May 15 is the legal deadline for institutional investors to submit their Q1 13F forms to the U.S. SEC，as filings are gradually disclosed, the crypto holdings of major Wall Street institutions are coming to light.
Among them,JPMorgan increased its Bitcoin ETF holdings by 174% against the trend, Jane Street cut its IBIT position by 71% and shifted toward Ethereum, Wells Fargo built up its Ethereum ETF position despite the decline, and BlackRock’s on-chain portfolio lost over $20 billion in market value but continues to buy Bitcoin.
No primeiro trimestre deste ano, o mercado de criptomoedas passou por uma correção significativa. O bitcoin registrou uma queda acumulada de cerca de 23,8% no trimestre, o pior desempenho trimestral desde 2018. A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu 20,4%, recuando cerca de 45% em relação ao pico de outubro de 2025. Os ETFs de bitcoin à vista tiveram um fluxo líquido negativo de aproximadamente US$ 497 milhões durante o trimestre,segundo análise do JPMorgan, os fluxos totais de capital para ativos digitais no Q1 foram de apenas cerca de US$ 11 bilhões, um terço do valor registrado no mesmo período do ano passado,o impulso do mercado claramente desacelerou.
Neste ambiente de mercado, as operações das instituições apresentam diferenças significativas.
Jane Street:IBIT posição diminuiu 71%, aumentou Galaxy Digital
Como um dos comerciantes proprietários mais ativos de Wall Street, as operações da Jane Street no primeiro trimestre receberam a maior atenção do mercado.
According to its latest 13F filing, Jane Street significantly reduced its bitcoin ETF holdings.Among them,the BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) position decreased by approximately 71% quarter-over-quarter to about 5.9 million shares, with a market value of approximately $225 million; Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) was reduced by about 60% to approximately 2 million shares.
Por outro lado, a Jane Street aumentou significativamente sua exposição ao ethereum. A posição no iShares Ethereum Trust da BlackRock (ETHA) quase dobrou, e o Fidelity Ethereum Fund (FETH) também aumentou significativamente suas posições, somando aproximadamente US$ 82 milhões em nova exposição.
Em relação a ações relacionadas a criptomoedas, a Galaxy Digital aumentou sua posição de aproximadamente 17.000 ações para cerca de 1,5 milhão de ações, a Riot Platforms aumentou sua posição de aproximadamente 5 milhões de ações para cerca de 7,4 milhões de ações, e a Coinbase também realizou um pequeno aumento. Sua posição em Strategy caiu de aproximadamente 968.000 ações para cerca de 210.000 ações, uma redução de cerca de 78%. As posições em várias empresas mineradoras de Bitcoin também diminuíram simultaneamente, incluindo IREN, Cipher Mining, TeraWulf e Core Scientific.
É importante observar que a Jane Street registrou uma receita de negociação recorde de US$ 16,1 bilhões no Q1. O formulário 13F divulga apenas as posições longas no final do trimestre, excluindo derivativos e posições curtas. O analista da Bitwise, Jeff Park, aponta que, no trimestre anterior, a Jane Street aumentou significativamente sua posição em Strategy em mais de 470%, e esta redução no presente trimestre provavelmente reflete o encerramento de operações de basis, e não uma visão negativa direcional sobre o Bitcoin.
JPMorgan:grandeaumento na compra de Bitcoin ETF, venda total do XRP ETF
Em contraste com a Jane Street, o JPMorgan continuou aumentando suas posições enquanto o preço do Bitcoin caiu temporariamente abaixo de US$ 80.000, elevando sua posição no IBIT de cerca de 3 milhões de ações para cerca de 8,3 milhões de ações, um aumento de aproximadamente 174%, adicionando cerca de US$ 162 milhões em valor de mercado.
Além disso,o bancoregistrouum aumento de cerca de 900% para o Bitwise Bitcoin ETF (BITB), um aumento de cerca de 450% para a FBTC da Fidelity e um aumento superior a 3000% para o ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), que rastreia futuros de bitcoin.
Em outros ativos criptográficos, o JPMorgan Chase fez sua primeira posição no Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), comprando cerca de 47.500 ações, e aumentou sua posição no iShares Ethereum Trust da BlackRock (ETHA) em cerca de 36%. Ao mesmo tempo, o banco liquidou totalmente sua posição no Bitwise XRP ETF.
No nível das ações,JPMorganoptoupor aumentarsua posição em Strategy, MARA Holdings e Core Scientific, e reduzir em Coinbase, Galaxy Digital e Robinhood.
Banco Wells Fargo:incrementou a posição em EthereumETF,quasezerou a posição na Galaxy Digital
As operações do Wells Fargo também apresentam uma clara divisão interna.
No que diz respeito ao Ethereum, sua posição na BlackRock ETHA aumentou de aproximadamente 673.000 ações para cerca de 1,1 milhão de ações, um aumento de cerca de 63,5%; a Bitwise Ethereum ETF (ETHW) aumentou sua posição em cerca de 37%, totalizando uma valorização combinada das posições de aproximadamente US$ 21,5 milhões. Esse aumento ocorreu no contexto de dois trimestres consecutivos de queda do Ethereum, com uma queda de cerca de 28% no Q4 de 2025 e outra de cerca de 29% no Q1 de 2026, além de um fluxo líquido trimestral de aproximadamente US$ 769 milhões dos ETFs de Ethereum spot.
No que diz respeito ao Bitcoin, a alocação do Wells Fargo é mais diversificada. O IBIT reduziu ligeiramente sua posição, mas o Bitcoin ETF da Bitwise aumentou em aproximadamente 24% e o Bitcoin Mini Trust da Grayscale aumentou em cerca de 41%. Os ETFs de Bitcoin continuam sendo o principal componente da exposição da instituição ao cripto, com o IBIT representando um valor de mercado de aproximadamente US$ 250 milhões.
No nível das ações, o Wells Fargo aumentou sua posição em Strategy de aproximadamente 323.000 ações para aproximadamente 726.000 ações, um aumento de cerca de 125%, adicionando uma exposição de aproximadamente US$ 41,6 milhões. No mesmo período, a posição da Galaxy Digital caiu bruscamente de aproximadamente 2,5 milhões de ações para aproximadamente 78.600 ações, uma redução de cerca de 97%, diminuindo a exposição em aproximadamente US$ 54,7 milhões.
BlackRock: Aumenta posições em Strategy e Bitmine, compras contínuas de Bitcoin na cadeia
Como a maior empresa de gestão de ativos do mundo, o arquivo Q1 13F da BlackRock mostra que detém uma quantidade significativa de ações relacionadas a criptomoedas.
其中，Coinbase (COIN) detém cerca de 16,75 milhões de ações, com um valor de mercado de aproximadamente US$ 2,92 bilhões, reduzindo ligeiramente em cerca de 333.000 ações em relação ao último trimestre; Circle (CRCL) detém cerca de 5,06 milhões de ações, com um valor de mercado de aproximadamente US$ 483 milhões, reduzindo em cerca de 615.000 ações.
A posição da Strategy (MSTR) aumentou para aproximadamente 17,75 milhões de ações, com uma capitalização de mercado de cerca de US$ 2,22 bilhões, com um acréscimo de aproximadamente 3,147 milhões de ações; a posição da empresa de tesouraria de Ethereum, Bitmine (BMNR), aumentou para aproximadamente 11,08 milhões de ações, com uma capitalização de mercado de cerca de US$ 219 milhões, com um acréscimo de aproximadamente 2,029 milhões de ações.
O valor de mercado combinado das quatro é de aproximadamente 58 bilhões de dólares; embora represente uma pequena fração de seu portfólio total de cerca de 5,72 trilhões de dólares, o aumento simultâneo de Strategy e Bitmine demonstra que BlackRock continua a reconhecer a narrativa de tesouraria para Bitcoin e Ethereum.
Em termos de dados on-chain, durante o Q1, a posição da BlackRock em Bitcoin aumentou de aproximadamente 770.000 para cerca de 785.000 BTC, com compras líquidas de cerca de 15.000 BTC, mas, devido à queda nos preços, o valor de mercado caiu de aproximadamente US$ 68 bilhões para cerca de US$ 51,8 bilhões. A posição em Ethereum diminuiu de aproximadamente 3,47 milhões para cerca de 3,06 milhões ETH, com saída líquida de cerca de 410.000 ETH, resultando em uma redução total de US$ 20,4 bilhões no valor de mercado da carteira cripto, principalmente impulsionada por preços.
Além disso,o volume médio diário do IBIT no Q1 superou US$ 3,2 bilhões, com 48 dias de fluxo líquido positivo nos 62 dias úteis do trimestre; em 27 de janeiro, o ingresso diário atingiu cerca de US$ 1,3 bilhão, recorde diário. No entanto, as mudanças na posse na cadeia refletem essencialmente a entrada e saída de fundos dos clientes por meio do ETF, e não apostas direcionais da BlackRock.
ARK Invest:Grande aposta na Circle no setor de stablecoins
Cathie Wood, da ARK InvestComo emissor do ETF spot de Bitcoin ARKB, a divulgação 13F apresenta as ações relacionadas a criptomoedas detidas por seus fundos ativos.O documento mostra que, no primeiro trimestre, a ARK aumentou suas posições em Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH) e Bitmine (BMNR), e reduziu levemente sua posição em Coinbase (COIN).
No ritmo de operação, a ARK comprou, em fevereiro, quando o Bitcoin caiu para cerca de US$ 75.000, aproximadamente US$ 72 milhões em ações relacionadas a criptomoedas, combinando os fundos ARKF, ARKK e ARKW, mantendo seu estilo tradicional de aumentar posições em quedas.
其中, ARK aumentou significativamente sua aposta na Circle (CRCL)doapostaclaramenteaumentou,, a posição aumentou para cerca de 4,509 milhões de ações, com a proporção no portfólio subindo de 2,18% para 3,34%. No Q2, a ARKainda estácontinuando a aumentarCRCL.
O relatório financeiro do Q1 recém-lançado pela Circle mostra um crescimento de 20% na receita em relação ao ano anterior, com o volume em circulação do USDC atingindo US$ 77 bilhões e o volume de transações aumentando 263% em relação ao ano anterior, reforçando ainda mais a aposta da ARK no segmento de stablecoins.
Outras instituições também estão agindo
Outras instituições também tiveram destaques. A gestora de ativos WisdomTree lançou neste trimestre um fundo de mercado monetário tokenizado, impulsionando os fluxos líquidos de ativos digitais para US$ 98 milhões no Q1, com o valor total sob gestão de ativos digitais atingindo um recorde de US$ 867 milhões até o final de março.
A Grayscale concluiu o reequilíbrio de seus fundos, introduzindo o token Ethena (ENA) com peso de 13,59% em seu fundo DeFi e removendo o Aerodrome Finance; no fundo de plataformas de contratos inteligentes, a alocação em Ethereum aumentou para 30,14%, superando novamente o Solana, que está em 29,69%.
O gestor de ativos chinês Dan Bin, da Oriental Harbor, revelou em seu último relatório 13F que aumentou sua posição em 31.700 ações da CRCL, com um valor de mercado de aproximadamente 3,02 milhões de dólares.
Embora a Morgan Stanley ainda não tenha divulgado seu relatório 13F do Q1, seu ETF de Bitcoin (MSBT), lançado em 8 de abril, acumulou um fluxo líquido de US$ 193,6 milhões até agora, com ativos líquidos de US$ 239,6 milhões; no primeiro mês, registrou 17 dias com fluxo líquido positivo, 5 dias sem alteração e nenhum dia com saída líquida.
Três sinais de configuração de criptomoeda institucional
Organizando essas operações, é possível vertrêstendências dignas de atenção.
Em primeiro lugar, o interesse das instituições na alocação de Ethereum está aumentando. Jane Street, Wells Fargo e JPMorgan aumentaram sua exposição a ETFs de Ethereum no Q1, justamente no momento em que o mercado experimentava saídas gerais. Isso reflete que algumas instituições começam a vê-lo como infraestrutura para planejamento de longo prazo.
Segundo, a divergência em relação ao Bitcoin surge mais de diferenças de estratégia do que de divergências de julgamento. O aumento sistemático de posições do JPMorgan em níveis baixos é uma trajetória típica de alocação de longo prazo; a redução significativa da Jane Street, combinada com sua receita trimestral recorde, aproxima-se mais de um ajuste na estratégia de negociação.
Em terceiro lugar, ações relacionadas a criptomoedas estão se tornando uma opção de alocação que as instituições não podem mais ignorar. Com empresas como Circle, Coinbase e Strategy listadas ou em constante expansão, essas ações evoluíram de ativos periféricos para posições centrais em portfólios de algumas instituições. A ARK listou a Circle como a sexta maior posição do ARKK, e a Dongfang Gangwan também construiu rapidamente uma posição após a listagem da Circle; a Circle apresentou alta superior a 50% desde o início do ano, e a lógica por trás de sua infraestrutura de stablecoin está recebendo cada vez mais reconhecimento por instituições.
Na escolha dos ativos específicos, a divergência também é clara. A Galaxy Digital foi o ativo com a maior divergência entre instituições neste trimestre — a Wells Fargo reduziu quase completamente sua posição, diminuindo cerca de 97%; o JPMorgan também reduziu simultaneamente; mas a Jane Street aumentou sua posição de aproximadamente 17.000 ações para cerca de 1,5 milhão de ações, quase construindo uma posição do zero. Ao mesmo tempo, várias instituições optaram coletivamente por aumentar suas posições na Strategy, considerando-a como um substituto acionário do Bitcoin.
Hoje Q2 também já está na metade, as instituições que continuaram a aumentar suas posições nos níveis baixos do Q1, estão começando a ser validadas.
Em abril, o Bitcoin subiu cerca de 11,87% e o Ethereum subiu cerca de 7,3%. Os ETFs de Bitcoin à vista tiveram um fluxo líquido de aproximadamente US$ 2,44 bilhões em abril, atingindo o maior valor nos últimos seis meses, com o patrimônio total sob gestão superando pela primeira vez US$ 100 bilhões. Entre eles, o IBIT da BlackRock teve um fluxo líquido mensal de aproximadamente US$ 2,013 bilhão e o MSBT da Morgan Stanley teve seu primeiro fluxo líquido de aproximadamente US$ 194 milhões. Atualmente, o Bitcoin retornou acima de US$ 80.000 e a preferência por risco no mercado foi parcialmente recuperada.
At the time of writing,the 13F filings of major institutions and hedge funds such as Goldman Sachs, Morgan Stanley, and Millennium have not yet been released; they are expected to be disclosed en masse over the next two days, at which point this picture of institutional positioning will be more complete.