Quando o Open Standard anunciou o Open USD há um mês, os investidores interpretaram rapidamente o apoio da Coinbase (COIN), Visa (V) e Mastercard (MA) como um desafio direto à Circle (CRCL) e sua stablecoin USDC de US$ 72 bilhões.
O anúncio apagou bilhões de dólares do valor de mercado da Circle. As ações caíram até 20% — e ainda não se recuperaram — enquanto o consórcio revelou mais de 140 parceiros de lançamento, alimentando preocupações de que alguns dos maiores parceiros comerciais do USDC estavam se alinhando atrás de um dólar digital concorrente.
A reação destacou uma mudança mais ampla no mercado de stablecoins. Antes dominado por um pequeno número de emissores nativos de criptomoedas, como a Circle, o setor agora atrai bancos, redes de pagamento e empresas de fintech ansiosas para emitir ou distribuir dólares digitais, à medida que a regulamentação abre caminho para uma adoção mais ampla. Com isso, a batalha competitiva está cada vez mais se estendendo além da emissão de tokens para garantir as redes de pagamento, exchanges e plataformas financeiras que colocam esses ativos nas mãos dos usuários.
As recentes chamadas de resultados dos maiores apoiadores do Open USD, no entanto, apresentam uma imagem mais matizada. Executivos da Coinbase, Visa e Mastercard afirmaram que pretendem apoiar múltiplas stablecoins em vez de apostar em um único vencedor, descrevendo o Open USD como outra rede para se conectar, e não como um substituto para o USDC.
Durante sua chamada de resultados do segundo trimestre na semana passada, a Coinbase tranquilizou os investidores sobre seu estreito relacionamento com a Circle. A diretora financeira Alesia Haas disse que a exchange já cumpriu as condições para renovar seu acordo comercial com a Circle e continuará expandindo o ecossistema do USDC.
O CEO Brian Armstrong também disse que a Coinbase permanece uma "plataforma multi-stablecoin" e deseja apoiar quaisquer stablecoins que os clientes escolham usar. Ele afirmou que a exchange já suporta USDC juntamente com o USDT da Tether e o PYUSD do PayPal, com o Open USD criando "oportunidades comerciais e de receita adicionais".
Ryan McInerney, CEO da Visa, adotou um tom semelhante durante a chamada de resultados da empresa, descrevendo a empresa como "multi-coin, multi-chain" e afirmando que o papel da Visa é ajudar os clientes a se conectarem a quaisquer stablecoins que ganhem adoção.
“Nosso papel não é escolher vencedores”, disse ele.
Notavelmente, a Visa ofereceu o primeiro exemplo ao vivo de enviar Open USD aos clientes. A empresa lançou no mês passado launched sua Visa Stablecoin Platform, fornecendo a bancos, fintechs e provedores de pagamento ferramentas para acessar, armazenar, resgatar e mover stablecoins, com OUSD como o primeiro token suportado.
O CEO da Mastercard, Michael Miebach, disse que a empresa já suporta USDC, a Rede Global de Dólar (USDG), liderada pela Paxos, e outras stablecoins, descrevendo o Open USD como "outra moeda que habilitaremos em nossa rede."
"A escolha sempre foi um critério fundamental e será a mesma aqui em stablecoins", disse ele.
Miebach descreveu o Open USD como uma utilidade voltada para pagamentos com economia compartilhada, enquanto reconheceu que a governança não envolveria todos os mais de 140 parceiros. "Caso contrário, não avançaríamos em nada", disse ele. A empresa – e a recentemente adquirida BVNK – também estão listadas como membros do ecossistema do USDG, outro projeto de stablecoin governado por consórcio que inclui a Robinhood entre seus membros.
Um porta-voz do Padrão Aberto não comentou sobre as observações dos executivos e a governança por trás do projeto, acrescentando que a empresa compartilhará mais detalhes no lançamento, ainda este ano.
Os comentários dos executivos sugerem que os observadores podem ter atribuído demasiada importância à lista de parceiros de lançamento do Open USD, observaram os analistas.
"Está ficando cada vez mais claro que o compromisso dos parceiros da OUSD está mais próximo de uma LOI suave [letter of intent] do que de uma aposta estratégica," escreveu Lorenzo Valente, diretor de pesquisa de ativos digitais da ARK Invest, no X. "Apoiar a OUSD é muito diferente de comprometer recursos significativos, distribuição ou balanço patrimonial para garantir seu sucesso."
Amey Dandawate, diretor da Bluechip Ratings, disse à CoinDesk que aderir ao consórcio equivale a "uma opção gratuita" que permite às empresas participarem caso o Open USD ganhe tração, sem fazer compromissos significativos antecipados.
Outros alertaram que a execução será mais importante do que o tamanho — ainda que impressionante — da lista de parceiros.
Owen Lau, diretor geral da Clear Street, disse que o mercado superreagiu ao anúncio inicial. USDC e USDT da Tether já se beneficiam de liquidez profunda e efeitos de rede, disse ele, tornando a adoção um desafio muito maior do que assinar parceiros.
“É muito difícil alinhar os interesses de tantos parceiros com incentivos e agendas diferentes”, disse Lau. Contudo, ele afirmou que a participação da Visa, Mastercard e Coinbase pode ajudar a acelerar o uso de stablecoins em pagamentos ao consumidor, independentemente de qual token eventualmente ganhe mais adesão.
O sócio geral da Dragonfly, Rob Hadick, disse que os executivos reforçaram sua visão de que a Stripe permanece a força motriz por trás do Open USD, enquanto Visa e Mastercard têm razões comerciais para permanecer neutras, pois trabalham com emissores concorrentes.
"Seus negócios exigem que eles não afastem parceiros e clientes," disse Hadick ao CoinDesk. "Eles podem impulsionar o OUSD, mas precisam ser abertos."