Por que a ação de preço do Q2 pintou uma imagem muito mais fraca
O bitcoin caiu 18,4% ao longo do trimestre, encerrando o Q2 em $58.551 após cair abaixo de $60.000 no final de junho pela primeira vez desde setembro de 2024. A capitalização de mercado total de criptomoedas diminuiu 12,6%, perdendo aproximadamente $304,8 bilhões e ficando próximo a $2,1 trilhões. Para cobertura relacionada, veja Trump-linked Bitcoin Firm Faces Market Volatility Challenges.
Os fluxos de fundos aprofundaram o clima de pessimismo. Os ETFs de bitcoin à vista nos EUA registraram saídas líquidas de US$ 4,9 bilhões no trimestre, um dreno persistente que pesou fortemente sobre o sentimento dos investidores, mesmo enquanto os níveis de preço nas manchetes atraíam a maior parte da atenção.
A pressão de saída foi contínua, e não episódica. Os produtos de ETF apresentaram desempenho negativo em 39 das 41 sessões de negociação de 6 de maio a 30 de junho, perdendo aproximadamente US$ 8,9 bilhões nesse período, CoinGape relatou.
Essa combinação de preços em queda e retiradas estáveis espelhou trechos anteriores de fraqueza, incluindo quando o bitcoin caiu abaixo de US$ 64.000 e desencadeou US$ 87 milhões em liquidações. A distinção importante é que a ação de preço e os fluxos de fundos descrevem a posição do mercado, não a condição subjacente da rede ou da indústria que a constrói.
O sentimento refletiu a correção. O Fear & Greed Index estava em 27, firmemente no território de “Medo”, no momento da publicação, com o bitcoin negociando próximo a $64.365.
Quais fundamentais de criptomoeda continuaram avançando no Q2
Fundamentos aqui significam a saúde mensurável da rede e da infraestrutura industrial ao redor dela: segurança da mineração, ativos sob custódia e os sistemas de pagamento que as instituições estão integrando às stablecoins, e não o preço do token dia a dia.
A segurança da rede foi reforçada enquanto os preços caíram. A taxa de hash da mineração de bitcoin reboundiu 9,6% em relação ao trimestre anterior, atingindo 992 milhões de TH/s no Q2, um sinal de que os mineiros continuaram comprometendo capacidade apesar do cenário de receita mais fraco.
Essa resiliência se destaca diante da história do setor de dificuldades dos mineiros durante recessões, como quando Poolin entrou com pedido de falência do Capítulo 11. Um aumento na hashrate durante uma queda de preço sugere que os operadores estavam se posicionando para o orçamento de segurança da rede, em vez de recuar.
A custódia também se manteve firme. Apesar dos saques trimestrais de US$ 4,9 bilhões, os ativos totais sob gestão dos ETFs de bitcoin à vista permaneceram praticamente estáveis em US$ 105,4 bilhões, indicando que as saídas refletiram reprecificação e rotação, mais do que uma saída estrutural do veículo.
A infraestrutura de pagamento institucional avançou mais visivelmente de todas. A Mastercard anunciou um acordo definitivo para adquirir a plataforma de stablecoin BVNK por até US$ 1,8 bilhão, incluindo US$ 300 milhões em pagamentos contingentes, para conectar pagamentos on-chain com redes de moeda fiduciária.
Esperamos que a maioria das instituições financeiras e fintechs venha a oferecer serviços de moeda digital com o tempo.
— Jorn Lambert, Mastercard, anúncio de aquisição
A situação das stablecoins não foi uniformemente otimista, no entanto. Enquanto o CoinGape afirmou que a capitalização de mercado das stablecoins atingiu um recorde de US$ 323 bilhões, segundo uma única fonte que não foi verificada independentemente aqui, o relatório do Q2 da CoinGecko registrou uma queda de 1,6% na capitalização total das stablecoins, para US$ 305,1 bilhões, sua primeira redução trimestral desde o Q3 de 2023.
O que a Divergência do Q2 Pode Significar para o Resto do Ciclo
O trimestre deixou uma divisão clara entre a posicionamento de mercado e a atividade de construção. Os preços e os fluxos de ETFs pioraram, enquanto a hash rate, os saldos de custódia e a infraestrutura de pagamentos se moveram na direção oposta.
O prazo regulatório foi adicionado ao caso estrutural. A CoinGape apresentou o cenário como favorável, pois o ato GENIUS passou para a fase de implementação e o MiCA atingiu seu prazo de conformidade em 1º de julho, desenvolvimentos que refletem os esforços contínuos dos EUA, pois grupos de cripto incentivam o Senado a considerar o ato CLARITY.
Nada disso reverte uma queda de preço de 18,4% ou a pressão que puxou Bitcoin para baixo junto com as ações de tecnologia. Isso sugere que os preços fracos no Q2 não invalidaram o progresso da rede e da indústria registrado no mesmo período.
A questão em aberto para a próxima fase é se o foco dos investidores volta-se novamente para esses fundamentos uma vez que a venda impulsionada por fluxos se alivie. Com o AUM dos ETFs mantido em US$ 105,4 bilhões, a hash rate próxima de níveis recorde e a Mastercard se comprometendo com infraestruturas de stablecoin, os ingredientes básicos para essa mudança já estão em lugar, mesmo enquanto o sentimento permanece em “Medo”.
Disclaimer: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Os mercados de criptomoedas e ativos digitais apresentam riscos significativos. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões.