9,8 bilhões, superando o BSC e o Base.
Isso significa que a Robinhood Chain não depende de grandes quantidades de capital acumulado para aumentar o TVL, mas já apresenta uma alta frequência de atividades de transações na cadeia. Em comparação com um TVL de aproximadamente US$ 757 milhões, seu volume diário de negociação DEX pode atingir mais do que o dobro do TVL, indicando que a taxa de rotatividade dos fundos na cadeia está em um nível elevado.
A verdadeira variável: os usuários da Robinhood ainda não entraram
Mais de 98% das negociações vêm de usuários nativos de criptomoedas
A característica mais importante da Robinhood Chain atualmente é que o crescimento mencionado acima quase não vem dos próprios usuários da Robinhood.
As trocas on-chain dentro do aplicativo Robinhood são principalmente roteadas pelo 0x, e mesmo nos picos, essas transações representam apenas cerca de 1% a 2% do volume diário de transações da Robinhood Chain. A grande maioria do restante das atividades vem de terminais de negociação de terceiros, Uniswap, Launchpad e outros cenários de negociação nativos de criptomoedas.
O terminal de negociação é especialmente notável, com seu volume semanal aumentando de menos de US$ 20 milhões no final de junho para mais de US$ 1,2 bilhão recentemente; a Robinhood Chain atualmente representa cerca de 33% do volume total de terminais de negociação intercadeia.
Portanto, o TVL, o volume e a receita atuais da Robinhood Chain são mais próximos de um “teste de pressão sem participação dos usuários da Robinhood”: antes que os principais recursos de distribuição da empresa-mãe tenham sido realmente liberados, o mercado nativo da criptomoeda já estabeleceu um ciclo de liquidez com certa escala.
Uniswap se torna o centro central de liquidez
Esse tráfego nativo de criptomoedas está altamente concentrado no Uniswap. Atualmente, o Uniswap representa aproximadamente 77% do volume de troca DEX da Robinhood Chain, o Ramses representa cerca de 6% e o UP cerca de 5%.
Essa concentração até influenciou inversamente a estrutura multichain do Uniswap — a Robinhood Chain atualmente contribui com mais de 50% do volume total de negociações do Uniswap, tornando-se a primeira rede não-Ethereum a atingir esse nível.
Mais relevante ainda é a aplicação do Uniswap V4 Hook na Robinhood Chain. Após o lançamento do V4 em janeiro de 2025, os Hooks permitem que desenvolvedores adicionem lógica programável aos pools de liquidez, como taxas dinâmicas, ordens limitadas, mecanismos de emissão personalizados e oráculos, mas a adoção inicial foi lenta. A Robinhood Chain tornou-se um dos primeiros ecossistemas a transformar os Hooks de uma “funcionalidade opcional” em infraestrutura de negociação real.
O Launchpad e os memecoins de ações utilizam intensamente o V4 Hook para roteamento de taxas, condução de liquidez e emissão de ativos, tornando a Robinhood Chain uma fonte importante de transações em pools de V4 Hook cross-chain em pouco tempo.
Launchpad se torna motor de volume de negociação
Volume de negociação da plataforma de emissão diária ultrapassa US$ 600 milhões
Outra fonte central de crescimento da Robinhood Chain atualmente é o Launchpad. Em 1º de setembro, o volume de negociação diário do Launchpad já ultrapassou US$ 600 milhões, dos quais o Pons representa cerca de 60% e o long.xyz cerca de 25%.
Em comparação com todas as cadeias, a Robinhood Chain atualmente contribui com aproximadamente 14% da receita do Launchpad, ocupando a terceira posição, atrás da Solana e da BSC. Essas atividades de emissão de ativos também geram demanda de negociação para DEXs como o Uniswap, portanto, o Launchpad não é um segmento isolado, mas sim uma importante fonte de alto volume de negociação no DEX e de receita on-chain da Robinhood Chain.
Isso cria atualmente um caminho de crescimento mais claro para a Robinhood Chain: a emissão de novos ativos atrai demanda especulativa e de negociação, as atividades de negociação entram no DEX e geram taxas, e a liquidez e a receita atraem ainda mais novos protocolos e capital de market-making.
V4 Hook: Reforçar a integração entre emissão e negociação
O crescimento do Launchpad da Robinhood Chain está altamente relacionado ao mecanismo de liquidez programável do Uniswap V4. Launchpads tradicionais resolvem a questão de "como os ativos são emitidos", enquanto o V4 Hook permite ainda que os projetos personalizem taxas, liquidez e regras de negociação após a emissão dos ativos.
Isso significa que o Launchpad, o AMM e a gestão de liquidez começam a ser compactados em uma única infraestrutura, em vez de serem três etapas relativamente independentes. O volume de negociação em rápido crescimento da Robinhood Chain é, em parte, resultado dessa forte integração entre a emissão de novos ativos e a liquidez secundária.
Stock tokens provide structural advantages
Robinhood detém cerca de 53% das ações na cadeia.
Em comparação com Launchpad e Memecoin, a tokenização de ações pode ser uma vantagem mais difícil de ser replicada por outras blockchains para a Robinhood Chain.
Atualmente, o Robinhood representa cerca de 53% do volume total de ações tokenizadas em cadeia de diferentes emissores. Sua principal vantagem vem do mecanismo de cunhagem por participantes autorizados: o Robinhood consegue criar uma oferta de ativos tokenizados baseados em ações reais, em vez de depender apenas de terceiros para transferir ou reempacotar ativos entre cadeias.
Isso significa que a Robinhood Chain não é apenas um local para negociação de ações tokenizadas, mas também controla parte da entrada de ativos na cadeia. Em comparação com cadeias públicas que dependem apenas de incentivos de liquidez para atrair ativos RWA, essa capacidade de emissão e distribuição constitui uma barreira estrutural mais forte.
O memecoin de ações forma uma nova estrutura de negociação
O recente crescimento das ações tokenizadas também gerou um modelo especial de “Memecoin de ações”. Alguns Memecoins no long.xyz não são pares diretos com stablecoins em pools AMM, mas sim com as ações tokenizadas correspondentes.
Portanto, o preço do Memecoin é efetivamente expresso como o preço relativo entre "stock token/Memecoin". Quando os usuários compram Memecoin, o stock token correspondente é inserido no pool de liquidez, conectando diretamente as atividades de especulação no Launchpad à liquidez de ações tokenizadas.
Atualmente, certos memecoins de ações representam de 20% a 40% do volume em circulação na cadeia correspondente. Por exemplo, BONER representa cerca de 42% do volume em circulação na cadeia de HIMS, MOO representa cerca de 27% de MU e AI representa cerca de 18% de NVDA.
No entanto, essa alta proporção reflete principalmente o fato de que o mercado de ações tokenizadas ainda é pequeno. Por exemplo, com AI/NVDA, mesmo no pico, seu volume correspondia a apenas cerca de 0,0048% do valor de mercado da NVIDIA. Portanto, atualmente, os stock memecoins têm quase nenhuma influência sobre os preços das ações tradicionais, mas já possuem uma influência significativa no mercado de ações on-chain, que ainda é pequeno.
Ao mesmo tempo, como os tokens de ações da Robinhood só podem ser cunhados por participantes autorizados, durante janelas de tempo em que o mercado americano está fechado e a cunhagem e resgate estão limitados, se o comércio de memecoins ocupar uma proporção excessivamente alta do volume em circulação na cadeia, isso pode causar uma desvio temporário no preço dos tokens de ações em relação ao preço de referência do mercado tradicional.
Stablecoins and RWA are forming the underlying settlement foundation
A oferta de stablecoins está próxima de US$ 900 milhões
Além das atividades de negociação, a infraestrutura de liquidação da Robinhood Chain também está em expansão. Atualmente, o volume de stablecoins na cadeia é de aproximadamente US$ 868 milhões, aumentando cerca de US$ 118 milhões nos últimos 7 dias, uma alta de 15,8%, sendo que o USDG representa cerca de 63%.
Ao mesmo tempo, o TVL de empréstimos on-chain continua a crescer, e o valor de mercado ativo de RWA já atingiu aproximadamente US$ 197 milhões.
A importância desses dados reside no fato de que eles representam a evolução da Robinhood Chain de uma simples rede de negociação de alta frequência para uma infraestrutura financeira capaz de realizar pagamentos, garantias, empréstimos e negociação de ativos reais. As stablecoins são responsáveis pelo liquidação, os protocolos de empréstimo fornecem crédito, a tokenização de ações e RWA fornecem ativos, enquanto DEX e Launchpad fornecem liquidez e demanda por negociação.
Se, no futuro, o Robinhood migrar mais usuários varejistas para a cadeia, esta infraestrutura já está preparada para suportar os ativos e atividades de negociação correspondentes, sem a necessidade de construir do zero.
Resumo
O que mais merece atenção na Robinhood Chain atualmente não são os dados individuais, como o aumento de 90% no TVL ou o volume diário de negociação DEX de US$ 1,69 bilhão, mas a premissa por trás desses dados: a verdadeira vantagem de distribuição da Robinhood ainda não foi liberada.
Atualmente, cerca de 98%–99% das transações na cadeia vêm de usuários nativos de criptomoedas, enquanto os usuários da própria aplicação da Robinhood contribuem com apenas cerca de 1%–2%. No entanto, a Robinhood Chain já estabeleceu um TVL de US$ 757 milhões, volume semanal de transações na casa dos bilhões de dólares, renda acumulada para detentores de aproximadamente US$ 20 milhões, e um ecossistema financeiro inicial composto por Uniswap, Launchpad, ações tokenizadas, stablecoins, empréstimos e RWA.
Isso faz com que a Robinhood Chain tenha uma lógica de crescimento diferente das novas blockchains comuns. A maioria das novas blockchains precisa primeiro atrair liquidez por meio de incentivos, antes de buscar usuários reais; a Robinhood já possui dezenas de milhões de usuários varejistas e canais maduros de distribuição financeira, mas esses usuários ainda não entraram massivamente no chain. Ao mesmo tempo, a capacidade de seus participantes autorizados de cunhar ações tokenizadas confere à Robinhood uma entrada de ativos no campo de RWA, especialmente na tokenização de ações, que outras blockchains têm dificuldade em replicar.
Portanto, a variável realmente central no relatório não é quantos aumentos adicionais de negociação nativa da criptomoeda a Robinhood Chain ainda pode aproveitar, mas sim quando e com que taxa de conversão a Robinhood conseguirá migrar seus usuários financeiros do Web2 para a cadeia. Se esse funil de distribuição for gradualmente aberto, o atual TVL, volume de negociação e receita tenderão a se tornar a linha de base para o crescimento futuro; por outro lado, se a Robinhood nunca conseguir concluir a migração de usuários, a sustentabilidade da estrutura de crescimento atual, altamente dependente do Launchpad, Memecoins e negociações nativas de criptomoedas, ainda precisa ser validada. A lógica central de investimento na Robinhood Chain é, essencialmente, uma avaliação de se a capacidade de distribuição poderá ser convertida em atividades financeiras na cadeia.