O mercado de derivados está passando por uma reconfiguração silenciosa, mas significativa. Plataformas de futuros perpétuos on-chain agora representam aproximadamente 14,9% do volume total de negociação de Perp., uma participação que aumentou constantemente nos últimos 18 meses à medida que a atividade das exchanges centralizadas diminui.
Os volumes da CEX enfrentaram um período difícil
Os volumes combinados de negociação nas principais exchanges centralizadas caíram para US$ 4,41 trilhões em maio de 2026, o menor valor registrado desde setembro de 2024. Os mercados à vista nas CEXs atingiram os menores níveis em 25 meses em abril de 2026, com a atividade de derivados seguindo trajetória semelhante ao longo de vários meses.
Plataformas onchain não são imunes a essa dinâmica, mas seu volume diminuiu a uma taxa mais lenta. Essa resiliência relativa impulsionou a participação de mercado de dígitos baixos para quase 15% em um período de aproximadamente 18 meses.
Hyperliquid lidera, mas a concorrência está aumentando
Hyperliquid permanece como a força dominante nos perp. onchain com ampla margem. A plataforma relatou volumes de negociação de 30 dias entre US$ 180 bilhões e US$ 245 bilhões e, em seu pico, comandou mais de 70% do volume total de perp. onchain.
Essa dominância está começando a atrair concorrentes. Plataformas como Aster e Lighter surgiram como concorrentes críveis, conquistando porções significativas do volume de negociação onchain semanal. A Aster, por exemplo, atingiu aproximadamente 14,9% do volume semanal de negociação onchain em um snapshot de setembro de 2025.
O que essa mudança na participação de mercado realmente sinaliza
A agregação de dados da DefiLlama e a análise da Pantera Capital rastrearam essa mudança, conferindo credibilidade institucional ao que poderia ser descartado como uma peculiaridade de mercado de alta.
A questão da custódia também faz parte da história. O comércio não custodiado significa que os usuários mantêm o controle de seus fundos durante todo o ciclo de vida de uma negociação, o que se tornou uma preocupação mais relevante após várias falhas de CEX de grande destaque em ciclos de mercado anteriores.