A Oracle enfrenta o risco de rebaixamento de sua classificação de crédito, o que poderia empurrar a dívida da empresa para a categoria lixo, com efeitos em cadeia potenciais em todo o ecossistema de financiamento de IA. O estresse creditício ameaça reverter a alta das ações de IA. A Oracle e a CoreWeave foram afetadas na sexta-feira. Grande parte do comércio de IA enfraqueceu na semana passada, liderado pela CoreWeave, cujas ações e dívidas caíram acentuadamente. A Oracle permanece com classificação investível, enquanto a CoreWeave já está classificada abaixo do nível investível.
O spread do credit default swap de cinco anos da Oracle está atualmente em 295 pontos-base. O spread atingiu brevemente 300 pontos-base na quinta-feira. O spread aumentou 287% em um ano. Os credit default swaps permitem que os compradores paguem por proteção contra a falha de um mutuário em pagar a dívida, e spreads mais amplos indicam maior risco percebido. Gavan Nolan, diretor executivo de precificação de renda fixa na S&P Global Market Intelligence, disse que a faixa de spread da Oracle se assemelha mais aos créditos BB e B. Nolan afirmou que os credit default swaps da Oracle têm alta liquidez, mas as recentes flutuações acentuadas nos spreads refletem sentimento frágil em relação a empresas relacionadas a IA com classificações de crédito mais fracas.
As classificações de crédito da S&P atribuem à Oracle BBB-, a menor classificação de grau de investimento. A S&P rebaixou a Oracle em julho porque o rápido crescimento do negócio de infraestrutura da empresa estava aumentando o risco de crédito geral. A S&P também afirmou que o fluxo de caixa operacional diminuirá em 2027. A S&P disse que outro rebaixamento poderia ocorrer caso haja expectativas de alavancagem sustentada acima de quatro vezes, falha em avançar rumo ao fluxo de caixa operacional livre positivo até o exercício fiscal de 2029, ou uma avaliação negativa da estratégia de IA da Oracle ou do setor de IA como um todo.
A Oracle é principalmente uma empresa de software corporativo, mas está se expandindo para data centers e serviços em nuvem, incluindo um acordo de US$ 300 bilhões com a OpenAI. Dados da FactSet mostram que a Oracle emitiu US$ 118 bilhões em dívida de longo prazo para financiar a expansão. Dados da FactSet também mostram que a Oracle possui US$ 39 bilhões em obrigações de capital e arrendamento. Os gastos e as obrigações de dívida estão pressionando as finanças da Oracle enquanto a empresa aguarda receitas de IA. As previsões consensuais dos analistas colocam o fluxo de caixa livre da Oracle em US$ -23,7 bilhões este ano. As previsões consensuais colocam o fluxo de caixa livre da Oracle em US$ -36 bilhões em 2027. O chefe global de pesquisa macro e temática do Deutsche Bank, Jim Reid, descreveu a Oracle como um indicador-chave de IA e alertou que uma classificação lixo poderia forçar investidores que só compram ativos de grau de investimento a vender.
Alguns analistas e investidores em renda fixa ainda não estão preocupados com a Oracle e outros hiperscalers. Jamie Meyers, analista sênior de títulos na Laffer Tengler, acionista da Oracle, disse que uma classificação lixo provavelmente aumentaria os custos de empréstimo da Oracle e exigiria empréstimos de prazo mais curto. Meyers afirmou que investidores de renda variável não comprariam dívidas de 30 anos. No entanto, Meyers disse que os níveis de dívida da Oracle não o preocupam. Meyers afirmou que a Oracle ressaltou em uma reunião com a Laffer Tengler no ano passado que defenderia a classificação de investimento da empresa. Meyers disse que a receita e os lucros aumentarão, mas a Oracle precisa de tempo para concluir a construção da infraestrutura.
O gestor da carteira de renda fixa da Vanguard, Brad Collins, expressou confiança na Oracle e em outros hyperscalers. Collins disse que a fiscalização fez a Oracle mais diligente quanto à emissão de dívida até agora neste ano. Collins afirmou que os balanços começaram em uma posição saudável e alertou contra a extrapolação de problemas de crédito de alto rendimento para empresas de grau de investimento.
Pat Nerney, chefe de soluções de investimento na Dynasty Financial Partners, descreveu mudanças rápidas entre o sentimento de alta e de baixa como característico de 2026. Nerney chamou as dificuldades da Oracle de teste de financiamento que pode resultar em outra rebaixamento se a empresa falhar. Nerney disse que novos aumentos nas taxas de juros levariam os investidores a exigir mais compensação por manter dívidas da Oracle em comparação com outros investimentos.
A Oracle disse que manter uma classificação de investimento é a primeira prioridade da empresa. A Oracle afirmou que o negócio de infraestrutura de IA apresenta retornos econômicos sólidos. A Oracle disse que a empresa espera que o negócio gere fluxos de caixa livres robustos assim que os projetos estiverem operando em escala.
Oracle enfrenta risco de rebaixamento de crédito amid pressão de financiamento de IA
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Resumo
A Oracle enfrenta preocupações com gestão de riscos, pois sua classificação de crédito pode cair para status lixo, ameaçando o cenário de financiamento de IA. O spread de CDS de cinco anos da empresa aumentou 287% em um ano, chegando a 295 pontos-base. A S&P rebaixou a Oracle em julho devido a previsões frágeis de fluxo de caixa e expansão de infraestrutura. A Oracle emitiu US$ 118 bilhões em dívidas, incluindo um acordo de US$ 300 bilhões com a OpenAI, e enfrenta obrigações de US$ 39 bilhões. Uma classificação lixo poderia desencadear vendas de investidores, embora alguns apoiem sua estratégia de longo prazo. A relação risco-recompensa para os investidores está agora sob escrutínio mais apertado.
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