O novo ETF da ProShares, criado para o mundo de stablecoins em rápido crescimento, de US$ 300 bilhões, teve um lançamento massivo, alimentando especulações de que um grande emissor de stablecoin pode estar envolvido.
O fund, chamado ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM), foi projetado para detentar títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e atender aos requisitos de reserva estabelecidos na Lei GENIUS, uma lei federal que regula emissores de stablecoins nos EUA. É o primeiro ETF estruturado especificamente para se adequar a essas regras, e essa posição pode ter chamado a atenção de alguns dos maiores players do cripto.
O ETF registrou um volume de negociação impressionante de $17 bilhões em seu primeiro dia, sugerindo que alguns grandes players estavam alocando para o fundo. Para contexto, o ETF spot de bitcoin da BlackRock — um dos lançamentos mais aguardados em muitos anos — registrou $1 bilhão em volume no primeiro dia.
O volume massivo deixou analistas especulando sobre a origem dos fluxos de entrada.
Nate Geraci, presidente da The ETF Store, disse em um X post que os grandes fluxos podem sinalizar um acordo com um emissor importante de stablecoin baseado nos EUA. "Olhando para os ativos, acredito que isso só deixaria a Circle", disse ele, referindo-se à empresa por trás do token USDC de US$ 74 bilhões.
No entanto, o fundo principal de reservas da Circle para o USDC, gerido pela BlackRock, não apresentou alterações significativas até agora. Ele detinha quase US$ 64 bilhões em ativos até sexta-feira, em comparação com US$ 59 bilhões no final de janeiro, data mostra.
É mais provável que o volume inicial tenha vindo dos próprios fundos da ProShares, movendo ativos para fins de gestão de caixa.
Ben Johnson, chefe de soluções para clientes de gestão de ativos da Morningstar, observou que um dos ETFs alavancados da ProShares, QTTT, transferiu US$ 6 bilhões para IQMM no dia do lançamento. Esse tipo de alocação interna explicaria uma grande parte da atividade do primeiro dia.
Ainda assim, a demanda de emissores de stablecoins é uma possibilidade real. Com mais de US$ 300 bilhões em stablecoins em dólares americanos em circulação, uma parte significativa dessas reservas poderia, eventualmente, ser alocada para ETFs como o IQMM.
Markus Thielen, fundador da 10x Research, escreveu em um relatório de sexta-feira que o IQMM é "atualmente a única ferramenta desenvolvida especificamente" que atende às regras do GENIUS Act enquanto fornece liquidez de alta velocidade.
Isso pode torná-lo a escolha preferida para emitentes baseados nos EUA, como Circle, Paxos e BitGo — e até para bancos que desejam emitir seus próprios depósitos tokenizados sob a nova lei. A Tether, que opera a maior stablecoin do mundo, com o token USDT de US$ 184 bilhões, também lançou uma stablecoin em parceria com o banco federal Anchorage Digital no mercado dos EUA.
As stablecoins se tornam cada vez mais regulamentadas com o lançamento de novos tokens, dezenas de bilhões em ativos adicionais poderão, eventualmente, fluir para fundos como o IQMM, disse Thielen.