Ativos do mundo real tokenizados deveriam ser a ponte do DeFi para a legitimidade institucional. A proposta era elegante: pegar títulos do Tesouro, crédito privado e cotas de fundos, colocá-los na blockchain e permitir que funcionem como garantia em protocolos de empréstimo, assim como qualquer outro ativo cripto. Há apenas um problema. Quando um mutuário inadimplente e um protocolo precisa liquidar a garantia instantaneamente, ajuda se essa garantia não levar de três a seis meses para ser resgatada.
A RedStone, provedora descentralizada de oráculos, lançou um produto chamado “Settle” em 15 de maio para resolver exatamente esse descompasso. A camada de liquidação on-chain introduz liquidações baseadas em leilão projetadas especificamente para RWAs tokenizados, permitindo que provedores de liquidez entrem e absorvam o risco de atraso na resgate, para que os mercados de dinheiro DeFi possam continuar funcionando na velocidade que exigem.
O problema de US$ 30 bilhões que ninguém resolveu
Em abril de 2026, cerca de US$ 30 bilhões em ativos do mundo real tokenizados estavam efetivamente inativos na cadeia. Esses não são instrumentos pequenos ou obscuros. Eles incluem títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, veículos de crédito privado e diversos fundos de investimento, os tipos de ativos que os participantes institucionais realmente desejam utilizar.
O problema central é o timing. Protocolos de empréstimo DeFi, como Aave e Morpho, precisam da capacidade de liquidar garantias quase instantaneamente, frequentemente dentro de um único bloco. Já os Títulos Tokenizados têm ciclos de resgate que normalmente variam de 60 a 180 dias.
Morpho atualmente detém mais de US$ 620 milhões em depósitos de RWA, enquanto o Aave Horizon atraiu aproximadamente US$ 423,5 milhões. Esses são números significativos, mas representam apenas uma fração do mercado total de RWA tokenizado. O restante está em wrappers isolados, incapaz de participar do ecossistema DeFi mais amplo, pois nenhum protocolo conseguia aceitar collateral que não pudesse vender por meio ano.
Como o Settle realmente funciona
A abordagem da RedStone é essencialmente um mecanismo de transferência de risco. Quando ocorre um evento de liquidação em um protocolo DeFi de empréstimo que utiliza RWAs tokenizadas como garantia, o Settle executa um leilão on-chain. Os provedores de liquidez fazem lances para assumir a posição, aceitando o prazo longo de resgate em troca de um desconto sobre o ativo subjacente.
A posição do mutuário é resolvida imediatamente, conforme o protocolo de empréstimo. Enquanto isso, o provedor de liquidez que venceu o leilão detém o ativo tokenizado e aguarda o período de resgate, ganhando uma diferença por sua paciência e tolerância ao risco.
RWA.xyz, um rastreador da indústria, caracterizou o esforço da RedStone como uma solução para um “barreira significativa” para a integração de RWA-DeFi.
O que isso significa para os investidores
Se o Settle funcionar conforme projetado, um grande volume de capital anteriormente inutilizável poderá se tornar colateral ativo nos mercados de empréstimos DeFi. O mecanismo de leilão on-chain também cria uma nova oportunidade de receita para market makers e provedores de liquidez dispostos a assumir o risco de resgate com desconto.
Os sistemas de oracle e leilão da RedStone funcionam, efetivamente, como uma espécie de câmara de liquidação para essas liquidações. Isso introduz risco de centralização no que deveria ser um processo descentralizado. Se os feeds de oracle da RedStone forem comprometidos ou sua infraestrutura de leilão falhar durante um evento de estresse de mercado, as consequências poderão se espalhar por todos os protocolos que dependem do Settle.
Avaliações anteriores do setor apontaram para requisitos de conformidade e verificação de identidade como obstáculos adicionais que impedem a composabilidade total de RWA-DeFi. O assentamento é, sem dúvida, a parte mais tecnicamente complexa do quebra-cabeça, mas não é a única.