Este artigo apresenta sistematicamente os custos ocultos dos ataques de MEV sandwich no ecossistema e na eficiência de market making, propondo que a integração da arquitetura de Private Execution é a solução-chave para reduzir a exposição de ordens e melhorar a eficiência do capital e a segurança da liquidez nos DEX.

Autor do artigo, fonte: Ferramentas de blockchain

No mercado descentralizado, a liquidez não existe de forma independente.

Por trás de cada grande transação, há múltiplos participantes, incluindo traders, arbitragistas, validadores, builders e MEV Searchers.

Quando as transações são expostas no Mempool público antes da execução, robôs profissionais podem monitorar em tempo real as transações pendentes e aproveitar a ordenação de transações e variações de preço para identificar oportunidades de arbitragem.

Uma das formas mais típicas é o Sandwich Attack (ataque de sanduíche).

Para projetos de tokens que fornecem liquidez em DEX, o MEV já não é apenas um problema enfrentado por traders, mas também pode se tornar um fator importante que afeta a eficiência da liquidez em todo o ecossistema.

O que é um Sandwich Attack?

Ataques de clipe geralmente ocorrem após um MEV Bot detectar uma grande transação pendente.

O processo típico é o seguinte:

1. O usuário enviou uma ordem de compra de grande valor;
2. O MEV Bot detectou essa transação antes da execução;
3. Bot compra o token com antecedência;
4. As grandes compras dos usuários impulsionaram o aumento de preço;
5. O bot vendeu em seguida, lucrando com a mudança de preço.

O resultado final é:

O usuário pagou um preço de execução mais alto, enquanto o MEV Searcher capturou a diferença.

Isso não ocorreu devido a uma mudança no valor fundamental do token, mas sim porque a ordem de negociação e o fluxo de ordens públicas foram explorados.

Custo "invisível" trazido pelo MEV

A perda de um único ataque de sandwich pode não ser evidente.

Mas quando transações semelhantes ocorrem milhares de vezes por dia, o impacto acumulado é muito significativo.

Impactos possíveis da extração MEV:

• Preço real de negociação do usuário;
• Eficiência da liquidez DEX;
• Slippage na negociação;
• Rentabilidade do LP;
• Profundidade do mercado do token;
• Eficiência dos fundos do tesouro.

Para projetos de tokens, uma questão mais importante é:

O valor gerado pelas negociações termina fluindo para o ecossistema ou é continuamente extraído por MEV Searchers externos?

The answer depends not only on the size of liquidity but also on the trade execution architecture.

Por que o Public Mempool é propenso a gerar MEV?

Um ambiente de negociação aberto significa que um grande número de ordens pendentes pode ser observado antes da execução.

Para os Searchers com infraestrutura de alta velocidade e algoritmos complexos, isso significa que eles podem analisar o fluxo de ordens com antecedência e buscar oportunidades de ordenação de transações.

Quanto maior a negociação e mais significativo o impacto no preço, maior a probabilidade de se tornar um alvo de interesse para os MEV Searchers.

Em especial:

• Swap de grande valor;
• Reequilíbrio do Tesouro;
• Ajuste de liquidez;
• Arbitragem intermercado;
• Reequilíbrio de estoques em grande escala.

Essas negociações podem criar oportunidades de preço transitórias.

Portanto, para market makers profissionais:

Fornecer apenas liquidez suficiente não é suficiente; como as negociações são executadas também é importante.

Execução Privada: Reduzir a exposição ao MEV

Uma maneira de reduzir o risco de MEV é usar Private Execution em cenários apropriados, diminuindo a exposição de transações sensíveis no Mempool público.

Em comparação com transmissões públicas, canais privados de negociação reduzem o grau em que o fluxo de ordens é amplamente observado antes da execução final.

Isso significa que os MEV Searchers têm mais dificuldade para identificar antecipadamente e executar front-running em transações específicas.

Para sistemas de market making algorítmico, a Execução Privada é especialmente adequada para:

• Reequilíbrio de estoque;
• Grandes transações na cadeia;
• Ajuste de liquidez;
• Operações de tesouraria;
• Arbitragem intermercado.

Seu objetivo não é afirmar "eliminar todo o MEV".

mas:

Reduza a exposição desnecessária ao fluxo de ordens e minimize o impacto de comportamentos de negociação prejudiciais na qualidade da execução.

Como o Private Routing melhora a eficiência da liquidez?

Suponha que um market maker precise realizar rapidamente o reequilíbrio de estoque após uma mudança brusca no mercado.

Se essa transação for totalmente exposta antes da execução, o Searcher pode detectá-la antecipadamente e operar em relação a ela.

Isso pode aumentar ainda mais:

• Custo de execução;
• Derrapagem;
• Impacto no preço;
• Seleção adversa.

Ao usar adequadamente o canal de negociação privado, é possível reduzir a exposição de informações antes da execução da negociação.

Assim, ajudando os market makers a obterem um ambiente de execução mais controlável.

O objetivo final é:

Aumente a eficiência do capital e torne a gestão de liquidez mais estável.

Why is this token project important?

Para a equipe do token, a liquidez é essencialmente um recurso ecológico.

Se o usuário continuar obtendo preços de execução ruins devido ao MEV, o impacto pode ser muito maior do que uma única transação.

A longo prazo, pode levar a:

• O custo real de negociação do usuário aumentou;
• Experiência de negociação reduzida;
• Menor disposição para participar de LP;
• A eficiência do mercado está diminuindo.

Portanto, a infraestrutura profissional de liquidez precisa considerar simultaneamente:

Onde a liquidez é implantada e como as negociações são executadas.

A próxima fase do market making: não apenas fornecer liquidez

À medida que o mercado DeFi continua a amadurecer, o foco da concorrência está se expandindo de estratégias de negociação puras para a Execution Architecture (arquitetura de execução).

Um provedor de liquidez verdadeiramente maduro precisa saber:

How much liquidity is provided?

Também precisa saber:

Onde, quando e como executar.

Para o ecossistema do token, cada unidade de liquidez é importante.

E como reduzir a extração desnecessária de MEV também está se tornando uma parte cada vez mais importante da infraestrutura profissional de Market Making.

Sandwich Attack é uma estratégia comum de MEV na qual atacantes observam transações públicas e inserem transações antes e depois da transação-alvo para lucrar com as mudanças de preço.

O MEV pode aumentar os custos de transação dos usuários, o slippage e o impacto de preço, ao mesmo tempo que afeta a eficiência da liquidez DEX e o gerenciamento de estoque dos market makers.

Private Execution é um método de execução de transações que reduz a exposição das transações no Mempool público, diminuindo a possibilidade de estratégias de MEV realizarem front-running em transações específicas.

Os market makers precisam realizar continuamente negociações e reequilibrar seus estoques. Se a execução das negociações for afetada pelo MEV, isso pode aumentar os custos de execução, o slippage e a adverse selection, reduzindo a eficiência da liquidez.