Em algum momento, a linha entre “o mercado subiu” e “a Nvidia subiu” começou a se confundir. Em 2 de setembro, as ações da Nvidia subiram quase 4% durante a negociação da tarde, fechando em alta de 2,50% a US$ 190,04, e os índices mais amplos seguiram fielmente: o S&P 500 subiu 0,47%, o Nasdaq acrescentou 0,90% e o Dow Jones atingiu uma nova máxima histórica com avanço de 0,04%.
O catalisador foi uma alta generalizada nas ações de chips, por sua vez impulsionada por resultados trimestrais fortes da Dell Technologies, cujos números de servidores e infraestrutura de IA sinalizaram que a demanda corporativa por hardware de IA está longe de desacelerar.
Uma ação, consequências desproporcionais
A Nvidia agora representa aproximadamente 8% do peso do S&P 500. Esse número parece abstrato até você fazer as contas: em muitos dias de negociação, a movimentação do preço da Nvidia sozinha representa mais da metade da variação total do índice em qualquer direção.
Essa dinâmica de concentração intensificou-se dramaticamente após o relatório de resultados do Q2 fiscal da Nvidia em 27 de agosto. Os resultados foram fortes o suficiente para fazer as ações subirem 8,7% em uma única sessão, adicionando US$ 442 bilhões em valor de mercado da noite para o dia. Foi o segundo maior ganho diário de capitalização de mercado já registrado para qualquer empresa em qualquer lugar.
Com uma capitalização de mercado total de aproximadamente US$ 5,5 trilhões após esse aumento nos resultados, a Nvidia é agora a maior empresa de capital aberto do mundo, com uma margem significativa.
A tese da “idade dourada” e o que ela significa para os mercados
Na chamada de resultados, o CEO Jensen Huang descreveu o momento atual como uma “idade dourada” para a IA, projetando crescimento robusto até pelo menos o ano fiscal de 2028.
A receita da Nvidia é dominada por seu segmento de data centers, onde a empresa fornece os clusters de GPU que treinam e executam grandes modelos de IA. Os chips da arquitetura Blackwell, a linha principal atual da Nvidia, enfrentaram restrições de oferta que a Nvidia indicou estar gradualmente se aliviando.
O risco geopolítico, que pesava sobre as perspectivas de exportação da Nvidia devido às restrições dos EUA sobre a venda de chips avançados para a China, teve impacto mínimo visível no comércio de 2 de setembro.
Gestores de fundos que rastreiam índices de referência não têm escolha a não ser manter a Nvidia na proporção do seu peso. À medida que a capitalização de mercado da Nvidia cresce, seu peso no índice também aumenta, o que força mais compras passivas, o que eleva o preço ainda mais, aumentando ainda mais o peso.
O setor de chips como um todo se moveu em sintonia com a Nvidia em 2 de setembro, sugerindo que os investidores veem os resultados da Dell como um sinal de maré crescente, e não como uma vitória específica da empresa.