QCP: Força do iene, emprego forte e choques energéticos testam o caminho da política do Fed

Mars Finance noticia que, em 10 de setembro, a QCP publicou um relatório temático macroeconômico de 10 de setembro, afirmando que o iene recentemente subiu rapidamente de cerca de 160 para cerca de 154, impulsionado principalmente pela normalização da política monetária do Banco do Japão, o encerramento de operações de carry trade e a fraqueza do dólar. As reservas cambiais do Japão caíram US$ 87,8 bilhões em agosto, com uma redução de US$ 87,8 bilhões nos ativos em títulos, possivelmente relacionada ao financiamento para intervenção no iene; o mercado deve estar atento ao risco de novas intervenções. Em termos de inflação, a QCP considera que o aumento da inflação PCE na primavera deste ano foi principalmente impulsionado pelos preços da energia. De fevereiro a maio, os bens não duráveis contribuíram com aproximadamente 0,85 ponto percentual para o aumento anual do PCE básico, enquanto a energia contribuiu com cerca de 0,89 ponto percentual; até julho, a contribuição da energia caiu para 0,48 ponto percentual. No entanto, o PCE básico ainda permanece em 3,3%, indicando que a queda nos preços da energia ainda não aliviou completamente as preocupações do Fed quanto à pressão inflacionária generalizada. O mercado de trabalho continua resistente. Os EUA adicionaram 162 mil postos de trabalho não agrícolas em agosto, significativamente acima das expectativas do mercado; os dados de emprego de junho e julho foram revisados para baixo em conjunto em 55 mil postos; a média mensal de criação de empregos nos últimos três meses foi de aproximadamente 71 mil. A QCP acredita que o mercado de trabalho ainda não apresenta sinais claros de desaceleração, sustentando a operação de "soft landing", mas os custos de financiamento dos consumidores permanecem elevados. Ao mesmo tempo, o tráfego no Estreito de Ormuz está limitado, e as reservas estratégicas de petróleo dos EUA (SPR) estão em torno de apenas 286,6 milhões de barris, em nível histórico baixo, o que significa que os riscos inflacionários decorrentes de choques na oferta energética ainda persistem. Recentemente, o petróleo Brent voltou a superar os US$ 100 por barril. A QCP levanta uma questão-chave: se o emprego continuar resistente e a inflação for principalmente impulsionada pela energia, o Fed conseguirá manter sua postura inalterada até o final do ano? Se a inflação básica permanecer persistente, as expectativas de aperto monetário podem se reacender.