Resumo
- O ETF ProShares Ultra XRP perdeu mais de 94% à medida que a reinicialização diária da alavancagem amplificou a prolongada queda de mercado do XRP, impactando drasticamente o desempenho geral.
- O arraste da volatilidade reduziu repetidamente os retornos do UXRP, demonstrando por que os fundos alavancados em criptomoedas servem efetivamente apenas para estratégias de negociação de curto prazo em mercados voláteis.
- Os ETFs de XRP spot registraram perdas superiores a 40% enquanto atraíam fluxos modestos de investidores, apesar das condições de mercado mais fracas ao longo do período como um todo.
O ETF ProShares Ultra XRP (UXRP) caiu mais de 94% desde seu pico, destacando como produtos de investimento em criptomoedas com alavancagem podem amplificar perdas durante quedas prolongadas do mercado. Enquanto o XRP tem lutado para se manter acima da marca de $1, o mecanismo de alavancagem diária do fundo acelerou sua queda muito além das perdas próprias da criptomoeda.
Em início de agosto, UXRP negociou próximo a US$ 10,30, representando uma queda de aproximadamente 95,5% em relação ao seu máximo de 52 semanas de US$ 231,20. O fundo, lançado em julho de 2025, busca oferecer o dobro do desempenho diário do Índice Bloomberg XRP por meio de derivados, e não por meio de detenções diretas de XRP.
No entanto, a estrutura do fundo o torna adequado principalmente para negociação de curto prazo. Ele reinicia sua alavancagem a cada sessão de negociação, permitindo que os retornos diários acompanhem o dobro do movimento do índice. Consequentemente, o desempenho de longo prazo pode diferir substancialmente do ativo subjacente em mercados voláteis.
Essa diferença tornou-se cada vez mais evidente à medida que o XRP entrou em uma correção prolongada. Flutuações frequentes de preço forçaram repetidamente o ETF a reequilibrar, reduzindo gradualmente seu valor, mesmo sem uma tendência contínua de baixa no XRP em si.
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As reinicializações diárias da alavancagem amplificam perdas durante negociações voláteis
Os participantes do mercado frequentemente descrevem esse efeito como arraste de volatilidade ou derrapagem de beta. Ele ocorre porque os ETFs alavancados reequilibram diariamente, fazendo com que ganhos e perdas se compensem de forma diferente dos ativos que acompanham. Além disso, esses fundos são projetados para traders ativos que buscam exposição de curto prazo, e não para investidores de longo prazo que constroem posições ao longo de vários meses. Quando os mercados permanecem voláteis, reajustes repetidos de alavancagem podem reduzir significativamente os retornos.
Mesmo assim, alguns investidores historicamente mantiveram ETFs alavancados por períodos prolongados. Produtos vinculados a índices de ações principais, incluindo fundos alavancados do Nasdaq e S&P 500, geraram retornos robustos a longo prazo durante mercados de alta sustentados, apesar de seu perfil de risco mais elevado.
O UXRP experimentou o resultado oposto, pois o XRP foi negociado sob pressão de venda persistente. Em vez de se beneficiar de uma rally prolongada, o ETF enfrentou oscilações de preço repetidas que erosionaram gradualmente seu valor. Além disso, a fraqueza geral no mercado de criptomoedas limitou oportunidades para uma recuperação sustentada. Como resultado, a exposição alavancada amplificou cada movimento descendente significativo registrado pelo XRP no último ano.
Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de XRP spot também enfrentaram dificuldades, embora suas perdas permaneçam consideravelmente menores do que as registradas pelos produtos alavancados. O lançamento dos ETFs de XRP spot no final de 2025 marcou um marco importante para o investimento regulamentado em criptomoedas. Coletivamente, esses fundos atraíram aproximadamente US$ 1,5 bilhão em entradas acumuladas à medida que investidores institucionais e varejistas obtiveram XRP exposure sem gerenciar chaves privadas ou carteiras digitais.
No entanto, a prolongada queda do XRP pesou no desempenho dos fundos. A maioria dos principais ETFs de XRP à vista registrou perdas no ano de mais de 40%. O ETF de XRP da Bitwise administra cerca de US$ 304 milhões em ativos, apesar de ter caído aproximadamente 43,2% este ano. Da mesma forma, o XRPC da Canary Capital administra quase US$ 248,9 milhões em ativos, com perdas de cerca de 40,4%.
Os ETFs de XRP no spot mantêm o interesse dos investidores apesar do desempenho mais fraco
Apesar dos retornos mais fracos, os ETFs de XRP à vista XRP ETFs continuaram a atrair fluxos modestos. Essa tendência sugere que alguns investidores permanecem dispostos a acumular exposição regulada ao XRP, apesar da fraqueza contínua do mercado.
Ao contrário dos produtos alavancados, os ETFs à vista refletem diretamente o desempenho de mercado do XRP sem o impacto adicional das redefinições diárias de alavancagem. Consequentemente, suas perdas permaneceram mais alinhadas à queda da criptomoeda.
O desempenho do UXRP demonstra como os ETFs alavancados podem subdesempenhar significativamente seus ativos subjacentes durante períodos prolongados de volatilidade. Enquanto isso, os ETFs de XRP a prazo sofreram quedas consideráveis, mas continuam a atrair interesse medido dos investidores, refletindo uma abordagem mais estável para obter exposição regulada ao XRP.
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