Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Azuma (@azuma_eth)
O jornalista do Barron's Nick Devor postou esta manhã no X um fenômeno muito "estranho" — no evento de previsão da "Eleição Presidencial de 2028" no Polymarket, cerca de 70% do volume de negociação está concentrado em candidatos quase impossíveis (probabilidade em tempo real inferior a 1%).
Por exemplo, o mais negociado foi o jogador da NBA LeBron James (volume de US$ 48,41 milhões), seguido pela socialite da indústria do entretenimento Kim Kardashian (volume de US$ 33,84 milhões), e depois até candidatos que nem sequer têm cidadania americana (não elegíveis para a eleição), como o homem mais rico do mundo, Elon Musk (volume de US$ 23,14 milhões), e o prefeito de Nova York, Zohran Mamdani (volume de US$ 18,39 milhões)...
Quanto aos verdadeiros candidatos de alta probabilidade, como o vice-presidente JD Vance (volume de US$ 10,58 milhões), o governador da Califórnia Gavin Newsom (volume de US$ 15,71 milhões) e o secretário de Estado Marco Rubio (volume de US$ 9,32 milhões), seus volumes são muito inferiores aos dos candidatos "influencers" acima.
Os dados oficiais da Polymarket mostram que o volume total de negociação para a "Eleição Presidencial de 2028" já atingiu US$ 549 milhões, tornando-se desde há muito o evento mais popular da plataforma. No entanto, ao analisar os dados de volume dos 36 candidatos, observa-se a situação contraintuitiva descrita acima. Por quê? As pessoas estão loucas por apostar em candidatos quase ou totalmente improváveis?
A resposta, naturalmente, não é assim. No início deste ano, a Odaily publicou um artigo intitulado “Quem está apostando contra a lógica do mercado?”, no qual, usando exemplos como “A Segunda Vinda de Cristo” e “a teoria da Terra plana”, explicou que os grupos que negociam ou fornecem liquidez nesses mercados absurdos podem ser classificados em três categorias principais: “jogadores de loteria, robôs e aproveitadores”.
A explicação de Nick Devor também está alinhada com a terceira lógica que listamos, pois descobriu que vários endereços principais detêm quantidades iguais de cotas YES e NO no mesmo candidato, visando essencialmente obter um retorno sem risco do subsídio da Polymarket — para manter a precisão dos preços a longo prazo, a Polymarket oferece uma recompensa anual de 4% sobre o valor total da posição em certos mercados, e a "Eleição Presidencial de 2018" é um desses eventos de subsídio.
Nick Devor observou que uma taxa de retorno anualizada de 4% já supera a rentabilidade em tempo real dos títulos do Tesouro dos EUA (3,98% para títulos de 5 anos); os grandes investidores prefeririam esse tipo de posição de baixo risco, como comprar NO de James ou Kardashian (afinal, é tudo igual — compre quem estiver em alta); ao manter simultaneamente posições tanto em YES quanto em NO, é possível obter um retorno sem risco.
Quanto ao motivo pelo qual alguns usuários detêm pequenas quantidades unilateralmente desses candidatos de baixa probabilidade com YES, outro usuário do X, A5 (@probablythenuts), explicou que, nesse tipo de mercado com múltiplas opções, a Polymarket oferece uma funcionalidade que permite aos usuários converter um conjunto de cotas NO em um conjunto correspondente de cotas YES.
Muitos usuários utilizam esta função por considerações de profundidade de liquidez ou qualidade das cotações — ou seja, em vez de comprar diretamente o YES do candidato que acreditam que vencerá, eles primeiro compram o NO do candidato que acreditam que não vencerá e, em seguida, convertem esses NO em um conjunto correspondente de cotas YES. Além disso, eles também podem comprar simultaneamente vários NO de candidatos e, após a conversão, manter um outro conjunto correspondente de YES de candidatos, incluindo candidatos adicionados futuramente neste evento.
Portanto, os usuários que negociam James e Kardashian no evento "Eleição Presidencial de 2028" da Polymarket não estão loucos nem tolos; eles buscam either rendimentos anuais estáveis ou caminhos de execução mais eficientes — embora as operações pareçam absurdas, são guiadas por racionalidade.