Tyler Williams atuou como principal assessor de Scott Bessent, Secretário, sobre política de blockchain e ativos digitais, tornando-se uma das principais vozes do Tesouro sobre a regulamentação de cripto nos EUA. Ele está retornando ao setor privado após deixar seu cargo em 31 de julho.
Sua saída é a quarta saída sênior de cripto de uma posição de poder federal este ano, e ocorre antes que o Congresso tenha concluído a legislação que decidirá quem regulamentará os ativos digitais.
Harry Jung anunciou em 20 de julho que deixaria o Conselho de Criptomoedas da Casa Branca em duas semanas, encerrando seu mandato de coordenação da política de ativos digitais entre agências, Congresso e administração.
Hester Peirce, que lidera a Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC, planeja deixar a agência ainda este ano.
Cynthia Lummis, presidente da subcomissão de ativos digitais do Comitê de Bancos do Senado, já disse que não buscará a reeleição e deixará o Senado quando seu período terminar em janeiro de 2027.
Esse é um problema de sucessão comprimido entre o Tesouro, a Casa Branca, a SEC e o Senado.
| Oficial | Centro de potência | Papel na política de criptomoedas | Por que a saída importa |
|---|---|---|---|
| Tyler Williams | Tesouraria | Assessorou Scott Bessent sobre política de blockchain e ativos digitais | O Tesouro ajuda a moldar a implementação de stablecoins, as regras bancárias e a política contra finanças ilícitas |
| Harry Jung | Casa Branca | Política coordenada de ativos digitais entre agências, Congresso e administração | A coordenação da Casa Branca é importante, enquanto a CLARIDADE permanece inacabada |
| Hester Peirce | SEC | Lidera a Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC | Seu trabalho afeta a classificação de tokens, divulgações e caminhos de registro |
| Cynthia Lummis | Senado | Preside o subcomitê de ativos digitais | Auxiliou na redação e negociação de legislação sobre estrutura de mercado |
Por que o regulamento ainda falta durabilidade
O Congresso ainda não concluiu o regulamento que essas quatro pessoas passaram anos construindo. O CLARITY Act foi aprovado pelo Comitê de Bancos do Senadopor uma votação de 15 a 9, mas ainda precisa de uma votação em plenário e 60 votos para superar um filibuster no Senado.
A Câmara já aprovou sua própria versão, H.R. 3633, por 294 a 134 em julho de 2025. Disposições éticas, oposição do setor bancário e uma agenda do Senado apertada pelas eleições de meio de mandato impedem a passagem do comitê até a assinatura do presidente.
O setor já tem uma lei em vigor, pois o GENIUS Act estabeleceu regras federais para stablecoins no ano passado. A supervisão da estrutura de mercado, as regras que cobrem como tudo o mais é classificado e negociado, ainda está presa no Congresso.
A CLARITY definiria onde termina a autoridade da SEC e começa a autoridade da CFTC, atribuindo à CFTC a jurisdição sobre mercados a vista de commodities digitais, enquanto a SEC mantém a autoridade sobre ativos de títulos e contratos de investimento.
Essa fronteira determina quais exchanges podem listar um determinado token, quais divulgações um projeto deve fazer aos compradores e qual regulador um investidor pode procurar quando uma plataforma falhar.
A versão do Senado da CLARITY também estabeleceria regras de registro para exchange de commodities digitais, brokers e dealers, abrangendo divulgações, conflitos de interesse, responsabilidade financeira, cibersegurança e proteção de ativos do cliente.
Sem a lei, as plataformas continuam tomando decisões sobre listagem, custódia e produtos sob a interpretação da agência, postura de fiscalização e regras estaduais que podem mudar sem votação no Congresso.
Cada partida remove uma função específica desse processo inacabado. Williams coordenou o lado da implementação de stablecoin, orientações bancárias e regras contra finanças ilícitas, enquanto Jung conectava diariamente a Casa Branca, o Congresso e as agências.
A força-tarefa de Peirce é o grupo que está elaborando como a classificação e o registro de tokens funcionariam dentro da SEC, e Lummis ajudou a redigir o projeto de lei sobre estrutura de mercado e negociá-lo comitê.
As substituições podem manter a mesma direção política, mas herdam negociações inacabadas e detalhes técnicos que levaram dois anos para serem construídos.
| Problema não resolvido | Por que é importante para os investidores | Sem CLARITY | Com CLARIDADE |
|---|---|---|---|
| Classificação de token | Determina se um ativo é tratado como um título ou commodity | O status pode mudar por ação da agência ou litígios | Limite mais claro entre a SEC e a CFTC |
| Supervisão da exchange | Afeta quais plataformas podem listar e negociar ativos | Plataformas operam sob regras federais incertas | Caminho de registro para exchanges de commodities digitais |
| Divulgações | Determina o que os projetos devem informar aos compradores | As informações dos investidores permanecem desiguais | Obrigações de divulgação mais padronizadas |
| Regras de custódia | Afeta como os ativos dos clientes são protegidos | As regras permanecem fragmentadas entre agências e estados | Quadro federal de proteção aos ativos dos clientes |
| Recursos de aplicação | Determina qual regulador os investidores procuram | A jurisdição pode permanecer disputada | Responsabilidade mais clara do regulador |
Duas vias para a regulamentação de criptomoedas nos EUA
A regulamentação de criptomoedas nos EUA ainda tem muitos apoiadores em Washington. Paul Atkins preside a SEC e Mark Uyeda atua como comissário, e a agência pode operar legalmente com apenas dois cargos preenchidos.
Patrick Witt, diretor executivo do conselho de criptomoedas da Casa Branca, adiou o treinamento militar para permanecer em seu cargo durante as negociações da CLARITY.
O presidente do Comitê de Bancos do Senado, Tim Scott, e os senadores, incluindo Bill Hagerty, continuam a impulsionar o projeto de lei, e o setor em si manteve os gastos. Os interesses da criptomoeda investiram quase US$ 200 milhões no ciclo de 2026, acima dos cerca de US$ 170 milhões em 2024.
Os mercados de apostas mostram menos confiança do que o cálculo político implica, pois as probabilidades de aprovação da CLARITY em 2026 caíram de um pico de 82% em fevereiro para 32% até meados de julho, com Polymarket cotando as probabilidades em 27% até 29 de julho.
O cenário de alta é que os negociadores do Senado resolvam as objeções éticas e bancárias e levem o CLARITY a uma votação em plenário antes do encerramento da janela pré-recessão.
Quem substituir Williams, Jung, Peirce e Lummis herdaría uma lei existente, e a supervisão da estrutura de mercado manteria a durabilidade que as stablecoins adquiriram sob o GENIUS Act. As exchanges e emissores de tokens terão um caminho definido a partir desse ponto em diante.
O cenário baixista tem o calendário do Senado e a lacuna de pessoal chegando juntos. A saída de Peirce da SEC ocorre enquanto Lummis cumpre um último ano com menos influência na câmara, e os políticos de meio de mandato ocupam o tempo de plenário que a CLARITY precisa antes que a janela feche. A regulamentação de cripto dos EUA permanece com tom pró-indústria sob Atkins e Scott.
As regras de classificação, registro e divulgação que os investidores precisam continuarão a ser definidas por memorandos da agência e decisões de fiscalização, sem nenhuma lei que as sustente.
| Cenário | O que acontece em Washington | O que os investidores recebem | Risco principal |
|---|---|---|---|
| Caso de alta | O Senado resolve as objeções éticas e bancárias e encaminha o CLARITY para votação | Um quadro mais duradouro para a estrutura do mercado federal | A implementação passa para novos funcionários, mas sob um estatuto |
| Caso base | CLARITY permanece ativa, mas ultrapassa a janela de curto prazo | Continuação da orientação da agência e regulamentação parcial | A política permanece pró-crypto, mas não é permanente |
| Caso de urso | A rotatividade de pessoal e a política de meio de mandato travam o projeto de lei | Regras de token, exchange e divulgação ainda não estão claras | A estrutura de mercado depende da discricionariedade da agência |
| Risco de reversão | Funcionários futuros reinterpretem regras inacabadas | Listagens, caminhos de conformidade e postura de aplicação podem mudar novamente | Cripto ganha impulso político, mas não durabilidade |
Os funcionários que passaram dois anos transformando a coalizão de criptomoedas em política técnica estão saindo de qualquer forma, e seus substitutos herdam um projeto de lei que ainda não foi aprovado.
Os investidores ainda estão aguardando uma regulamentação duradoura para criptomoedas nos EUA, e as pessoas melhor posicionadas para finalizar o regulamento estão deixando o cargo antes que o Congresso o torne permanente.
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