Pharos e GCL Energy anunciam acordo de avaliação de US$ 10 bilhões com vínculos de token e ações

Autor: Shenchao TechFlow

Após um longo período de baixa, o setor de Crypto recebeu mais um projeto avaliado em US$ 1 bilhão, mas desta vez o principal destaque não está na própria avaliação.

Em 14 de março de 2026, a cadeia de camada 1 paralela de alto desempenho e institucional Pharos, construída para finanças reais, anunciou a atualização completa da parceria de capital com a GCL New Energy (0451.HK), uma empresa listada na Bolsa de Hong Kong, tornando-se rapidamente o foco do mercado.

O mercado é primeiro atraído pela avaliação: de acordo com o mais recente acordo assinado pelas partes, GCL New Energy realizará o investimento e a subscrição na Pharos com uma avaliação de quase US$ 1 bilhão. US$ 1 bilhão — esse número sozinho é suficiente para acender o entusiasmo da comunidade.

Mas logo em seguida, todos descobriram algo mais interessante do que a avaliação:

De acordo com os documentos divulgados, este investimento não é um simples investimento de "assinatura e prontamente efetivado", mas sim acompanhado de múltiplas condições preliminares e cláusulas de entrega em parcelas. Se qualquer condição chave não for cumprida, a cooperação se tornará imediatamente um papel sem valor.

Em resumo, assinar uma parceria não significa que o dinheiro realmente chegou — tudo depende do desempenho do preço de listagem do Pharos Token.

Tudo isso faz com que esta rodada de investimento pareça menos como algo de Crypto e mais como uma disputa de capital entre mercados tradicionais e Crypto, com um forte caráter de aposta: ambas as partes visam a cooperação mútua, ao mesmo tempo em que se baseiam em condições prévias como garantia.

Quando o financiamento Crypto, acostumado a "dinheiro sem condições", começa a ser trazido para a mesa pelos capitais tradicionais, o que devemos esperar do mercado futuro?

Muitas pessoas comparam esta oferta de investimento a uma "aposta" na versão Crypto, pois captura bem a lógica de gerenciamento de risco do jogo de aposta.

Nos mercados financeiros tradicionais, o acordo de compensação é a ferramenta mais eficaz de gestão de risco para investidores: os investidores oferecem uma avaliação elevada, enquanto os empreendedores assinam um compromisso de desempenho. Se os KPIs forem atingidos no futuro, todos saem ganhando; mas, se falharem, os fundadores devem recomprar as ações com seus próprios recursos.

Bancos de investimento tradicionais geralmente se concentram em receitas e lucros futuros, enquanto o Crypto se concentra em um indicador altamente característico do Web3: o desempenho do token na listagem.

Mas se o foco for apenas no conceito de aposta, você pode acabar ignorando a inovação de modelo que esta transação impulsiona.

A forma como as ações, que representam o capital tradicional, e as moedas, que simbolizam o capital Crypto, podem ser melhor integradas foi pioneiramente demonstrada pela Pharos e pela Jinko Solar: um modelo de capital estruturado, com investimentos mútuos, ativação simultânea e desbloqueio por etapas.

O primeiro passo dessa estrutura inovadora é a pré-compra da Pharos nas ações da GCL New Energy.

Pharos atuará como investidor prévio, adquirindo ações ordinárias da JinkoSolar New Energy a um preço de 1,05 HKD por ação, com um limite máximo de 183.480.000 ações (equivalente a aproximadamente 10% das ações da JinkoSolar New Energy). Em comparação com o preço de mercado de cerca de 1,23 HKD por ação da JinkoSolar New Energy, este investimento representa um desconto de aproximadamente 15% para a Pharos.

But at the table of capital, there are never free chips.

Para realmente garantir essas ações com desconto, Pharos deve cumprir as cinco etapas de entrega propostas por GCL New Energy dentro do prazo de 18 meses, e cada etapa está diretamente ligada ao desempenho futuro do Pharos Token no mercado.

Assim que o Pharos Token atingir as condições de liquidação, a subscrição de ações da GCL New Energy pelo Pharos entrará em vigor, ao mesmo tempo em que a subscrição do Pharos Token pela GCL New Energy também será ativada, com o mesmo percentual de liberação.

Neste vínculo bidirecional:

• O Pharos Token atingiu o desempenho esperado, com entrega conjunta de ações e tokens;
• O token Pharos apresentou desempenho contrário ao esperado, com ações e criptomoedas paralisadas.

Como exemplo do primeiro lote mais crítico, após o lançamento bem-sucedido do Pharos Token e o cumprimento do preço de abertura, a Pharos entregará imediatamente 50% das ações adquiridas à GCL New Energy, que adquirirá os Tokens Pharos com um valor aproximado de 96,73 milhões de HKD, com uma avaliação de 950 milhões de dólares americanos.

Sob este acordo de subscrição de investimento, somado ao anúncio anterior da Pharos de que a Anchorage Digital fornecerá serviços regulamentados de cunhagem, distribuição e custódia para o TGE da Pharos, a Pharos pode agora estar em fase de contagem regressiva quase imediata para o TGE.

Esta oferta de investimento especial ocorre exatamente em um momento delicado.

Muitas experiências passadas nos ensinaram que o antigo modelo de financiamento no Crypto, baseado em whitepapers contando histórias e valorações sustentadas por imaginação de liquidez, já não funciona mais. O mercado já viu muitas bolhas e muitas quedas; agora precisamos de um exemplo vivo que combine ativos reais, estrutura regulatória e imaginação on-chain.

E essa transação entre Pharos e Jinko Solar é exatamente esse exemplo.

Por trás dos termos complexos está uma negociação de interesses em que ambas as partes tentam bloquear no contrato o que mais lhes importa:

Para GCL New Energy, este é um modelo excelente, tanto para atacar quanto para se defender.

Investir no Pharos é uma aposta ativa na narrativa on-chain, e a introdução de um mecanismo de aposta ajuda a controlar bem o risco: se o Pharos se sair mal, o GCL poderá retirar-se a tempo; mas se o Pharos se desempenhar bem, o GCL não apenas receberá um investimento real em capital, como também poderá obter tokens com grande potencial de valorização à sua avaliação inicial.

Para o Pharos, o valor desta transação vai muito além de simplesmente adicionar um parceiro.

O primeiro benefício é o endosso de confiança. O fato de uma empresa listada no mercado de ações de Hong Kong estar disposta a vincular suas ações aos tokens é, por si só, o reconhecimento público mais significativo para o Pharos.

O segundo benefício é a prova de confiança. O fato de o Pharos concordar com este conjunto de termos de entrega rigorosos transmite, em grande medida, confiança do projeto em seu futuro desenvolvimento. Essa postura é mais convincente do que qualquer whitepaper técnico.

O terceiro benefício é a posição histórica como “primeiro do setor”. No último ano, vimos muitos casos do modelo DAT, em que empresas tradicionais listadas adquiriram ativos criptográficos. Desta vez, a tendência inverteu-se: a Pharos, por meio deste subscribe, entrou diretamente na lista de acionistas da GCL New Energy, tornando-se o primeiro projeto de Crypto a detentar estrategicamente ações de uma empresa listada no mercado de ações de Hong Kong tradicional.

Em grande medida, isso representa a primeira vez que um projeto de cripto de alta qualidade no mundo cripto obtém um assento real e poder de precificação no mercado de capitais tradicional. Ao mesmo tempo, esta transação também recebeu o apoio anunciado pela Bolsa de Valores de Hong Kong, demonstrando a visão proativa de Hong Kong em abraçar inovações cripto regulamentadas e adicionando uma forte base regulatória a esta transação.

Um contrato, duas maneiras de ganhar.

Na busca por uma situação de ganha-ganha e rejeitando uma de perda-perda, também despertou a curiosidade de mais pessoas em relação aos dois principais protagonistas que lideraram esta inovação de modelo.

Saiba que as empresas listadas no mercado de ações de Hong Kong costumam ter controles de risco rigorosos e abordagens conservadoras. Por que a Pharos ousa incluir o desempenho de preço futuro no contrato? E por que a GCL New Energy ousa vincular ações de uma empresa listada a um token ainda não validado pelo mercado?

Ao analisar com cuidado, percebe-se que esse aparente ousado casamento entre setores distintos esconde uma inevitabilidade de mútuo compromisso.

Nesta inovação de modelo, uma extremidade da mesa é a GCL-New Energy.

Como líder asiático em energia solar, seu negócio principal concentra-se no desenvolvimento, construção, operação e gestão de usinas de energia solar (usinas fotovoltaicas), além de envolver vendas de energia e serviços relacionados à energia solar. Apesar de possuir os ativos verdes mais qualificados, também enfrenta problemas comuns a ativos tradicionais: ciclos de construção longos, retorno lento e competição cada vez mais intensa no financiamento.

O que GCL realmente precisa não é mais uma usina, mas um instrumento financeiro que possa reorganizar, reativar e reavaliar esses ativos off-chain.

Na outra extremidade da mesa está Pharos.

Como uma L1 paralela voltada principalmente para cenários institucionais, o Pharos nasceu com um objetivo claro: não criar mais uma blockchain de desempenho superior, mas sim dedicar-se a integrar elementos do mundo real, incluindo liquidação de stablecoins, DeFi institucional, redes de pagamento compatíveis com regulamentação e a tokenização de RWA, especialmente ativos de energia, commodities e infraestrutura. Em resumo, o Pharos tem como objetivo se tornar a infraestrutura capaz de sustentar verdadeiramente narrativas financeiras reais.

O desempenho é pré-requisito para a visão da infraestrutura RealFi. O Pharos, projetado com arquitetura modular e um mecanismo de execução paralela em profundidade, oferece vantagens como confirmação em subsegundos, alta taxa de throughput e baixas taxas, permitindo um suporte mais eficaz para a tokenização, circulação e liquidação em tempo real de ativos.

Em relação à questão de conformidade que as instituições consideram muito importante ao on-chain, o protocolo Pharos incorpora nativamente ZK-KYC / AML e identidade digital, suportando a conformidade regulatória enquanto mantém a abertura.

Antes da parceria com GCL New Energy, a Pharos já havia conquistado o favor de capital e instituições:

De acordo com informações públicas, o Pharos realizou duas rodadas de financiamento em novembro de 2024 e setembro de 2025, contando com o apoio de renomados fundos de capital de risco, como Hack VC e Lightspeed Faction.

Em termos de parcerias institucionais, a Pharos anteriormente anunciou uma parceria com a plataforma DeFi Centrifuge, combinando a infraestrutura e os padrões de tokenização institucional da Centrifuge com a Layer 1 da Pharos, "inclusiva e orientada para execução", para permitir a distribuição e operação em escala de uma série de ativos institucionais na cadeia, incluindo títulos do Tesouro dos EUA tokenizados (JTRSY) e produtos de crédito estruturado classificados AAA (JAAA).

Ao colocar os dois lados juntos, percebe-se uma complementaridade quase espelhada entre GCL-New Energy e Pharos.

Para GCL New Energy, buscar um veículo Crypto que possa abrir espaço para Web3, RWA e reavaliação de mercado, transformando ativos físicos em novas formas de capital na cadeia;

Para o Pharos, é necessário um ponto de entrada de capital tradicional capaz de absorver uma alta avaliação, uma narrativa regulatória e a imaginação de ativos reais, conectando as histórias na blockchain a ativos reais.

Portanto, do ponto de vista desta rodada de subscrição de investimento, mais do que uma parceria, trata-se de um encontro que acabaria por acontecer. Curiosamente, o Ant Group, que tem ligações com ambas as partes, foi apelidado por muitos internautas como a ponte invisível deste encontro.

Em dezembro de 2024, GCL Energy Technology colaborou com Ant Digital Technologies para concluir a primeira operação doméstica de RWA de ativos solares verdes superior a 200 milhões de yuans. Em junho de 2025, as duas partes estabeleceram conjuntamente uma joint venture, "Ant Xin Neng", para explorar ainda mais cenários como energia AI + RWA.

Ao mesmo tempo, sabemos que o co-fundador do Pharos e vários de seus membros vieram do Ant Group, e a Ant Chain do Ant Group possui extensa experiência prática em blockchain empresarial, o que provavelmente contribuiu para uma capacidade técnica mais sólida do Pharos na implementação de soluções para demandas de RWA institucionais, bem como uma maior capacidade de integração de recursos institucionais,间接 estabelecendo as bases para a parceria entre o Pharos e a GCL.

Mas entender apenas essa transação como um simples vínculo de capital pode subestimá-la. A verdadeira história está nas estruturas de cooperação futuras, nos caminhos para colocar ativos na blockchain e em outras direções inovadoras de colaboração que surgirão após o acordo assinado.

Com base nos tipos de ativos bloqueados na cadeia anunciados pelo Pharos, podemos ver que, atualmente, entre todos os ativos bloqueados pelo Pharos: 51% vêm de ativos de energia renovável de operadores de energia fotovoltaica distribuída e de operadores de usinas centralizadas; 49% vêm de ativos financeiros de gestoras de fundos e emissores de ativos de crédito.

Isso indica em grande parte que os ativos da GCL, como usinas fotovoltaicas e de energia renovável, serão quase certamente registrados na blockchain do Pharos no futuro.

Isso significa que, no futuro, ativos de energia verde de alta qualidade na Ásia, representados pela JinkoSolar Renewable Energy, poderão superar limites geográficos e se conectar de forma mais eficiente ao mercado global por meio da blockchain. Ao mesmo tempo, a Pharos se dedicará a trazer ativos RWA de alta qualidade da Europa e dos Estados Unidos para a Ásia, aumentando a capacidade dos investidores asiáticos de diversificar seus ativos globalmente.

Seja para lançar ou atrair, esse modelo de vinculação baseado na sinergia entre ações, tokens e ativos pode liberar um impulso de crescimento muito maior do que o próprio investimento inicial.

Of course, everything is still in a very early stage.

Neste momento, em que o futuro é altamente incerto, é totalmente normal haver vozes de preocupação e dúvida.

Alguns membros da comunidade acreditam que, conforme revelado nos documentos, a avaliação de quase 1 bilhão de dólares da Pharos foi calculada com base no valor total dos ativos bloqueados da Pharos, de 250 milhões de dólares, dado esse divulgado unilateralmente pela equipe do projeto e sem respaldo de mercado real.

Além disso, alguns expressam preocupação de que o modelo de entrega parcelada condicional possa gerar pressão excessiva sobre o mercado secundário do Pharos Token. Diante da ausência da rede principal e da emissão dos tokens, podemos considerá-lo como uma aposta em confiança, mas não podemos garantir que isso não se torne, no futuro, um adiantamento excessivo dessa confiança.

Mas vozes diferentes justamente demonstram o interesse da comunidade no desenvolvimento futuro do evento, e todas elas não impedem que enxerguemos a inovação de modelo proporcionada por esta parceria entre moeda e ações:

No passado, o financiamento de Crypto costumava ser feito primeiro com uma boa história para conseguir dinheiro, e depois usar esse dinheiro para provar a si mesmo;

E agora, a parceria entre Pharos e Jinko Solar envia um sinal forte de inovação liderada: o próximo Crypto talvez seja decidido por quem ousar mais escrever histórias em contratos, entregar narrativas ao mercado e transformar promessas em realidades obrigatórias.

Na era das bolhas, o mais caro é a imaginação; na era de reavaliação, o mais caro é a capacidade de realizar.

E isso, talvez, seja o verdadeiro valor deixado para a indústria por esta oferta de investimento.