Qualcomm acabou de fechar um acordo do tipo que faz Wall Street prestar atenção. As ações da fabricante de chips subiram aproximadamente 7-10% após Amazon anunciar uma parceria abrangente e multigeracional para desenvolver chips personalizados de inferência de IA para os data centers da AWS.
A ação estava negociando próximo a US$ 180-185 por ação com a notícia.
O que o acordo realmente envolve
A parceria, anunciada em 8 de setembro, abrange múltiplas gerações de silício personalizado especificamente projetado para cargas de trabalho de inferência de IA dentro da infraestrutura de nuvem da Amazon. Além do próprio silício, a colaboração inclui soluções avançadas de conectividade óptica capazes de atingir velocidades de até 1,6 terabits por segundo e além. A Qualcomm está aproveitando suas próprias tecnologias SerDes e DSP óptico para tornar isso possível.
O acordo também aprofunda o relacionamento existente da Qualcomm com a Amazon no lado de software. A Qualcomm está aumentando sua dependência de ferramentas de IA da AWS, como o Amazon Bedrock, para suas tarefas de automação de projeto eletrônico.
Em seguida, há o componente de equity. A Amazon recebeu uma opção que lhe concede o direito de adquirir até 25 milhões de ações da Qualcomm a um preço de exercício de US$ 161,26 por ação. Essa opção não vence até 3 de setembro de 2036 e, nos níveis atuais de negociação, representa aproximadamente US$ 4 bilhões em valor.
A Amazon recebe uma parcela inicial de 3,75 milhões de ações, mas o restante está vinculado a compromissos comerciais que podem totalizar até US$ 60 bilhões.
Por que isso importa para a identidade da Qualcomm
Essa oferta da Amazon é o sinal mais claro até agora de que a estratégia de diversificação da Qualcomm está funcionando. A empresa agora conquistou parcerias com três dos maiores hyperscalers do mundo, após acordos semelhantes com Meta e Microsoft.
A Qualcomm elevou suas metas para o ano fiscal de 2029 para US$ 15 bilhões em receita de data centers e US$ 40 bilhões em receita total de chips não para celulares.
Cenário competitivo e o que observar
A Qualcomm está entrando no mercado de IA para data centers, que já possui concorrentes poderosos. Nvidia domina GPUs de treinamento e inferência de IA. AMD vem ganhando terreno com seus aceleradores Instinct. E a própria Amazon já projeta chips de IA personalizados por meio de suas linhas Trainium e Inferentia, por meio da subsidiária Annapurna Labs.
A ênfase na inferência, em vez do treinamento, é notável. A inferência, o processo de executar modelos de IA treinados para gerar saídas, é para onde a demanda por computação está se direcionando à medida que as aplicações de IA escalam para bilhões de usuários.
Para investidores, a estrutura de warrant cria uma dinâmica interessante. O incentivo da Amazon para liberar as 25 milhões de ações inteiras significa que ela tem uma razão financeira para aumentar seus gastos com a Qualcomm ao longo da próxima década. Mas o lado oposto é o risco de diluição: 25 milhões de ações a $161,26 não é algo trivial.