Em algum lugar no Polymarket, os traders colocaram entre US$ 119 mil e US$ 132 mil na ideia de que o capitalização de mercado final do IPO da OpenAI ficará na faixa de US$ 500 bilhões a US$ 750 bilhões. O detalhe: o mercado em si acredita que há apenas 4-6% de chance disso realmente acontecer.
Isso é uma aposta contra uma empresa atualmente avaliada em US$ 852 bilhões nos mercados privados.
O que o contrato da Polymarket realmente diz
O contrato em questão pede aos traders que prevejam a capitalização de mercado de fechamento do IPO da OpenAI, dividida em várias faixas. A faixa de US$ 500 bilhões a US$ 750 bilhões, que representaria um desconto significativo em relação à última avaliação privada da empresa, atraiu uma quantia respeitável de volume apesar de suas probabilidades remotas.
Mas a verdadeira estrela do contrato não é nenhuma faixa de avaliação. É o resultado “Sem IPO”, que tem uma probabilidade de 62-67%. Em outras palavras, cerca de dois terços do dinheiro acredita que a OpenAI simplesmente não fará uma oferta pública antes do prazo.
O sentimento original do mercado atribuía uma chance de 18% de a avaliação da OpenAI cair para US$ 750 bilhões até o final do ano, embora o preço condicional da Polymarket para essa faixa em um cenário de IPO tenha desde então se comprimido para os baixos dígitos.
Trajetória da avaliação da OpenAI
A OpenAI arrecadou $122 bi em março de 2026, uma rodada que avaliou a empresa em $852 bi pós-investimento. As valorações implícitas no mercado secundário subiram ainda mais, atingindo cerca de $894 bi até o final de agosto de 2026.
Também há o fator Sam Altman. Relatórios de junho de 2026 indicaram que o CEO da OpenAI expressou uma preferência clara: nenhuma oferta pública inicial a menos que a empresa consiga alcançar uma avaliação acima de US$ 1 trilhão. Alguns analistas especularam que esse limiar de US$ 1 trilhão pode adiar qualquer oferta pública inicial potencial para 2027.
Por que alguém assumiria o outro lado
As discussões no final de 2025 centraram-se realmente em US$ 750 bilhões como uma avaliação-alvo para captação de recursos potencial. A alta para US$ 852 bilhões ocorreu rapidamente, e saltos rápidos podem se reverter.
Há também um argumento estrutural sobre descontos de IPO. Se a OpenAI fizesse seu IPO em um ambiente de aversão ao risco, uma capitalização de mercado de US$ 750 bilhões representaria um desconto de aproximadamente 11-12% em relação à rodada privada de março de 2026, o que está dentro da faixa de descontos históricos de IPOs para empresas de tecnologia superavaliadas.
O que isso nos diz sobre o sentimento do mercado de IPOs
O fato de que os traders estão precificando uma probabilidade de quase dois terços de que não haja IPO algum reflete uma incerteza profunda sobre a janela de mercado público para listagens de grandes empresas de tecnologia. A aparente disposição da OpenAI em esperar por uma avaliação acima de US$ 1 trilhão apenas reforça esse padrão.