Autor: Claude, Deep潮 TechFlow
Deep潮导读：Ripple está expandindo suas operações para áreas lucrativas ocultas da Wall Street tradicional: financiamento de ETFs de ações com alavancagem. Ao cobrar cerca de 8% ao ano em custos de financiamento de investidores individuais em busca de retorno ampliado, a Ripple conseguiu abrir um novo fluxo de receita em moeda fiduciária. No entanto, o preço do XRP reagiu de forma indiferente. Para os detentores, a contradição central reside no fato de que o spread da Wall Street ganho pela empresa Ripple não se traduz, por meio de mecanismos, em demanda real por XRP.
No mercado de ações dos EUA, para amplificar os retornos diários por meio de ETFs de alavancagem 2x, os emissores de fundos precisam emprestar fundos de instituições financeiras para manter a exposição alavancada, pagando taxas de financiamento contínuas. Este negócio, anteriormente monopolizado por bancos tradicionais e brokers principais (Prime Broker), agora está recebendo a entrada das forças cripto.
CoinDesk, citando o Wall Street Journal, relata que a Ripple Prime, a unidade de negócios institucionais da Ripple, entrou oficialmente no serviço de financiamento para ETFs de ações com alavancagem. Como exemplo mencionado na reportagem, o fundo duplo comprado da SanDisk da Tradr exige uma taxa de prêmio de 4 pontos percentuais acima da taxa de referência bancária overnight, o que, com base nos níveis atuais do mercado, equivale a um custo de financiamento de aproximadamente 8% ao ano.
Isso significa que, enquanto os investidores individuais pagam pelo alto volatilidade das ações na frente e suportam perdas, a Ripple está, nos bastidores, como fornecedora de capital, extraindo constantemente esse prêmio de liquidez.
Mas o preço do XRP não respondeu temporariamente. No momento da publicação em 8 de outubro, XRP estava em cerca de 1,41 dólares, com queda de cerca de 3,8% nas últimas 24 horas e cerca de 6,5% nos últimos sete dias. Fechar em 30 de setembro em cerca de 1,49 dólares, em 7 de outubro em cerca de 1,42 dólares. Não houve aumento significativo de corrida antes da reportagem.
Negócio de Wall Street comprado por 1,25 bilhão de dólares
A Ripple pode cobrar fundos de ações graças aos negócios de corretagem adquiridos.
Em 2025, gastou US$ 1,25 bilhão para adquirir a Hidden Road e, após concluir a transação em outubro, mudou seu nome para Ripple Prime. O fundo pode negociar, liquidar e financiar por meio dessa empresa, sem precisar encontrar contrapartes separadas para cada ativo.
O contrato comprado por fundos é chamado de swap de retorno total. A corretora paga ao fundo os retornos correspondentes às flutuações das ações, conforme acordado, enquanto o fundo paga uma taxa de financiamento; a corretora, por sua vez, gerencia o risco por meio da detenção de ações e outros meios. Os investidores individuais que compram ETFs alavancados na bolsa estão, na verdade, ligados a este contrato institucional.
Os traders detêm fundos, enquanto as corretoras vendem alavancagem. Quanto mais capital for atraído pelo mercado de ações, maior será a necessidade de financiamento dos fundos, aumentando as oportunidades de taxas para o Ripple.
Em 27 de agosto deste ano, a Ripple lançou oficialmente o serviço de troca de ações dos EUA, índices e ativos digitais. Em 6 de outubro, a empresa de gestão de fundos hedge Brevan Howard ampliou sua parceria com a Ripple, adotando seus serviços de corretagem, liquidação e financiamento entre ativos.
O relatório de hoje preencheu os detalhes específicos sobre clientes e taxas. A licença, a equipe e os relacionamentos institucionais adquiridos pela Ripple já começaram a gerar negócios.
Figura: Os investidores de ETF arcam com o custo do alavancagem, e o fundo paga taxas de financiamento à Ripple Prime. O XRP obtém demanda de uso por meio de uso institucional de moedas, taxas na cadeia e reservas de conta.
Mas as empresas de financiamento também precisam emprestar dinheiro.
A divulgação oficial indica que o capital regulatório líquido da Ripple Prime supera US$ 1 bilhão, com a emissão de títulos preferenciais não garantidos no valor de US$ 275 milhões em agosto e anteriormente obteve financiamento por dívida de US$ 200 milhões. Cerca de 8% das taxas de financiamento pagas pelos clientes precisam ser deduzidas dos custos de capital, cobertura e operacionais, restando apenas o lucro; portanto, ainda é necessário observar mais de perto se o negócio será lucrativo após as mudanças.
O que os detentores de XRP recebem?
Nos arranjos atualmente divulgados, a receita deste financiamento é recebida pela Ripple Prime, e a detenção de XRP não gera distribuição de juros correspondente; o anúncio de negócios também não menciona o uso desses fundos para recompra de XRP. O aumento de clientes da empresa inicialmente expande os negócios da empresa.
Ripple já detalhou como integrar corretores aos seus produtos na época da aquisição. O plano original incluía o uso da stablecoin em dólar RLUSD como garantia e a transferência de parte do pós-negociação para o XRP Ledger. Os fundos poderiam gerenciar a garantia com stablecoins, enquanto os corretores reduziriam os custos de liquidação e operação usando o ledger.
Para o XRP, a relação entre a detenção e o comércio por instituições é mais direta.
Ripple Prime now offers OTC spot trading for XRP, and institutions can also manage margin alongside their spot positions and other digital asset holdings. If new clients increase their XRP allocation through these services, funds will flow into the token market.
Usar apenas o ledger gera uma demanda muito menor. A taxa base padrão para transações normais é de 0,00001 XRP, que é imediatamente queimada após o pagamento; contas novas atualmente exigem a manutenção de 1 XRP. Calculando pela taxa base padrão, um milhão de transações normais queimam 10 XRP. O baixo custo favorece a adoção institucional e indica que grandes financiamentos em ações dos EUA não podem ser diretamente convertidos em grande consumo de XRP.
A nova receita também não alterou o arranjo de oferta do XRP.
Atualmente, cerca de 63,093 bilhões de XRP estão em circulação. A captura de tela de 30 de junho apresentada no site oficial da Ripple indica que ainda há cerca de 32,6 bilhões em custódia bloqueada. A liberação ocorre mensalmente, e as partes não utilizadas são bloqueadas novamente nos meses subsequentes. Este negócio de financiamento por ações não divulga condições adicionais para bloquear mais XRP.
Se você comprou XRP por causa desta notícia, está apostando que os novos clientes da Ripple acabarão usando XRP. No entanto, possuir XRP não lhe dá direito a juros, como os pagos por fundos alavancados norte-americanos como SanDisk, nem é um modelo de negócio direto para recompra de tokens.
Ou seja, muitos projetos criptográficos antigos estão se aproximando das finanças tradicionais como uma escolha atualmente alinhada com as práticas do mercado, mas os tokens antigos não foram considerados nessa atualização.