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Cenário macroeconômico
Desde 2007, o mercado de títulos dos EUA está emitindo alertas
Impulsionado pela combinação de tensões contínuas no Oriente Médio, o preço do petróleo ultrapassando a marca de US$ 100 e a renascida expectativa de inflação, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram para níveis máximos em vários anos, com o rendimento dos títulos de 30 anos atingindo o recorde mais longo de alta contínua desde 2007, levando a uma mudança drástica na percepção do mercado sobre a trajetória da política do Fed.
O mercado de juros está antecipando as expectativas de outros investidores sobre a política e expressando insatisfação com se “manter a posição dura” é suficiente.
Second half of 2026, commodities enter the era of "high-frequency black swans"
Os cenários de risco de cauda cobertos pela pesquisa do Citigroup incluem: o conflito entre EUA e Irã evoluindo de um choque temporário para uma perturbação prolongada por anos, uma corrida ao acúmulo de minérios essenciais, ouro caindo inicialmente 15% a 20% antes de dobrar, impactos climáticos extremos de El Niño sobre produtos agrícolas, e a estouro ou prosperidade prolongada da bolha da IA, gerando volatilidade em ambas as direções. A magnitude desses choques de preços é suficiente para tornar ineficazes os quadros tradicionais de análise de oferta e demanda.
Como ocorreu esta onda de desalavancagem nas ações sul-coreanas?
Antes de 23 de junho, o mercado já tinha todas as condições para uma corrida: produtos alavancados em 2x por ação concentraram ainda mais os fundos na Samsung Electronics e na SK Hynix; as duas ações já estavam próximas de “meio KOSPI”; o comentário do regulador em 22 de junho tornou-se o ponto de virada da confiança.
Ao revisar o processo de desalavancagem, foram observados os seguintes estágios: Primeiro estágio: 23 de junho — os preços caíram drasticamente, mas a dívida não diminuiu; Segundo estágio: 24 a 25 de junho — liquidações forçadas e realavancagem ocorreram simultaneamente; Terceiro estágio: 26 a 30 de junho — capital estrangeiro saiu, enquanto investidores individuais assumiram as posições, e o risco começou a se transferir para o setor familiar; Quarto estágio: 1 a 3 de julho — o comércio global de semicondutores inverteu, e os ETFs começaram sistematicamente a vender baixo e comprar alto; Quinto estágio: 6 a 8 de julho — “os利好 não mais impulsionam altas”, o mercado passou de um ajuste técnico para preocupações sobre a sustentabilidade dos lucros; Sexto estágio: 9 a 10 de julho — os dados de liquidações forçadas aumentaram significativamente, e o risco de alavancagem se espalhou para os EUA e Hong Kong; Sétimo estágio: 13 a 15 de julho — múltiplas ondas de venda ocorreram simultaneamente, mas foram posteriormente revertidas por rebound mecânico; Oitavo estágio: 16 de julho — pressões simultâneas de regulamentação, juros e semicondutores iniciaram a institucionalização do processo de desalavancagem.
Em resumo, trata-se de um ciclo de retroalimentação negativa formado pela combinação de “rebalanceamento de capital estrangeiro, financiamento de pequenos investidores para comprar na baixa, rebalanceamento diário de ETFs alavancados de ações individuais, liquidações forçadas, inversão das expectativas setoriais, mudança na política regulatória e aperto da política monetária”, e na realidade não se trata de tensão de liquidez nem de problemas fundamentais graves.
Investimento e empreendedorismo
Na próxima bolha de criptomoedas, a narrativa central será a fusão entre finanças on-chain e finanças tradicionais. Os principais pontos de atenção do mercado futuro girarão em torno de stablecoins, tokenização de ativos, negociação 24/7, liquidação em tempo real e o crescimento da DeFi de nível institucional até atingir trilhões de dólares.
Dois principais agentes que impulsionam a integração da indústria em direções distintas: Hyperliquid (token HYPE) e Robinhood (código ações HOOD).
O sentimento do mercado é extremamente pessimista; os investidores varejistas aguardam consistentemente o "fundo do ciclo de quatro anos" entre US$ 40.000 e US$ 50.000, mas alguns optam por antecipar, acreditando que o fundo chegará antes do esperado;
O Bitcoin está enfrentando uma mudança estrutural — pilotos de tokenização (com participação da BlackRock, Goldman Sachs, etc.), avanço do projeto de lei CLARITY e entrada acelerada de capital institucional, fatores que estão desmantelando as condições para um colapso mais profundo;
A bull market criptográfica durou nove meses, e o mercado de ações acabou de atingir seu pico; os capitais em fuga podem fluir para o mercado criptográfico subavaliado.
A particularidade deste desbloqueio é que a SpaceX não seguiu a convenção padrão de desbloqueio unificado 180 dias após o IPO, mas sim implementou um plano de liberação em fases, visando expandir a oferta circulante enquanto minimiza o impacto brusco sobre a oferta e a demanda do mercado.
Investidores iniciais enfrentam oportunidades lucrativas de saída. Vendas pesadas pressionam o mercado de IPOs.
Outras recomendações:《Cinco indicadores históricos acendem simultaneamente, sinalizando o fim do mercado baixista do Bitcoin》《Premium de 30%, decifrando a onda e os perigos do arbitragem transversal da SK Hynix》《O relatório financeiro do Google é suficientemente brilhante, mas por que a Wall Street não está comprando?》
IA
Kimi K3 ainda não é de código aberto, e o exterior já começou a reavaliar a IA chinesa
Após o lançamento do Kimi K3, as discussões no exterior passaram da capacidade do modelo para a empreitada de Yang Zhilin de retornar à China para empreender e a atratividade dos EUA para talentos. Vinod Khosla apontou para a política de imigração dos EUA, enquanto Russ Salakhutdinov afirmou que Yang Zhilin tinha oportunidades de permanecer nos EUA, mas optou voluntariamente por retornar à China para empreender.
O valor do Kimi K3 não está em provar que a IA chinesa já lidera totalmente, nem em provar que os EUA perderam a guerra de talentos. Ele traz à tona uma questão mais realista: modelos abertos, ecossistemas empreendedores e escolhas de talentos estão mudando o referencial de precificação da IA global.
Os resultados do segundo trimestre e as perspectivas anuais da TSMC reforçam a demanda por chips de IA, com orçamento de capital anual ajustado para entre US$ 60 bilhões e US$ 64 bilhões.
As divergências de mercado concentram-se nos custos de fabricação nos EUA, na subida da produção de 2 nanômetros e no retorno de capital a longo prazo; a forte demanda não significa que os márgens de lucro estejam livres de pressão.
A promoção agressiva de chips próprios pode corroer sua fonte de receita mais importante — o mercado de módulos DRAM genéricos. O modelo de divisão de trabalho no ecossistema CXL está sendo reestruturado, com fabricantes de memória se concentrando na produção e a liderança de design transferindo-se para empresas independentes de design de chips. Para os mercados financeiros, isso não apenas beneficia empresas de design de chips relacionadas, mas também significa que, a curto prazo, os três principais fabricantes de memória não competirão em torno de soluções completas CXL, mantendo seu modelo de receita central em torno de produtos de memória DIMM tradicionais.
Outra recomendação: OpenAI's Darkest Week: Apple Sues, Oracle Downgrades, AI Price War
Mercados preditivos
HIP-4 abre implantação sem permissão, o Hyperliquid pode matar o Polymarket?
HIP-4 suportará implantação sem permissão, assim como HIP-3, com o mesmo requisito de stake de 500.000 HYPE para os implantaadores de HIP-4, que serão bloqueados por 6 meses. Os implantaadores de HIP-4 poderão definir uma divisão de taxas de até 50% nos mercados já implantados, funcionalidade que será disponibilizada primeiro na rede de teste e depois na mainnet.
Permitir que os usuários criem eventos de mercados preditivos por conta própria tem algo a ver com copiar o sucesso do HIP-3; no entanto, a barreira de stake do implementador do HIP-4 pode levar a uma redução significativa de concorrentes externos e o momento já passou a Copa do Mundo.
Outra recomendação: Revisão de Dados: Uma Copa do Mundo, quantos benefícios o mercado de previsões captou?
Políticas e stablecoins
O governo Trump concordou em incluir uma cláusula ética no "Clarity Act" (Lei de Estrutura do Mercado de Ativos Digitais), e o texto relevante já foi enviado a alguns senadores republicanos. Esse avanço pode remover obstáculos para a atualização do texto da lei (prevista para ser anunciada nos próximos dias) e para a posterior votação no Senado.
Ao mesmo tempo, o diretor executivo do Conselho Consultivo de Ativos Digitais da Casa Branca, Patrick Witt, responsável por impulsionar a implementação da lei, confirmou que permanecerá em seu cargo para ajudar a concluir a última fase da legislação.
Mas o Congresso dos EUA geralmente entra em recesso de verão em meados de agosto, deixando apenas uma dúzia de dias úteis para ambos os partidos concluírem a coordenação do texto e impulsionarem a apreciação no Senado.
Outra recomendação: Exposição de operações de rotação: quem está criando a lei americana de stablecoins para o Tether?
Oportunidades de airdrop e guia de interação
Novo ecossistema
Meme da bolsa norte-americana, a cadeia Robinhood finalmente encontrou sua grande narrativa
Meme coins estão liderando as negociações de ações da Robinhood Chain, e isso é muito provavelmente a próxima grande oportunidade na Robinhood Chain.
Segurança
Quase! Um funcionário terceirizado quase destruiu o MetaMask
A MetaMask foi exposta pela mídia em uma "escândalo de segurança" por ter acidentalmente contratado um hacker norte-coreano. Registros internos mostram que esse hacker norte-coreano não trabalhou em projetos secundários, mas teve acesso ao código central da carteira MetaMask e participou do desenvolvimento das funcionalidades de entrada e saída de fiat da carteira.
Após um hacker norte-coreano ter entrado na empresa por um mês, o departamento de segurança interna da Consensys detectou anomalias. Após a investigação da Consensys confirmar que a identidade real de Tyler Knapp era a de um hacker norte-coreano, imediatamente revogaram todos os seus acessos internos e entraram em contato com as autoridades policiais.
Este incidente de segurança não resultou em perda de ativos ou dados dos usuários.
Revisão semanal dos destaques
Políticas e mercado macro
Trump: Espera-se que o governo federal dos EUA entre em "paralisação" em setembro;
SEC dos EUA concorda em pagar US$ 150.000 para resolver a ação judicial sobre a divulgação de informações da investigação do Ethereum e apresentará os documentos restantes;
Controvérsia sobre os interesses criptográficos de Trump prejudica o projeto de lei CLARITY, reduzindo as perspectivas de aprovação este ano;
Coreia do Sul aumenta os requisitos para negociação de ETFs alavancados individuais: a partir de 31 de julho, investidores individuais precisarão de 30 milhões de wons em caixa;
Coreia do Sul planeja implementar um sistema de regulamentação de ativos virtuais baseado em IA, com mais de 30 casos de criptomoedas relatados em dois anos para combater manipulação de mercado;
Mercado sul-coreano de ETFs experimenta tendência de investimento "centralizado", com fluxos de capital acelerando em direção às ações líderes;
Opiniões e Vozes
Serenity: SK Hynix ADR está com prêmio de 25% em relação às ações coreanas; a conversão em 29 de julho pode pressionar os preços das ações norte-americanas;
Dovey Wan: A Coreia do Sul pode ser um dos indicadores mais claros de topo de ativos de risco globais;
HSBC: O impacto inflacionário direto da IA é mais provável que ocorra na Coreia do Sul;
Correlação entre ações coreanas e o Nasdaq atingiu nível mais alto em dois anos, tornando-se indicador de sentimento global de investimento em IA;
Citi: Aumenta a China para sobrepeso, reduz taticamente a Coreia do Sul;
Huang Renxun: A indústria de chips ainda precisa crescer 5 a 10 vezes; os modelos chineses beneficiam a todos;
SemiAnalysis: O mecanismo KDA do Kimi K3 melhora a eficiência da atenção, mas exigirá mais GPU, HBM, DRAM e rede;
Co-fundador da Hyperliquid: a indústria de criptomoedas tem dificuldade em atrair talentos empreendedores de ponta;
Instituições, grandes empresas e principais projetos
Intel Q2 earnings and guidance significantly exceed expectations, driven by AI demand for the fastest growth in 15 years;
Dark Side of the Moon Kimi pode listar-se em Hong Kong em até 6 meses;
ETF da BlackRock na Coreia alocou aproximadamente 25% de sua posição na SK Hynix;
Kalshi solicitou à CFTC dos EUA a autorização para lançar futuros perpétuos vinculados ao ouro;
Polymarket foi exposto por ter apostado cerca de US$200 milhões em seis meses com características suspeitas de insider trading;
BitMEX será encerrado oficialmente em 23 de setembro de 2026;
Movement Labs solicitou falência; Movement Industrial e a fundação podem se tornar os maiores beneficiários;
Dados
Bitcoin selling pressure is easing? Realized losses have dropped 56% from peak, but demand recovery remains insufficient;
Mais de 66% dos endereços estão com prejuízo, Polymarket Mercado do Campeão da Copa do Mundo tem lucros expressivos concentrados em poucos traders;
Segurança
O teleprompter "oficial" da Casa Branca, que lucrou mais de US$ 100.000 prevendo com base em informações privilegiadas...
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