Paragon está testando um novo tipo de derivado no Hyperliquid chamado Power Perps, começando com um mercado baseado no HYPE ao quadrado. A proposta é exposição ao ganho ilimitado sem data de vencimento.
O que o Paragon está lançando
A Paragon, empresa por trás do mercado HIP-3 no Hyperliquid, começou a implementar os Power Perps por volta de 4-5 de novembro de 2026. O primeiro mercado é o índice HYPE².
O índice faz exatamente o que o nome sugere. Ele pega o preço do HYPE e o multiplica por si mesmo.
Essa elevação ao quadrado é o que torna o pagamento côncavo. Em um contrato perpétuo regular, cada dólar que o HYPE ganha adiciona a mesma quantia à sua posição. No HYPE², cada dólar adicional de ganho no HYPE impulsiona o índice em uma quantidade progressivamente maior do que o anterior.
A pesquisa fornece um exemplo concreto. Um aumento de 20% no HYPE se traduz em aproximadamente 44% de ganho no índice HYPE², antes da contabilização das tarifas de financiamento.
Opções energia, mecânica Perp
As opções tradicionais oferecem aos traders convexidade, mas vêm com encargos. Você escolhe um preço de exercício, define uma data de vencimento e observa a depreciação temporal reduzir sua posição.
Power Perps pulam tudo isso. Não há preço de exercício nem vencimento, apenas um contrato perpétuo liquidado por financiamento horário.
Esse design significa que cada ativo subjacente tem um único livro de ordens. Em vez da liquidez estar dispersa por dezenas de preços de exercício e datas, todos que negociam HYPE² se encontram em um único local.
O mecanismo de financiamento substitui a data de vencimento. Em vez de um contrato expirar em uma data definida, os titulares pagam ou recebem financiamento a cada hora, mantendo o contrato vinculado ao seu índice ao longo do tempo.
Paragon não está inventando o conceito do zero. O produto se baseia em pesquisas anteriores sobre power perpetuals de Dan Robinson, Dave White e Andrew Leone, e retira lições do Squeeth da Opyn, que aplicou a mesma ideia ao quadrado ao ETH.
Os termos pequenos sobre alavancagem
A convexidade corta dos dois lados quando a alavancagem entra em cena. Um índice ao quadrado já se move mais rápido do que o ativo subjacente, então adicionar alavancagem por cima amplifica ainda mais essa velocidade.
A pesquisa identifica um limite específico. Uma posição longa 2× no HYPE² é liquidada após uma queda de cerca de 22,5% no HYPE, e esse valor ainda não considera as taxas de financiamento.
Onde está o lançamento
Em meados de novembro de 2026, a implementação ainda está em estágios iniciais, segundo os resultados da pesquisa. A própria mensagem da Paragon descreve o produto como sendo testado.
O site oficial indica que um mercado HYPE³ está prestes a ser lançado ou é iminente. Triplicar o preço aumentaria ainda mais a convexidade, juntamente com o perfil de risco associado.
Paragon opera por meio do HIP-3, o framework que permite aos desenvolvedores implantar seus próprios mercados Perp no Hyperliquid. Essa estrutura permite que produtos experimentais como este se integrem à infraestrutura existente em vez de serem lançados em uma exchange independente.
O que isso significa para os traders do Hyperliquid
Os criadores de mercado podem encontrar o maior benefício prático. Segundo a pesquisa, o design permite que eles hedgeiem a exposição ao HYPE² usando os mercados spot e Perp. lineares já disponíveis no Hyperliquid, tudo no mesmo ambiente.