A precisão dos mercados de previsão é impulsionada por um pequeno grupo de traders informados: não pela sabedoria coletiva da multidão, segundo nova pesquisa da London Business School e da Universidade de Yale.
O estudo descobriu que apenas 3,5% das contas em plataformas como Polymarket geram a maioria dos lucros. Os pesquisadores Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo, Theis Ingerslev Jensen e Howard Kung analisaram dados de negociação de 2023 a 2025 e publicaram uma versão atualizada de suas descobertas em 25 de abril.
Para chegar às suas conclusões, os autores realizaram uma simulação em larga escala, replicando a atividade histórica de cada trader 10.000 vezes. Isso permitiu que eles estimassem quanto lucro veio da habilidade em comparação com a aleatoriedade.
Sua conclusão é direta: a maioria dos participantes não está melhorando a precisão do mercado, ela está financiando-o. Enquanto a maioria gera volume de negociação, sua atividade adiciona pouco valor informativo, e suas perdas são efetivamente transferidas para uma minoria pequena e melhor informada.
Quem realmente ganha dinheiro nos mercados de previsão
A chamada “minoria informada” inclui criadores de mercado e traders experientes. Juntos, eles representam mais de 30% dos lucros totais na plataforma. Em média, os criadores de mercado ganharam cerca de US$ 11.830 por conta.
Outro grupo: cerca de 29% dos usuários consiste em “vencedores sortudos.” Esses traders realmente obtêm lucros, mas em grande parte devido à sorte, e não a uma estratégia consistente ou vantagem informativa.
A maioria dos fundos impulsiona o mercado
Os participantes restantes entram na categoria de “perdedores azarados”, que juntos representam as perdas totais do mercado. Em termos práticos, cerca de 67% dos usuários acabam financiando os ganhos de uma pequena minoria.
Mercados de previsão cresceram rapidamente em popularidade dentro da indústria de criptomoedas, com volumes de negociação mensais superiores a US$ 15 bilhões. Essas plataformas cobrem tudo, desde eleições e esportes até resultados corporativos e eventos culturais.
No entanto, esse crescimento também levantou preocupações entre os reguladores. O estudo destaca que o insider trading pode ser um “problema particular” nos mercados de previsão, uma vez que operam com menos supervisão do que os sistemas financeiros tradicionais. Muitos usuários negociam de forma pseudônima, e os contratos estão intimamente ligados a eventos do mundo real, tornando difícil a detecção do uso de informações privadas.
Pontos de dados independentes apontam para o mesmo padrão
Pesquisas independentes apoiam esses resultados. No início de abril, o analista Andrey Sergeenkov relatou que apenas 0,015% dos traders da Polymarket ganham consistentemente o suficiente e em escala suficiente para tratar o trading como fonte principal de renda. Sua análise definiu esse grupo como aqueles que obtiveram pelo menos US$ 5.000 de lucro em quatro meses consecutivos entre abril de 2024 e abril de 2026.
Juntas, essas pesquisas apontam para a mesma conclusão: os mercados de previsão não são impulsionados pela inteligência coletiva, mas por um pequeno grupo com uma clara vantagem informativa. A maioria contribui com liquidez e volume, enquanto os lucros consistentes permanecem concentrados em poucas mãos.