O império da robótica do professor Li Zexiang: mais de 280 startups, avaliação de 500 bilhões de RMB

Prólogo da série: O ecossistema de startups de inteligência embodiada na China é um mundo escrito por professores, acadêmicos e seus alunos. Esta série, composta por seis artigos, desmonta gradualmente as relações de parentesco, geográficas e financeiras desse círculo. Na segunda parte, vamos explorar um mundo onde o modelo “mestre ensina discípulo” foi mantido por trinta anos — Li Zexiang e seu exército de robôs nascido em Songshan Lake.

Em dezembro de 2025, duas empresas incubadas pelo mesmo professor realizaram IPO consecutivos na Bolsa de Valores de Hong Kong.

Um é Xidi Intelligent Driving, a primeira empresa de condução inteligente para veículos comerciais listada no mercado de Hong Kong; o outro é Woan Robotics, a "primeira empresa global de robôs domésticos de IA corporal listada em bolsa", com capitalização de mercado de quase 18 bilhões de dólares de Hong Kong no primeiro dia.

O professor se chama Li Zexiang.

Para trás: em agosto de 2023, Googol Technology listou-se no ChiNext; para frente: em junho de 2026, Benmo Power passou pela revisão da Bolsa de Hong Kong; além disso, Haicu Innovation já apresentou seu pedido e Yunjing Intelligence está avançando para o pré-IPO.

Essas empresas estão todas intimamente relacionadas a Li Zexiang.

Um professor universitário, ao longo de trinta anos, “produziu” toda uma linha de produção de IPOs, incubando mais de 280 empresas dentro do sistema, com uma avaliação total superior a 500 bilhões de yuans. Como esse sistema surgiu?

A história começa em 1992, em um laboratório em Clear Water Bay, Hong Kong. Para compreender essas três décadas, é necessário primeiro esclarecer um grande contexto: Li Zexiang, desde que ingressou na Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong em 1992, nunca deixou o cargo nem se aposentou.

Sua carreira de trinta anos foi dividida em duas fases — o período da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong (1992–2014) e o período de Songshan Lake (2014 até hoje). Duas abordagens distintas, mas com a mesma linha contínua.

Em 1978, o jovem de 17 anos de Lanshan, Yongzhou, Hunan, Li Zexiang, obteve a melhor nota de todo o distrito e foi aprovado na Faculdade de Mineração e Metalurgia do Sul da China. No ano seguinte, com o estabelecimento das relações diplomáticas entre China e EUA, a Alcoa dos EUA deixou vagas para bolsas de estudo na China; ele, como um dos primeiros estudantes chineses enviados oficialmente para os Estados Unidos para graduação, foi para os EUA, cursou graduação na Universidade Carnegie Mellon, obteve mestrado e doutorado na Universidade da Califórnia em Berkeley, fez pós-doutorado no MIT e obteve uma posição docente na Universidade de Nova York.

Se a história terminasse aqui, o mundo teria mais um professor chinês no exterior padrão.

Mas, em 1992, Li Zexiang, aos 31 anos, tomou uma decisão que deixou seus colegas confusos: abandonar seu cargo na Universidade de Nova York e retornar a Hong Kong — juntar-se à Universidade Ciência e Tecnologia de Hong Kong, recém-criada há um ano, para lecionar no Departamento de Engenharia Eletrônica e de Computação.

O que ele trouxe de volta foi um método de ensino considerado um outsider na época.

O departamento de engenharia elétrica da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong lhe forneceu um laboratório, número 3126 — ele atribuiu a esse número um significado formal: “3 professores, orientando 12 estudantes, desenvolvendo um protótipo em 6 dias.” O Centro de Pesquisa em Tecnologia de Automação (ATC) tornou-se desde então o lugar com a maior capacidade prática da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong.

A regra de 3126 é: o professor não faz projetos pelos alunos, mas apenas ajuda a identificar problemas reais, recursos e financiamento. Os alunos devem transformar suas ideias em protótipos funcionais em poucos dias. Essa abordagem de “alunos como líderes, professores como apoio” foi posteriormente adotada por Li Zexiang em quase todas as empresas em que participou.

As empresas incubadas por Li Zexiang durante este período têm uma linhagem extremamente pura — ou são colegas, ou são próprios alunos que ele orientou.

A primeira empresa foi fundada por colegas.

Em 1999, ele "convenceu" sete ou oito colegas da Universidade Ciência e Tecnologia de Hong Kong a se mudarem para Shenzhen e fundarem Googol Technology, desenvolvendo controladores de movimento — a "neurônio" básica de robôs industriais e máquinas-ferramenta CNC.

Esta é a primeira empresa chinesa a possuir controle de movimento com propriedade intelectual totalmente autônoma e, posteriormente, liderou o mercado chinês de controladores de movimento por vários anos consecutivos.

Observe que, nesse momento, sua identidade era a de professor da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong — a universidade permitia que os professores dedicassem um dia por semana a atividades industriais fora da instituição, somando aos fins de semana, ele conseguia alocar três dias por semana; mais tarde, ele relatou que, naqueles anos, viajava para Shenzhen nos fins de semana para trabalhar e, ao retornar à universidade, precisava “escrever uma declaração de arrependimento”.

Em agosto de 2023, Googol foi listado no ChiNext, conhecido como a "primeira empresa de controle de movimento"; até hoje, Li Zexiang continua sendo o presidente da Googol.

Gao Gu comprovou que "empresários professores" podem ter sucesso, mas foi um aluno chamado Wang Tao que fez Li Zexiang refletir profundamente sobre "como a educação deveria ser feita".

Por volta de 2003, Wang Tao estava estudando na área de eletrônica na Universidade Ciência e Tecnologia de Hong Kong.

Seu projeto de formatura era o controle de voo de um helicóptero telecomandado — durante a defesa, o helicóptero caiu do ar, a demonstração falhou e ele recebeu apenas um C. Mas Li Zexiang se lembrou desse estudante a partir da competição Robocon: por volta de 2005, a equipe da Universidade Científica e Tecnológica de Hong Kong, com Wang Tao como capitão, conquistou o campeonato de Hong Kong e o terceiro lugar internacional na Robocon.

Li Zexiang admitiu Wāng Tāo como aluno de pós-graduação de forma excepcional.

Em 2006, Wang Tao, junto com algumas pessoas, fundou DJI em um armazém de menos de 20 metros quadrados em Chegongmiao, Shenzhen; o armazém ficava abaixo do Sunshine Golf Building e acima de um restaurante e uma fábrica de usinagem. Li Zexiang posteriormente lembrou: "Nos estágios iniciais, quando Wang Tao vinha a Shenzhen para protótipos, a fábrica de usinagem ficava ao lado do restaurante; após o almoço, os protótipos já estavam prontos; em Hong Kong, não era possível resolver em uma semana, nos Estados Unidos, não era possível resolver em um mês."

DJI quase morreu no início: após o lançamento de seu primeiro produto maduro, o XP3.1, em 2008, os outros três fundadores, além de Wang Tao, deixaram a empresa, que ficou sem dinheiro na conta.

Li Zexiang investiu dinheiro e trouxe os primeiros mestrandos do programa de reforma educacional do Instituto de Pós-Graduação de Shenzhen da Universidade de Ciência e Tecnologia da China (HIT), criado em 2004 em parceria com ele, que formou mais de 300 alunos em seis anos — esses profissionais posteriormente compuseram a gerência média da DJI. Em 2012–2013, o drone integrado "Phantom" explodiu no mercado global; em 2013, Li Zexiang foi à Silicon Valley convidar Moritz da Sequoia para Shenzhen, e a Sequoia investiu dezenas de milhões de dólares.

Desde então, DJI quase não precisou mais de financiamento externo — ela própria é uma máquina de imprimir dinheiro.

Em 2019, Li Zexiang e Wang Tao receberam conjuntamente o prêmio IEEE de Robótica e Automação na cerimônia de premiação ICRA em Montreal.

Após a DJI se tornar a dominadora global do mercado de drones de consumo, Li Zexiang se afastou para o fundo. Ele próprio explicou: “O principal é ajudá-los a desenvolver e encontrar pessoas. A operação específica da empresa sempre foi gerida por eles mesmos.”

Caminhar com estudantes em empreendedorismo nem sempre funciona.

Nos primeiros anos, ele junto com oito alunos montou uma empresa para fabricar máquinas de solda de fios LED; o produto teve tanto sucesso que “fazendeiros chegavam com sacos cheios de dinheiro para retirar os equipamentos”. No final, os oito fundadores discutiram por um mês e a empresa acabou falindo; sua parceria com alunos da turma de reforma educacional do Instituto de Pesquisa Avançada da Universidade de Ciência e Tecnologia de Harbin, chamada Biri, também não sobreviveu.

Duas falhas o convenceram: o ensino empreendedor deve começar na graduação e incluir trabalho em equipe — “como caminhar à noite: sozinho, com medo; com algumas pessoas, e ainda um lanterninha e um cajado para afastar cães.”

No final da época da Universidade Ciência e Tecnologia de Hong Kong, houve duas empresas "transicionais".

Em 2011, seu aluno de doutorado Shi Jinbo fundou Liqun Automation em Songshan Lake, desenvolvendo robôs industriais avançados nacionais — o nome da empresa deriva do conceito matemático "Grupo de Lie" (Lie Group, nomeado em homenagem ao matemático norueguês Sophus Lie, um grupo de simetria contínua), que constitui a base matemática para descrever a configuração do movimento dos robôs.

Em 2012, ele levou Tao Shizheng, capitão da equipe de robótica da Universidade Ciência e Tecnologia de Hong Kong, a começar a desenvolver motores elétricos para barcos no campus da Universidade Ciência e Tecnologia de Hong Kong, fundando a Yidong Technology.

Os fundadores dessas duas empresas são da "linhagem 1.0" padrão — formados no circuito de competições e treinados dentro de seus próprios grupos — mas, ao fundá-las, já estabeleceram-se diretamente em Songshan Lake, tornando-se uma ponte entre os dois períodos.

Chame os vinte e dois anos de 1992 a 2014 de "período da HKUST", cujo modelo pode ser resumido como 1.0: impulsionado por relações professor-aluno e incubação de laboratórios individuais.

Essas empresas surgiram dos projetos de pesquisa e conclusão de curso 3126: Googol é da equipe de colegas, DJI, Liqun e Yidong são da equipe de alunos. Mais de 100 pessoas se formaram antes e depois do 3126, e mais de um terço seguiu o caminho empreendedor.

Mas esse modelo tem um limite natural: um laboratório pode acomodar apenas cerca de uma dúzia de estudantes de cada vez; o raio em que ele busca estudantes vai, no máximo, até o campo do Robocon.

Em 2014, Li Zexiang apresentou ao governo municipal de Dongguan uma proposta: construir uma base industrial de robótica no Lago Songshan. O governo forneceria terras e financiamento, mas a operação seguiria um modelo empresarial; Li Zexiang se uniu a dois antigos parceiros — o ex-decano da Escola de Engenharia da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong, Gao Bingqiang (renomado acadêmico em circuitos integrados, posteriormente membro independente do conselho da Lanqi Technology), e o professor de finanças da Escola de Negócios Chejiang, Gan Jie — vendendo partes de suas ações na DJI como capital inicial, e assim foi estabelecida a XbotPark, Base Internacional de Robótica de Songshan.

O parque da base está diretamente oposto ao campus da Huawei em Songshan Lake. Com uma área de mais de 60 mil metros quadrados e construções de 110 mil metros quadrados, contém salas de aula, laboratórios, fábricas compartilhadas, dormitórios, refeitórios, biblioteca, estádio e até um centro infantil — mais parecido com uma universidade em miniatura do que com um parque industrial.

Durante a fase da Universidade Científica e Tecnológica de Hong Kong, o investimento em startups dependia do vínculo entre professores e alunos — ele só investia nas pessoas que havia orientado; durante a fase de Songshan Lake, o investimento dependia da plataforma — a base abria suas portas para todos os jovens cujos olhos brilhavam.

Essa é exatamente a maior diferença entre os dois períodos: o 1.0 é impulsionado por uma relação professor-aluno, enquanto o 2.0 é impulsionado por plataforma mais fundo. Primeiro vem a base, depois a relação professor-aluno; quem entra na base, independentemente de sua origem, é chamado de "Professor Li".

Zhongzhongwang resumiu o ciclo completo do sistema de Li Zexiang: competições identificam talentos — laboratórios desenvolvem pessoas — bases incubam projetos — fundos investem o primeiro capital — cadeia de suprimentos do Delta do Rio Pearl realiza a produção em massa — VC continua o financiamento — saída no mercado de capitais.

A linha de produção está pronta, de onde vêm as “matérias-primas”? Os casos de adesão da época de Songshan Lake são cada vez mais esclarecedores.

A primeira empresa a se instalar no complexo foi a Yidong Technology — incubada pela Universidade Ciência e Tecnologia de Hong Kong e criada no local; a administração construiu intencionalmente um cais à beira do lago para testar embarcações. Este é o traslado físico da versão 1.0 para a 2.0.

O primeiro a ser trazido de fora foi Zhang Junbin da Yunjing — este caminho foi o mais extremo e mais capaz de ilustrar a abertura da versão 2.0. Em 2015, um jovem de 25 anos de Chaoshan enviou um currículo para o blog de Li Zexiang.

Ele se formou em engenharia mecânica na Universidade de Ciência e Tecnologia de Huazhong e obteve seu mestrado na Escola de Michigan da Universidade Jiaotong de Xangai. Desde criança, brincava com robôs e ganhou o ouro no Campeonato Internacional de Robótica para Jovens em 2006 — observe que ele não é, de forma alguma, um "discípulo da família Li". Li Zexiang o convidou para jantar; após conversarem, disse-lhe: "Venha para Songshan Lake, a base ainda não está pronta, mas você pode vir antes." Mais tarde, Zhang Junbin testou robôs para recolher bolas de golfe e um navigador para cegos na base, ambos fracassaram, até que seu pai reclamou em um jantar familiar: "Ajudar a passar pano no chão é muito cansativo por causa da postura curvada." Ele então começou a tentar desenvolver um robô aspirador.

Em outubro de 2016, Yunjing foi registrada na sede de Songshanhu, unidade 1. Zhang Junbin posteriormente disse: "Quando eu carregava uma mochila, o professor Li estava disposto a me apoiar, investindo em mim rodada após rodada."

Chen Yuqi, da Hai Rou Innovation, pertence ao segundo grupo: retornados do exterior. Nascido em 1989 em Wuhu, Anhui, graduou-se com honras de primeira classe em Eletrônica pela Universidade Politécnica de Hong Kong e obteve mestrado em Robótica no Instituto Federal Suíço de Tecnologia (ETH), cujo projeto de conclusão foi um robô de caixas de armazenamento.

Em dezembro de 2016, ele fundou Hailo Innovation em Shenzhen com dois colegas. Ele estudou na PolyU e no ETH, não sendo aluno de Li Zexiang — mas em várias fontes públicas, Li Zexiang é listado como "mentor e consultor-chefe" da equipe da Hailo. Esse é exatamente o padrão da versão 2.0: o relacionamento entre mentores e alunos é estabelecido no dia em que entram na base.

Woan é o terceiro caminho: buscar ativamente a integração. Os fundadores da Woan, Li Zhichen e Pan Yang, são ex-alunos da Universidade de Ciência e Tecnologia de Harbin, que em 2015 empreenderam em Shenzhen e desenvolveram o "SwitchBot Bot", um robô de dedo adesivo para interruptores — um pequeno dispositivo de 35 gramas, com preço médio de 126 yuan. Para controlar o erro de pressão em 0,1 milímetro, a equipe se dedicou intensamente por três meses.

Em 2018, a empresa enfrentou uma barreira; o sucesso do crowdfunding não se traduziu em receita estável, e as tentativas de financiamento foram repetidamente mal-sucedidas. Li Zhichen tomou uma decisão crucial: levar ativamente o projeto para o sistema de incubação da松山湖 XbotPark.

Em dezembro de 2018, fundos como XBOTPARK concluíram o investimento da rodada Pre-A. Li Zexiang posteriormente explicou por que aceitou: a resiliência técnica da equipe, somada a uma abordagem prática — “evitar ativamente a bolha conceitual dos robôs humanoides e focar em produtos distribuídos e contextualizados.”

Li Zexiang calculou para a fase 1.0 da base (2014–2020): 60 equipes empreendedoras, 80% sobreviveram, com uma taxa de unicórnios e quasi-unicórnios de 15%. Essa taxa de sobrevivência é quase de outro mundo no campo de aceleração.

A base é a linha de produção visível, o dinheiro é a linha invisível.

Primeiro, traçamos a origem deste fluxo de capital: após a instalação da base de Songshan Lake em 2014, no ano seguinte (2015) foi lançado um fundo de incubação — inicialmente chamado de “Fundo de Empreendedorismo de Tsing Shan Wan, Hong Kong”, posteriormente reestruturado como Fundo XBOTPARK, dedicado exclusivamente a investimentos em rodadas semente e anjo, com base na instalação.

Em julho de 2016, Li Zexiang, em parceria com Shen Nanpeng da Sequoia e Ma Huateng da Tencent, lançou o Fundo de Tecnologia Hong Kong X (Hong Kong X, com capital inicial de 300 milhões de dólares de Hong Kong, investindo em mais de 50 empresas em cinco anos). Em agosto de 2022, foi criada a parceria de investimento em empreendedorismo Qingshuiwan Phase II em Dongguan (registrada em 2023), com capital registrado de 727,5 milhões de yuans. O volume total de fundos dentro do sistema supera 2 bilhões de yuans.

Fundo principal 1: A entidade operacional do fundo XBOTPARK é o Instituto de Robótica Internacional de Songshan湖, Dongguan. Fundo principal 2: Tsing Shui Wan Capital — o nome é derivado de Tsing Shui Wan, onde está localizada a Universidade Ciência e Tecnologia de Hong Kong, dedicado à continuidade.

Segundo Li Zexiang em entrevista exclusiva à China Entrepreneurs, a composição dos LPs desses dois fundos abrange cinco categorias de investidores:

● Principais VC: Sequoia Capital China, Hillhouse Capital

● Capital institucional: Tencent

● Fundos de capital estatal e fundos de orientação governamental: Shenzhen Capital Group, Fundo-Mãe de Investimento Industrial de Dongguan

● Fundos universitários: A Universidade de Hong Kong investiu 70 milhões de yuan na fase dois de Qingshuiwan — é um caso raro uma universidade investir diretamente em um fundo privado na China continental.

● Contribuição pessoal dos professores: Gao Bingqiang 20 milhões de yuan, Gan Jie 12 milhões de yuan e vários outros professores

Em outras palavras: Li Zexiang usou sua própria credibilidade como GP, fazendo com que Sequoia, Tencent, Shenzhen Venture Capital, a Universidade de Hong Kong e o capital estatal de Dongguan se tornassem seus LPs — o chamado “dinheiro do mentor” tem todo o ecossistema de venture capital chinês por trás.

Daí surgiu a divisão de papéis: XBOTPARK Fund gerencia o “apoio inicial” — fornece o primeiro capital e detém as primeiras ações; Qingshuiwan Capital gerencia o “acompanhamento” — acompanha desde a rodada anjo até a rodada D, levando os bons alunos até as portas do IPO.

No banco de dados IT Citrus, até início de setembro de 2026, o fundo XBOTPARK - Instituto de Pesquisa de Robótica de Songshan Lake registrou 76 investimentos acumulados, e a Qingshuiwan Capital registrou 91. Ao expandir essas duas curvas de investimento, é possível observar três tendências muito claras.

Tendência 1: O fundo XBOTPARK faz apenas uma coisa — fazer o primeiro investimento. A maioria das 76 investidas ocorreu nas rodadas seed e angel, com valores relativamente baixos: a rodada seed da投本末 foi de 300.000 yuan chineses (abril de 2020), a rodada seed da投海柔 foi de alguns milhões (janeiro de 2017) e a rodada angel da松灵 foi de alguns milhões (agosto de 2016). Seu primeiro investimento externo na história ocorreu em maio de 2015 — para Zhang Junbin, que enviou seu currículo por meio de um公众号, com alguns milhões de yuan chineses, marcando o início da Yunjing.

Do ponto de vista das rodadas de investimento, a estratégia da XBOTPARK é adquirir apenas 5%–13% das ações iniciais e, após a rodada A, praticamente não realiza mais aportes, deixando espaço para os principais VC.

Tendência dois: Qingshuiwan Capital acompanhou desde o estágio anjo até a rodada D. Seu primeiro investimento, em 2017, foi na Hubsan Innovation — o primeiro caso da "expansão do ecossistema DJI". O fundador, Wang Lei, embora não seja discípulo de Li, é o melhor exemplo do raio de influência desse sistema.

Desde então, Qingshuiwan apareceu repetidamente na estrutura da empresa: rodada A da Xidi Intelligent Driving (março de 2018, 30 milhões de dólares americanos) e rodada A+ (agosto de 2020, 100 milhões de yuans), rodada D da Yidong Technology (agosto de 2024, centenas de milhões de yuans), rodada B+ da Shenyuan Biology (300 milhões de yuans), e a Buting Technology acompanhou desde a pré-A até a A+...

Segundo dados da IT桔子, duas entidades institucionais investiram juntas em mais de 25 empresas (Yunjing, Woan, Benmo, Wuqiong Innovation, Zhuoyi Technology, Yinghansi Power, Hengzhi Weilai...), e a sequência de investimentos é clara: a XBOTPARK faz o primeiro investimento, e a Qingshuiwan segue — o capital dos mentores acompanha desde o estágio anjo até as portas do IPO.

Os investimentos repetidos por essas duas entidades institucionais (apostas múltiplas na mesma empresa) são ações comuns: Yunjing recebeu três rodadas da XBOTPARK (anjo → A → C+), Woan duas rodadas (pré-A de 5 milhões → rodada A de 12 milhões), Wuqiong Innovation três rodadas, e Zhuoyi, Yinghansi e Aikesibote todas realizaram duas rodadas (anjo + A).

O mais extremo ainda é o caso da XBOTPARK: 300.000 yuan na rodada semente (abril de 2020), 8 meses depois, 3 milhões de yuan na rodada anjo em Qing Shui Wan (dezembro de 2020), acompanhando até a audição na Borsa de Hong Kong — segundo a contabilidade diluída, o retorno desse investimento de 300.000 yuan foi de aproximadamente 400 vezes.

A distribuição dos setores das empresas investidas também revela a abordagem das duas entidades de Li Zexiang: além de robótica e manufatura avançada, seu portfólio inclui Homan, especializada em produtos inteligentes para animais de estimação; Desert Farmer, voltada para agricultura e pecuária; Keyi Surgery, que atua em dispositivos médicos; e Walnut Intelligence, que desenvolve equipamentos esportivos... Isso confirma o “pensamento por categoria” de Li Zexiang — ele não investe em “empresas de robótica”, mas em “categorias que podem ser refeitas com hardware”.

Na outra extremidade da linha de produção estão os produtos, que também são o boletim de notas. Ordenando as empresas do grupo Li Zexiang pela aceitação no mercado de capitais, temos exatamente três níveis: empresas listadas (incluindo IPOs em andamento), unicórnios e potenciais unicórnios. Primeiro, analise a visão geral, depois escolha algumas para examinar em detalhes.

Primeiro nível: IPOs listados e em trânsito — estenda o eixo temporal para visualizar claramente o processo de capitalização:

Segundo nível: Unicórnio (não listado, avaliação superior a 1 bilhão de dólares americanos / 10 bilhões de yuans):

Terceiro nível: Potencial unicórnio (avaliação entre 1 bilhão e 10 bilhões de yuan chinês):

Somando as três categorias, o aspecto mais impressionante deste gráfico não está na quantidade, mas na cobertura: do controle de movimento (GaoKong) às articulações (BenMo, LiQun), do chassi (SongLing) aos robôs completos (YunJing, WoAn, HaiRou), da superfície da água (YiDong) às minas (XiDi)—o grupo de Li Zexiang escreveu os quatro caracteres “inteligência embutida” nos capilares da indústria e da vida doméstica.

A lista foi revisada; agora, veja o verdadeiro segredo desta máquina de IPO: como o dinheiro é movimentado.

As duas instituições do Capítulo 4 participaram quase integralmente das duas primeiras rodadas de cada uma das empresas acima: o primeiro investimento da Hailong (rodada semente, jan/2017), o primeiro investimento do Benmo (abril/2020, 300.000 yuan), a rodada anjo da Yunjing (maio/2015, liderança), a rodada Pré-A da Woan (dez/2018), o primeiro investimento da Songling (rodada anjo, ago/2016) e a rodada A da Xidi (mar/2018, Qingshuiwan) — todas elas.

Os principais VC entram após o dinheiro dos mentores. Nomes como Sequoia, Wuyuan, Hillhouse, Yuanma, Jinri Capital e Tencent só aparecem quando a empresa já tem um produto, receita e “certeza comprovada”. Os VC compram certeza; o fundo de Li Zexiang compra “pessoas” — nos momentos mais incertos, com o menor dinheiro possível, apostando em campeões de competições, teses de doutorado e “estudantes com os olhos brilhantes”.

Este modelo possui uma característica contraintuitiva: ele intencionalmente não mantém posições longas. Geralmente detém apenas 5%–13% das ações iniciais, cede o controle após a rodada A e é diluído para 0,2%–6% antes da IPO (12,98% da Wo An é uma rara exceção, pois inclui o investimento de incubação do Instituto de Songshan Lake; no total, ele detém 3,39% por meio de participação direta). Em 2024, os fundos sob seu sistema realizaram uma operação tipo “exercício de saída” — transferindo parte das ações antigas de projetos estrela, como Yunjing, para novos fundos, recaptando capital para investir em novos projetos.

Ao comparar os trinta anos da equipe de Li Zexiang — a fase 1.0 na Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong e a fase 2.0 em Songshan Lake — trata-se da "vitória da habilidade artesanal", não da "vitória do modelo".

A abordagem do sistema mestre-discípulo e da incubação na base não pode ser escrita em nenhum manual de procedimentos — ela está ligada a uma pessoa específica.

A vantagem mais profunda no sistema de Li Zexiang não é uma determinada tecnologia, mas os três níveis de ativos acumulados ao longo de trinta anos:

O funil de talentos com o Robocon/RoboMaster como ponto de entrada (a comunidade de competições o reconhece como este “padrinho”); a cadeia de formação da turma de reforma pedagógica da Universidade Ciência e Tecnologia de Hong Kong até o Instituto de Inovação de Shenzhen (seus alunos retornam para orientar novos estudantes); e o parque em Songshan湖, Dongguan, diretamente oposto à Huawei — salas de aula, fábricas, fundos e residências em um ciclo fechado a poucos passos de distância.

A Shenzhen Institute of Science and Technology seleciona 80 pessoas anualmente entre mais de 1.300 candidatos; na apresentação final do programa de treinamento, os avaliadores sentados na plateia podem ser parceiros da Clear Water Bay. Nesse sistema, empreender não é apenas uma linha no currículo, mas uma "habilidade" dividida em cursos.

Quando a onda da inteligência embutida chegou, eles perceberam que estavam posicionados no estoque.

Após 2023, quando “inteligência embodiada” se tornou a palavra mais quente no mercado primário, os ativos mais escassos de repente se tornaram três coisas: corpos físicos capazes de produção em massa, dados do mundo real e canais globais.

E isso é exatamente o que Li Zexiang acumulou durante vinte anos — o robô aspirador Yunjing é a entrada de dados domésticos (visão estereoscópica já implementada em mais de 1 milhão de dispositivos), a base de coleta de dados da Songling vende dados de treinamento, as articulações da Benmo são peças que todos os robôs humanoides precisam comprar, e Woan possui canais domésticos em mais de 90 países.

Eles não precisam “mudar de carreira” para se tornar corporais; precisam apenas adicionar um cérebro de IA ao estoque existente.

Este artigo é do número de identificação “IT桔子” (ID: itjuzi521) do WeChat, autor: Judy