A Qualcomm está enfrentando pressão dupla com o desaceleramento de seu negócio de smartphones e a perda de clientes para os chips de base próprios da Apple, com a receita de celulares caindo 13% em relação ao mesmo período do ano anterior. No entanto, a receita automotiva cresceu 38%, atingindo recorde trimestral, e o IoT aumentou 9%. A empresa planeja iniciar a entrega inicial de chips personalizados para data centers a grandes fornecedores de nuvem ainda este ano, e surgiram rumores de que a OpenAI está em parceria com a Qualcomm para desenvolver processadores de IA para smartphones. A Qualcomm está apostando em IA na borda, inferência de borda e computação automotiva, buscando transformar-se de uma líder em chips para celulares em uma empresa de plataformas de computação mais abrangente. O ponto-chave atual é se a margem de lucro dos celulares poderá ser mantida, se os negócios automotivo e IoT poderão continuar a crescer e se a inferência em data centers poderá ser replicada.

Autor do artigo, fonte: Semiconductor Industry纵横

Para participar na próxima rodada de construção de plataformas de computação, a Qualcomm precisa provar-se novamente.

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Série B

Provedor de soluções de segurança inteligente

Em 27 de abril, o analista da Tiantian International, Ming-Chi Kuo, afirmou que a OpenAI está colaborando com Qualcomm e MediaTek no desenvolvimento de processadores para smartphones centrados em inteligência artificial, com possível produção em massa prevista para 2028. O relatório também alerta que as empresas envolvidas não responderam imediatamente aos pedidos de comentário, e a forma de hardware explorada pela OpenAI pode não ser um telefone tradicional, mas sim o “terceiro dispositivo central” mencionado por Sam Altman.

Em dois dias, a Qualcomm divulgará os resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2026. Os resultados não foram fortes: a receita caiu em relação ao mesmo período do ano anterior, o negócio de smartphones enfrentou pressão e as orientações para o próximo trimestre foram afetadas pela oferta de armazenamento e pela demanda dos clientes. No entanto, durante a conferência de resultados, o CEO Cristiano Amon mencionou que a empresa espera realizar a primeira entrega de chips de data center para um grande fornecedor de nuvem até o final do ano.

Juntar esses dois momentos revela o contexto real da “crise da meia-idade” da Qualcomm: ela ainda está fortemente vinculada ao ciclo dos smartphones, enfrentando o chip de base próprio da Apple e a concorrência no mercado Android; mas a inteligência artificial na borda, hardware de IA pessoal, computação automotiva, inferência na borda e chips personalizados para data centers levam o mercado a reavaliar se ela poderá entrar na cadeia de suprimentos central da próxima plataforma de computação.

Portanto, a verdadeira questão não é se a Qualcomm tem uma história de IA, mas se essa história consegue superar a pressão do desaceleramento dos negócios antigos e se transformar em receita e lucro sustentáveis. Para avaliar isso, não basta observar os rumores sobre a OpenAI ou declarações isoladas em chamadas; é necessário retornar à própria estrutura de negócios.

Pressão do ciclo 01 e perda da Apple

Primeiro, veja os últimos resultados financeiros. No segundo trimestre do ano fiscal de 2026, a receita da Qualcomm foi de US$ 10,599 bilhões, uma queda de 3% em relação ao ano anterior; o lucro ajustado por ação foi de US$ 2,65. Desses, a receita do segmento de produtos de chips foi de US$ 9,076 bilhões, uma queda de 4% em relação ao ano anterior; a receita do segmento de licenciamento de tecnologia foi de US$ 1,382 bilhão, um aumento de 5% em relação ao ano anterior. Dentro do segmento de produtos de chips, a receita com celulares foi de US$ 6,024 bilhões, uma queda de 13% em relação ao ano anterior; as receitas com automotivo e IoT aumentaram 38% e 9%, respectivamente.

Esses números indicam que a diversificação da Qualcomm já está refletida nas demonstrações financeiras, mas ainda não substituiu o núcleo de negócios de telefonia móvel. Os celulares ainda representam cerca de dois terços da receita do segmento de chips e mais da metade da receita total da empresa. Embora os setores automotivo e IoT estejam crescendo rapidamente, ainda são incapazes de compensar totalmente a queda nos celulares. Enquanto o negócio de celulares permanecer fraco, o mercado continuará, em primeiro lugar, avaliando a Qualcomm com base no ciclo de chips móveis.

As orientações para o próximo trimestre também reforçam esse ponto. A Qualcomm prevê receita de US$ 9,2 bilhões a US$ 10 bilhões para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, com lucro ajustado por ação diluído de US$ 2,10 a US$ 2,30. A empresa afirmou que as orientações já incorporam as restrições de oferta de armazenamento e os efeitos de precificação relacionados na demanda de clientes de celulares, e espera que a receita de celulares da China atinja o fundo do poço no terceiro trimestre.

Este não é um problema exclusivo da Qualcomm, mas sim um efeito colateral do ciclo de infraestrutura de inteligência artificial sobre a cadeia de suprimentos de eletrônicos de consumo. A Counterpoint Research relata que, no primeiro trimestre de 2026, as expedições globais de smartphones caíram 6% em relação ao mesmo período do ano anterior; a Gartner também prevê que o aumento dos custos de armazenamento pressionará as expedições de PCs e smartphones em 2026. A capacidade de armazenamento está sendo absorvida por data centers, elevando os custos dos materiais para eletrônicos de consumo, o que finalmente se transmite para o ritmo de aquisição de smartphones e a demanda por substituição em modelos de médio e baixo custo.

Dentro do negócio de celulares, a Apple ainda é a variável estrutural mais crítica. A Qualcomm revelou em seu relatório 10-Q do segundo trimestre do ano fiscal de 2026 que a Apple já está utilizando chips de baseband desenvolvidos internamente em alguns smartphones e prevê que a Apple aumentará progressivamente o uso de chips de baseband próprios em futuros dispositivos, em vez de produtos da Qualcomm, o que terá um impacto negativo significativo sobre a receita do negócio de chips, os resultados operacionais e o fluxo de caixa.

O problema da Apple não se trata apenas de vender menos chips de baseband. A Qualcomm também revelou que a Apple compra produtos de baseband independentes ou leves, que não incluem a tecnologia de processador de aplicações integrado da Qualcomm, contribuindo com menor receita e margem de lucro em comparação com uma plataforma totalmente integrada. Se dispositivos da Apple com baseband independente da Qualcomm capturarem participação de mercado de outros clientes de plataformas integradas, a receita e a margem de lucro da Qualcomm também serão afetadas.

Isso significa que a Qualcomm não perdeu apenas volume de vendas, mas também uma parte do pool de lucros de conexão móvel de alto desempenho. Mais importante ainda, o chip de baseband de desenvolvimento próprio da Apple reforçará a tendência de integração vertical entre os principais fabricantes de dispositivos finais. A Qualcomm também alerta no documento 10-Q que grandes clientes como Apple, Samsung e Xiaomi estão desenvolvendo seus próprios produtos de circuito integrado, e alguns clientes chineses também podem adotar chips de desenvolvimento próprio por questões de segurança de fornecimento ou pressão política.

No entanto, a Qualcomm não é incapaz de se defender. O negócio de licenciamento tecnológico registrou crescimento de 5% no faturamento no segundo trimestre em relação ao mesmo período do ano anterior, com margem de lucro antes do imposto de 72%, sustentando a capacidade da empresa de continuar investindo em P&D e retornando valor aos acionistas durante o ciclo descendente dos celulares. No segundo trimestre, a Qualcomm devolveu US$ 3,7 bilhões aos acionistas e anunciou uma nova autorização de recompra de US$ 20 bilhões. Mas o negócio de licenciamento só ajuda a empresa a atravessar o ciclo; não responde sozinho à pergunta sobre de onde virão os futuros incrementos da Qualcomm após a reavaliação da semicondutores pela IA.

02 Da inferência na borda até chips personalizados para data centers

A dificuldade da Qualcomm nesta onda de inteligência artificial é não estar no centro do poder de treinamento. A NVIDIA controla as GPUs e o ecossistema de software associado, enquanto empresas como Broadcom e Marvell se beneficiam dos chips de aceleração e rede personalizados pelos provedores de nuvem. A AMD e a Intel disputam a participação no mercado de CPUs e aceleradores para servidores. A Qualcomm tem enfatizado historicamente a inteligência artificial na borda, mas não é um dos principais beneficiários na construção de clusters de treinamento.

Mas a segunda fase da indústria de inteligência artificial não se limita ao treinamento. À medida que a escala de implantação dos modelos aumenta, os custos de inferência, latência, privacidade, consumo de energia e interação com o dispositivo final tornam-se mais importantes. A Qualcomm aposta na migração dos modelos da nuvem para celulares, PCs, automóveis, dispositivos XR, robôs, terminais industriais e servidores de borda. Nesses cenários, o cálculo heterogêneo de baixo consumo, conexão celular, Wi-Fi, Bluetooth, processamento de imagem e NPU na borda são mais importantes do que simplesmente buscar picos de desempenho computacional.

A atenção aos rumores sobre o processador da OpenAI também surge dessa imaginação. Se a OpenAI realmente desenvolver dispositivos pessoais nativos de IA, a plataforma de chips precisará assumir tarefas como inferência local, entrada de voz e visual em tempo real, percepção contínua de baixo consumo, conexão, privacidade e produção em escala da cadeia de suprimentos. A experiência da Qualcomm em SoC para celulares, chips de baseband, RF, IA na borda e certificação de operadoras a torna um dos candidatos naturais.

Mas essa linha deve ser vista com moderação. A cooperação relacionada ainda não foi confirmada oficialmente, a forma física da OpenAI permanece incerta, e a possível produção em massa em 2028 não constitui suporte para receitas de curto prazo. Para a Qualcomm, os boatos sobre a OpenAI parecem mais um “opcional de entrada” do que um aumento garantido.

Em comparação com os rumores sobre o hardware da OpenAI, o negócio de data centers merece mais atenção, pois a gestão da empresa já forneceu um cronograma. Segundo a transcrição da chamada de resultados, a Qualcomm está entrando no campo de chips personalizados, começando por um dos principais fornecedores de nuvem, com entregas iniciais previstas para dezembro, e a gestão afirmou que este projeto aumentará a margem de lucro. Isso ressoa com os recentes rumores de mercado sobre a Qualcomm desenvolvendo um processador “dedicado” para data centers baseado na arquitetura Arm.

É importante distinguir que rumores não podem ser considerados produtos lançados, mas a página do data center no site oficial da Qualcomm já revelou a direção. A empresa posiciona suas soluções de data center em inferência de IA, eficiência energética e custo total de propriedade, listando rotas de produtos como chips de inferência de IA em nuvem, e na seção “processadores de servidor”, afirma estar desenvolvendo soluções de processadores para data centers.

A volta da Qualcomm aos data centers não equivale a um desafio direto às GPUs de treinamento da NVIDIA. Um caminho mais realista é focar em cargas de trabalho de inferência, fornecedores de nuvem específicos e sistemas dedicados, com personalização. A barreira de entrada para clusters de treinamento reside em GPUs, memórias de alta largura de banda, interconexões e ecossistema de software; o mercado de inferência é mais fragmentado, com clientes escolhendo com base no tamanho do modelo, latência, custo por token e consumo de energia. Se a Qualcomm conseguir transferir suas capacidades de NPU de baixo consumo, otimização de acesso à memória e integração SoC para sistemas de inferência em nível de rack, terá oportunidade de criar diferenciação.

As mudanças no ecossistema de servidores Arm também criaram uma janela para a Qualcomm. A Arm lançará, em março de 2026, um processador universal de inteligência artificial voltado para data centers, desenvolvido em parceria com a Meta como principal parceira, com até 136 núcleos Arm Neoverse V3, destinado à infraestrutura de inteligência artificial de agentes. Isso indica que grandes clientes de nuvem estão adotando mais ativamente processadores Arm e silício personalizado para buscar eficiência energética e otimização de custos.

Essa também é a maior diferença entre a Qualcomm e a era passada do Centriq. Naquela época, ela tentava desafiar o mercado de servidores genéricos x86, enfrentando barreiras de ecossistema, canais e confiança dos clientes; hoje, os provedores de nuvem têm maior aceitação por silícios personalizados, e a inferência de inteligência artificial traz novas demandas de eficiência energética. No entanto, o ciclo de validação de data centers é longo e os requisitos de stack de software são altos; a Qualcomm ainda precisa provar que pode fornecer soluções de sistema sustentáveis para implantação e produção em massa.

03 Automóveis e Internet das Coisas: A Segunda Curva

Entre todos os negócios não móveis, a automotiva é a segunda curva mais clara da Qualcomm. No segundo trimestre do ano fiscal de 2026, a receita automotiva da Qualcomm atingiu US$ 1,326 bilhão, um aumento de 38% em relação ao mesmo período do ano anterior, estabelecendo um recorde trimestral. A transcrição da chamada também mostrou que, pela primeira vez, a receita trimestral do negócio automotivo superou o nível anualizado de US$ 5 bilhões, e a gestão espera que, ao final do ano fiscal de 2026, a receita anualizada ultrapasse US$ 6 bilhões.

Mas o que vale mais a pena observar não são os números deste trimestre, mas sim as ações do setor nos últimos meses. Durante a CES 2026, a Qualcomm anunciou a expansão de sua parceria com o Google em software automotivo e experiências de IA; ao mesmo tempo, sua plataforma旗舰 de cockpit e assistência à direção conquistou projetos das montadoras Li Xiang, Leapmotor, Zeekr, Great Wall, NIO e Chery, totalizando 10 projetos de design. Plataformas como a Ride Flex, que integram a carga do cockpit e da assistência à direção em um único SoC, já entraram em vários projetos em produção em massa.

Em abril, Bosch e Qualcomm ampliaram sua parceria em cabinas inteligentes para incluir assistência à direção. A Bosch revelou que já entregou mais de 10 milhões de computadores de bordo baseados na plataforma de cabine da Qualcomm, e a nova parceria utilizará a plataforma de condução da Qualcomm para suportar a produção em massa de assistência à direção, além de tentar integrar cabine e assistência à direção em um único SoC usando o Ride Flex. Isso indica que o negócio automotivo da Qualcomm não se limita à venda de chips para cabines, mas está entrando no processo de migração das montadoras em direção à arquitetura de computação centralizada.

A Internet das Coisas não é apenas uma categoria de receita nos demonstrativos financeiros. Em janeiro, a Qualcomm anunciou a conclusão da expansão de seus negócios de IoT industrial e embarcado, integrando diversos ativos adquiridos ao seu portfólio, com o objetivo de empacotar processadores, software, ferramentas para desenvolvedores e soluções industriais. Especialmente em cenários de segurança por vídeo, terminais industriais, inferência local e IA off-line, a Qualcomm busca criar uma plataforma de IA de borda integrando CPU, NPU, conectividade e ferramentas de software.

Do ponto de vista financeiro, automóveis e IoT ainda não conseguem compensar totalmente a queda dos celulares; do ponto de vista industrial, já demonstraram que a Qualcomm não depende exclusivamente dos smartphones. O que a Qualcomm realmente precisa fazer é reutilizar a tecnologia subjacente entre celulares, automóveis, IoT, PCs e inferência em data centers, unificando a Oryon CPU, o Hexagon NPU, a tecnologia de modem RF e conectividade em uma única plataforma, em vez de mantê-las dispersas em diferentes linhas de produtos.

04 Conclusão

A situação da Qualcomm não é complicada: seu núcleo de telefonia móvel sofre com o ciclo de mercado e com os chips de baseband de desenvolvimento próprio da Apple, mas os rumores sobre hardware da OpenAI, o cronograma de chips personalizados para data centers, o crescimento recorde do negócio automotivo e a expansão da IoT em direção ao AI de borda fazem com que o mercado veja a possibilidade dela entrar na próxima plataforma de computação.

Portanto, a Qualcomm não perdeu o trem da inteligência artificial, nem ainda completou sua virada. Nos próximos dois a três anos, o foco estará em três aspectos cruciais: se a margem de lucro dos celulares puder ser mantida, se automóveis e IoT puderem continuar a se expandir, e se a inferência em data centers puder evoluir de um projeto com um único cliente para um negócio replicável. Somente se esses objetivos forem alcançados, a empresa poderá transformar-se de uma líder em chips móveis em uma empresa de plataforma de computação mais completa.