Principais Insights
- O preço da ação da NVIDIA se moveu horizontalmente desde o final do ano passado.
- Analistas o criticaram por investimentos circulares, incluindo em Nebius e CoreWeave.
- Seu muito aguardado retorno à venda de chips para clientes chineses foi interrompido.
As ações da NVIDIA estão estáveis este ano, mesmo diante de diversos ventos favoráveis para a gigante de tecnologia. Isso inclui seu forte crescimento de receita e rentabilidade. Ela caiu mais de 10% em relação ao seu recorde histórico, com sua avaliação caindo em mais de US$ 500 bilhões.
A ação da NVIDIA caiu amid preocupações com investimento circular
Em uma declaração importante esta semana, a NVIDIA afirmou que está investindo US$ 2 bilhões na Nebius. Essa é uma empresa líder de neocloud que tem a Microsoft e a Meta Platforms como clientes.
Este investimento ocorreu um mês após a empresa investir uma quantia semelhante na CoreWeave. É uma empresa semelhante que fornece serviços à OpenAI e à Microsoft.
Além disso, a NVIDIA recentemente disse que investirá US$ 30 bilhões na OpenAI, criadora do ChatGPT.
Esses investimentos, embora bons, levantaram preocupações significativas sobre a alocação circular de caixa. Trata-se de uma situação em que a empresa investe em seus clientes, que então usam esses fundos para comprar seus chips.
Como resultado, a Nvidia se beneficia com receitas mais altas. Isso, em teoria, leva a um preço de ação mais elevado.
Críticos argumentam que a abordagem de investimento circular atua como um sinal de mercado. Eles afirmam que a empresa a utiliza para projetar uma imagem de crescimento acelerado.
As dificuldades da China continuaram
Enquanto isso, um dos recentes catalisadores altistas para o preço das ações da NVIDIA está levando tempo para se materializar. Os investidores têm esperado que a empresa comece a vender seus chips para empresas chinesas como Alibaba, Baidu e Tencent.
Essa crise começou no ano passado, quando o presidente Trump ordenou à NVIDIA, AMD e outras empresas que parassem de vender para empresas chinesas. Essa ordem foi emitida no contexto da guerra comercial.
Após grande pressão de Jensen Huang e outros, Trump cedeu e permitiu a venda dos chips. Sua condição foi que o Departamento de Comércio avaliasse os possíveis compradores e sua relação com o exército.
Por outro lado, a China desenvolveu reservas e anunciou uma revisão sobre se deveria permitir esses chips no país. Pequim argumentou que empresas locais estavam autorizadas a usar chips fabricados por empresas locais.
A NVIDIA ainda não começou a vender suas GPUs para a China devido à revisão em andamento. Por outro lado, esse problema provavelmente será resolvido durante a viagem de Trump à China Trump’s trip to China neste mês.
Rotação de Crescimento para Valor
Além disso, a consolidação contínua do preço das ações da NVIDIA é devido à rotação mais ampla de crescimento para valor.
Esta é uma situação em que os investidores passam de empresas que demonstram forte crescimento para aquelas com crescimento lento e consistente. Essa rotação ocorre frequentemente devido a preocupações com avaliação ou setor.
A maioria das empresas de crescimento recuou este ano. Por exemplo, ações como Atlassian, Palantir e AppLovin caíram todos em dígitos duplos.
Em contraste, os principais ETFs de valor, como o Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) e o Vanguard Value ETF, estão se saindo melhor. Eles estão apresentando ótimo desempenho em comparação com o Nasdaq 100, pesado em tecnologia.
Essa rotação para valores reais está acontecendo devido ao medo de que a maioria das empresas de tecnologia se tornou altamente superavaliada. Como escrevemos recentemente, a maioria das métricas de avaliação mostra que NVIDIA agora se tornou uma oportunidade.
Também ocorreu amid as preocupações contínuas sobre a possível bolha de IA. Isso explica por que as principais empresas de software, como Adobe, ServiceNow e Intuit, caíram.
Desenvolvimento de chips ASIC para impulsionar a competição
Há preocupações de que a NVIDIA esteja enfrentando concorrência significativa, especialmente de seus maiores clientes. Em uma declaração esta semana, a Meta Platforms afirmou que está desenvolvendo seus próprios chips ASIC. Já lançou o MTIA 300 e está trabalhando nos MTIA 400, MTIA 450 e MTIA 500.
Outras empresas, como Microsoft e Amazon, também estão desenvolvendo seus próprios chips. Esses avanços são notáveis porque os cinco principais clientes da NVIDIA representam mais de 50% de suas vendas.
Ainda assim, apesar de todos esses desafios, há razões pelas quais o preço da ação da NVIDIA pode se recuperar em breve. Seu crescimento de receita e lucro está disparando, e a empresa possui uma grande participação de mercado na indústria de GPUs. A empresa pretende lançar seu primeiro CPU em breve e tornou-se altamente subavaliada.
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