A Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido aprovou a aquisição de US$ 110,9 bilhões da Paramount Skydance pela Warner Bros. Discovery, removendo uma das últimas barreiras regulatórias significativas entre Hollywood e seu maior casamento corporativo de todos os tempos.
O acordo, anunciado em 27 de fevereiro de 2026, avalia as ações da WBD em US$ 31 cada em dinheiro. Ele criaria um gigante da mídia projetado para gerar aproximadamente US$ 70 bilhões em receita anual, com um EBITDA estimado de US$ 16 bilhões e uma base combinada de assinantes de streaming de 207 milhões nas plataformas digitais da HBO Max, Paramount+ e CNN.
O obstáculo regulatório
O processo de revisão da CMA foi dividido em várias fases, com a revisão da fase 2 concluída por volta de 9 de junho de 2026. O prazo final para a due diligence da fase 3 está definido para 7 de agosto de 2026, e relatos indicam que o secretário de cultura do Reino Unido ainda pode intervir com base em interesses públicos relacionados à pluralidade midiática.
O Departamento de Justiça dos EUA concedeu a autorização antitruste em 12 de junho de 2026. Os acionistas da WBD já haviam votado para aprovar a transação em 23 de abril de 2026.
A Netflix anteriormente explorou a aquisição da WBD em uma operação avaliada em aproximadamente US$ 82,7 a US$ 83 bilhões. A Paramount Skydance superou esse interesse por uma margem substancial.
Antes da aquisição se concretizar, a WBD também havia explorado a possibilidade de se dividir em empresas separadas. Esse plano foi finalmente descartado.
O que os investidores devem realmente observar
O prazo da fase 3 da CMA, em 7 de agosto de 2026, é o próximo marco relevante. Se o secretário de cultura do Reino Unido decidir intervir por motivos de pluralidade midiática, isso pode atrasar ou complicar a conclusão do acordo, embora um bloqueio total pareça improvável, dadas a aprovação do DOJ e a aprovação dos acionistas já obtidas.
Para investidores em ações tradicionais, a capacidade da entidade combinada de atingir a meta de EBITDA de US$ 16 bilhões será a métrica-chave a ser monitorada pós-fusão.
A ausência de qualquer componente de criptomoeda ou blockchain em uma transação de US$ 110,9 bilhões é, por si só, um dado relevante. Isso sugere que, apesar de anos de discussões da indústria sobre direitos de propriedade intelectual tokenizados, rastreamento de royalties baseado em blockchain e distribuição descentralizada de conteúdo, essas tecnologias permanecem firmemente fora do arsenal dos maiores negociadores de mídia do mundo.