A ação da Nokia subiu 73% em 2026 impulsionada pelo foco em IA e centros de dados

Artigo por: Xiao Bing, Shenchao TechFlow

Em 2014, a Microsoft gastou 7,2 bilhões de dólares para comprar a divisão de celulares da Nokia.

Naquele ano, todos acreditavam que a empresa finlandesa, que existia desde 1865, havia chegado ao fim de sua história. O Nokia 3310, lembrado por uma geração como o celular que podia esmagar nozes, resistir a ser jogado contra a parede e jogar Snake, juntamente com toda a empresa por trás dele, foi encerrado no álbum das "lágrimas da era".

11 anos depois, Huang Renxun ligou e disse que lhes daria 1 bilhão de dólares.

As ações da Nokia subiram cerca de 73% desde o início de janeiro deste ano, em comparação com um aumento de 130% em relação ao mesmo período do ano passado.

Isso não é um "salto de gato morto de ação antiga"; é uma linha oculta subvalorizada dentro da narrativa da IA entre 2025 e 2026.

Além disso, quase nenhum investidor chinês está discutindo seriamente sobre isso.

A história começa com um nome.

Em fevereiro de 2025, o conselho da Nokia anunciou: o atual CEO Pekka Lundmark deixará o cargo, sendo substituído em 1º de abril por um americano chamado Justin Hotard.

Este é o primeiro CEO nascido nos Estados Unidos da Nokia desde sua fundação em 1865.

Hotard é o tipo de pessoa típica do mundo da tecnologia: "não muito famosa, mas sempre no ponto certo em cada etapa". Bacharel em Engenharia Elétrica pela Universidade de Illinois, MBA pelo MIT Sloan. Trabalhou por oito anos e meio na Hewlett Packard Enterprise (HPE), chegando a ser responsável pelo laboratório de computação de alto desempenho e IA, entregando pessoalmente o primeiro supercomputador exascale do mundo para o Departamento de Energia dos EUA. Em início de 2024, foi recrutado pela Intel para liderar a divisão de data centers e IA, relatando diretamente a Pat Gelsinger.

Observe seu currículo. HPC, data centers e IA — essas três palavras-chave não têm nada a ver com a imagem da empresa Nokia nos últimos dez anos.

A Nokia fabrica torres de comunicação, equipamentos de telecomunicações e fibras ópticas, vendendo para operadoras. Uma empresa de hardware europeia típica, lenta e esquecida pelo mercado.

Mas o conselho da Nokia no início de 2025 tomou uma decisão que parecia irracional: eles não queriam alguém que entendesse de telecomunicações, eles queriam alguém que entendesse de IA.

No anúncio de nomeação, o presidente do conselho, Sari Baldauf, disse: “Os mercados de IA e data centers são áreas-chave para o crescimento futuro da Nokia.”

Naquele momento, quase ninguém levou a sério. A reação do mercado foi neutra, e as ações subiram levemente. Todos os analistas escreviam análises cautelosas como “Troca de liderança na antiga fábrica finlandesa: o novo líder conseguirá reverter a tendência?”

Ninguém percebeu que a empresa está trocando silenciosamente o motor.

Se você observar apenas a nomeação de Hotard, trata-se apenas de uma rotação comum de executivos. Mas se você a combinar com outro evento ocorrido há seis meses, o roteiro muda completamente.

Em junho de 2024, a Nokia anunciou a aquisição da empresa americana Infinera por 2,3 bilhões de dólares americanos.

O que é a Infinera? A empresa atua na área chamada de rede óptica (Optical Networking), que, em termos simples, são equipamentos de comunicação por fibra óptica entre data centers e entre racks.

Se você já conversou com alguém que trabalha com infraestrutura de IA, saberá um fato:

O maior gargalo dos data centers de IA não é o GPU, mas a comunicação óptica.

Uma unidade de rack da NVIDIA contém 72 GPUs, e essas GPUs precisam trocar dados intensamente entre si. Em um data center, há dezenas de milhares de GPUs que também precisam trocar dados entre si. Além disso, os dados de treinamento precisam ser sincronizados entre dois data centers. A cada novo cluster adicionado, a demanda por módulos ópticos cresce exponencialmente.

É por isso que, nos últimos dois anos, as ações das empresas de módulos ópticos — Coherent, dos Estados Unidos, e Zhongji Xinchuang e Xin Yisheng, da China — dispararam.

A Infinera é uma das poucas empresas que possuem simultaneamente as duas tecnologias-chave: circuitos integrados fotônicos (PIC) e interconexão dentro de data centers. Ela já possui relações de clientes estabelecidas com os grandes fornecedores de nuvem da América do Norte (Microsoft, Amazon, Google).

Quando a Nokia assinou este acordo em junho de 2024, o mercado interpretou como: "uma empresa tradicional de telecomunicações adquirindo outra empresa tradicional de fibra óptica", um típico narrativa de "dois elefantes se abraçando para se aquecer".

Mas, após o encerramento da operação em fevereiro de 2025 e a incorporação da Nokia pela Infinera, os números financeiros desta antiga fábrica finlandesa começaram a mudar:

• Em 2025, a receita do negócio de rede óptica cresceu 17% em relação ao mesmo período do ano anterior.
• No primeiro trimestre de 2026, as vendas de redes ópticas atingiram €821 milhões, um aumento de 20% em relação ao mesmo período do ano anterior, superando pela primeira vez os produtos IP e software principal e tornando-se o segundo maior negócio da Nokia.
• As vendas contribuídas por clientes de IA e nuvem aumentaram 49% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

O número mais importante é este: no primeiro trimestre de 2026, clientes de IA e nuvem encomendaram 1 bilhão de euros da Nokia.

O que significa esse número? Equivale ao volume de pedidos de um trimestre, superando as vendas anuais da Infinera antes da aquisição.

E tudo isso, fora da mídia tecnológica ocidental, quase não tem voz.

O que realmente deixou o mercado em ebulição foi 28 de outubro de 2025.

Naquele dia, a NVIDIA anunciou na conferência GTC em Washington que investiria 1 bilhão de dólares na Nokia a um preço de 6,01 dólares por ação.

Observe este detalhe: "US$ 6,01 por ação" é um preço de subscrição, não o preço de mercado. A NVIDIA não está comprando ações no mercado secundário; a Nokia emitiu especificamente um novo lote de ações para ela. A NVIDIA está realizando um investimento estratégico, não apenas um investimento financeiro.

Por que Huang Renxun está dando 1 bilhão de dólares à Nokia?

A versão oficial da NVIDIA afirma que ambas as partes desenvolverão conjuntamente a AI-RAN (Rede de Acesso Sem Fio com IA, rede de acesso sem fio habilitada por IA). O software 5G e 6G da Nokia será migrado para a plataforma CUDA da NVIDIA; o acelerador Arc-Pro, desenvolvido pela NVIDIA especificamente para a indústria de telecomunicações, será integrado às estações base da Nokia.

A T-Mobile dos EUA tornou-se a primeira operadora piloto. A Dell fornece servidores.

Parece mais uma história comum de "IA capacitando o setor XX". Mas o verdadeiro detalhe oculto está em um detalhe técnico que 99% das pessoas não notarão.

Primeiro, você precisa saber um contexto: na área da AI-RAN, a Nokia não é a única participante. Seu maior concorrente é a Ericsson, também da Escandinávia.

Ericsson e Nokia fazem coisas que parecem idênticas: ambas fornecem equipamentos de base station 5G/6G para operadoras. Mas em "como inserir uma GPU na base station", elas seguiram caminhos completamente opostos.

Os engenheiros chamam esses dois caminhos, meio que brincando, de "guerras religiosas".

O primeiro caminho é chamado Lookaside (aceleração lateral). É o caminho adotado pela Ericsson e pela Intel. Em termos simples: o CPU na estação base ainda é o controlador principal, e o GPU é apenas um "assistente auxiliar ao lado". Quando há uma tarefa de aceleração a ser executada, o CPU "passa" a tarefa para o GPU, que a calcula e a "devolve". Os dados precisam saltar repetidamente entre o CPU e o GPU.

O segundo caminho é chamado Inline (aceleração em tempo real). É o caminho adotado pela Nokia e pela NVIDIA. Em resumo: os dados de rede recebidos pela estação base são primeiro encaminhados para a GPU, que os processa antes de passá-los para a CPU. A GPU se torna o protagonista, e a CPU, o coadjuvante.

Sounds like just an engineering sequencing issue?

Não, é sobre uma divergência fundamental sobre quem será o centro de computação no futuro.

A razão de ser de toda a empresa NVIDIA é provar que a GPU deve ser o centro do processamento de dados, e a CPU deve ceder lugar. Toda a filosofia de design da ecossistema CUDA é "centrada na GPU". O caminho do Lookaside, desde a arquitetura, pressupõe que "a CPU ainda é a principal", o que é incompatível com a visão de mundo da NVIDIA desde suas raízes.

Então, quando a NVIDIA procurava um parceiro de telecomunicações, não podia escolher a Ericsson. Ela precisava escolher um parceiro disposto a colocar a GPU no centro das atenções.

Nokia is the partner.

É por isso que esses 1 bilhão de dólares não são simplesmente um "investimento estratégico"; Huang Renxun selou pessoalmente um novo território na narrativa da IA, comprando uma entrada que permitirá que as GPUs da NVIDIA alcancem 5 milhões de estações base em todo o mundo.

Segundo as previsões da consultoria Omdia, o mercado acumulado de AI-RAN ultrapassará 200 bilhões de dólares até 2030.

Se contado corretamente, os US$1 bilhão de Huang Renxun pode ser um dos investimentos com maior retorno de sua vida.

A reviravolta da Nokia ainda tem uma linha oculta sensível.

Em 13 de abril de 2026, o analista do Bank of America, Oliver Wong, elevou a classificação da Nokia de "Neutro" para "Compra", aumentando o preço-alvo de €6,87 para €10,70. No mesmo dia, a ação da Nokia subiu 9,67% em uma única sessão, com volume 178% acima da média dos últimos três meses.

Oliver Wong, naquele relatório, listou quatro razões pelas quais a Nokia estava subavaliada. A terceira razão, ele escreveu de forma sutil, mas o significado era muito claro:

Após os países europeus imporem restrições progressivas à Huawei e à ZTE, a Nokia tornou-se, na prática, o "último fornecedor ocidental soberano disponível".

Em linguagem simples: a Europa quer construir centros de dados soberanos e redes soberanas de 5G/6G, proibindo equipamentos chineses. Como não há empresas locais nos EUA capazes de fornecer isso, os únicos fornecedores ocidentais disponíveis são Nokia e Ericsson. Mas a Ericsson não tem capacidade completa em redes ópticas, a Infinera já foi comprada pela Nokia, e a Cisco é uma empresa americana — portanto, quase todo o dinheiro europeu para a nuvem soberana acabará indo para a Nokia.

Esta é uma oportunidade típica de "arbitragem geopolítica"; as mudanças na ordem internacional presentearam a Nokia com um grande benefício — desde que ainda esteja no jogo, poderá aproveitar esse红利.

Além da demanda das grandes empresas de nuvem dos Estados Unidos por redes ópticas e da aposta da T-Mobile no AI-RAN, três fontes de capital estão sendo direcionadas simultaneamente para a Nokia, de três direções diferentes.

Juntando todas as pistas, você descobrirá uma linha do tempo muito dramática:

• Em junho de 2024, a Nokia anunciou a aquisição da Infinera
• Em fevereiro de 2025, Hotard foi nomeado novo CEO.
• Em outubro de 2025, NVIDIA investe US$ 1 bilhão
• 13 de abril de 2026, atualização do Bank of America, ação subiu +9,67% em um dia
• Em 22 de abril de 2026, o relatório financeiro do Q1 revelou pedidos de 1 bilhão de euros em IA/nuvem, com o negócio de rede óptica +20%
• Em 27 de abril de 2026, a CFRA dobrou o preço-alvo de US$ 8 para US$ 16, fazendo com que as ações da Nokia atingissem a máxima desde 2015.

Você notou?

Os fundamentos começaram a mudar há 18 meses. Mas o mercado levou 18 meses para conectar essas pistas.

Este é o clássico processo de "descoberta de valor". Quando uma história ainda não foi bem explicada, todos a consideram "velho vinho em garrafas antigas"; quando a história é finalmente esclarecida, a avaliação já foi corrigida em grande parte.

O múltiplo P/L atual da Nokia é de 26 vezes o P/L prospectivo, o que não está caro para um negócio de rede óptica com crescimento de 17%. Mas, em comparação com o mínimo do início do ano, já não é mais aquela "ação esquecida" no chão.

Nos últimos dois anos, os investidores chineses mantiveram seus olhos fixos na NVIDIA, TSMC, Broadcom e AMD, os motores desta onda de IA.

Mas além do motor, há câmbio, eixo de transmissão, pneus e rodovia.

A narrativa de IA está se espalhando de "chips" para "canalizações".

A história dos fabricantes de módulos ópticos já foi contada por mais de um ano; o próximo a ser reavaliado pelo mercado pode ser a estação base, a fibra óptica, a energia dos data centers ou o sistema de refrigeração.

As histórias não se repetem, mas rimam.

Quando um novo paradigma tecnológico realmente chegar, o maior Alpha pode não estar nos lugares óbvios.

Ele está nos cantos onde você acha que "já foram esquecidos".