A Nvidia acabou de registrar uma receita trimestral de US$ 81,6 bilhões, um aumento de 85% em relação a um ano atrás. Mas escondido nesses números está uma história que vai muito além da venda de GPUs para hyperscalers.
Os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2027 da empresa, divulgados em 20 de maio, revelaram que a receita de redes dentro do segmento de Data Center atingiu US$ 14,8 bilhões, um aumento de 199% em relação ao mesmo período do ano anterior. Essa taxa de crescimento de três dígitos supera até mesmo a expansão de 92% do próprio segmento de Data Center. Enquanto isso, a carteira de investimentos da Nvidia gerou aproximadamente US$ 15,9 bilhões em receita não operacional, criando uma lacuna crescente entre a receita operacional e a receita líquida.
Os números por trás da narrativa mudam
A receita do data center atingiu um recorde de US$ 75,2 bilhões, respondendo pela esmagadora maioria do total arrecadado pela Nvidia.
A receita de rede quase triplicou para US$ 14,8 bilhões, um ritmo que posiciona a Nvidia como o que ela agora chama de maior provedor de rede do mundo.
A receita operacional ficou em aproximadamente US$ 53,5 bilhões. O lucro líquido atingiu US$ 58,3 bilhões, uma diferença de US$ 4,8 bilhões que exige alguma análise.
Nvidia o investidor
Essa diferença de US$ 4,8 bilhões entre o lucro operacional e o lucro líquido remonta ao crescente negócio paralelo da Nvidia como investidora de risco. A empresa registrou cerca de US$ 15,9 bilhões em receita não operacional, principalmente de ganhos de investimentos não realizados. Desses, US$ 13,4 bilhões vieram da valorização de ações públicas e US$ 2,6 bilhões de participações privadas.
A Nvidia investiu aproximadamente US$ 18,6 bilhões em empresas privadas e fundos de infraestrutura relacionados a IA apenas no trimestre, um aumento significativo em relação a períodos anteriores.
O risco é que os ganhos não realizados possam se reverter. Uma queda nas avaliações das empresas de IA comprimiria essa linha de receita não operacional tão rapidamente quanto ela se expandiu.
O que os sinais de retorno de capital indicam
Junto com o lançamento dos resultados, a Nvidia anunciou uma autorização de recompra de ações de US$ 80 bilhões e aumentou seu dividendo trimestral. Esse valor de recompra sozinho excede toda a capitalização de mercado da maioria das empresas do S&P 500.
Implicações para a corrida pela infraestrutura de IA
Para o setor de tecnologia como um todo, a disposição da Nvidia de investir US$ 18,6 bilhões em um único trimestre em empresas e fundos relacionados à IA reconfigura o cenário competitivo. Startups que conseguem investimento da Nvidia ganham não apenas capital, mas também validação implícita e, frequentemente, acesso privilegiado à escassa oferta de GPUs.
A estratégia de investimento também levanta questões sobre a concentração de mercado. Quando o fornecedor dominante de hardware é simultaneamente um investidor e fornecedor de grande parte do ecossistema de IA, as fronteiras entre cliente, parceiro e empresa do portfólio começam a se confundir. Os reguladores historicamente prestaram atenção a essas dinâmicas, embora nenhuma ação de fiscalização específica tenha surgido nesse sentido.