NIO anuncia terceiro trimestre consecutivo de lucratividade, evita desenvolvimento de robôs humanoides

A NIO, que acabou de divulgar seus resultados do segundo trimestre, está passando por uma desconexão entre um desempenho forte e um preço das ações fraco.

Por um lado, do ponto de vista dos resultados, a NIO registrou um crescimento anual de 69,1% na receita no segundo trimestre, um aumento de 211,3% no lucro bruto e um aumento de 49,4% nas entregas de veículos em relação ao mesmo período do ano anterior—mais importante ainda, a NIO já registrou lucro por três trimestres consecutivos.

Por outro lado, as ações da NIO continuaram sob pressão.

Na verdade, no dia 1º de setembro, quando os resultados do segundo trimestre foram divulgados, a ação da NIO na bolsa de Hong Kong caiu até 10% durante o pregão, fechando com uma queda de 6,39%. No dia seguinte, após a divulgação dos resultados do segundo trimestre, a ação da NIO na bolsa de Hong Kong caiu novamente 3,35% — e em 3 de setembro, registrou mais uma baixa de 1,07%.

A atitude do mercado de capitais em relação a este relatório é evidente.

No entanto, para o desenvolvimento dos negócios da NIO, a questão realmente importante é: como a NIO poderá superar o ciclo nos próximos meses e anos, diante de um ambiente de mercado externo tão desafiador.

Em comparação com o ano passado, este balanço da NIO pode ser descrito como "impressionante".

Os dados mostram que a receita total da NIO no segundo trimestre foi de 32,1369 bilhões de yuans, um aumento de 69,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro bruto no segundo trimestre foi de 5,9065 bilhões de yuans, um aumento de 211,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. As margens brutas e as margens brutas dos veículos no segundo trimestre foram de 18,4% e 18,5%, respectivamente, enquanto no segundo trimestre do ano passado foram de 10% e 10,3%.

Do ponto de vista dos dados gerais, o suporte geral aos negócios da NIO mostrou uma melhora significativa.

Agora, analisando o desempenho de lucro, a perda operacional da NIO no segundo trimestre foi de 347,2 milhões de yuans, em comparação com uma perda de 4,9089 bilhões de yuans no mesmo período do ano anterior, indicando uma melhora significativa. Se excluídos os custos de incentivos baseados em ações, o lucro operacional ajustado no segundo trimestre foi de 206,9 milhões de yuans.

Do ponto de vista do lucro líquido, o prejuízo líquido da NIO no segundo trimestre foi de 528 milhões de yuans, comparado a 4,9948 bilhões de yuans no mesmo período do ano anterior; excluindo as despesas com incentivos baseados em ações, o lucro líquido ajustado da NIO no segundo trimestre foi de 26,1 milhões de yuans, enquanto no mesmo período do ano anterior houve um prejuízo líquido de 4,1267 bilhões de yuans.

Em geral, embora os lucros sejam mínimos, a NIO realmente alcançou quase a autossuficiência financeira no segundo trimestre, reafirmando novamente sua capacidade de fechar seu ciclo comercial.

No entanto, em comparação com o desempenho do primeiro trimestre, este relatório financeiro ainda apresenta algumas falhas.

Por exemplo, em comparação com o primeiro trimestre, a receita e a margem bruta da NIO aumentaram 25,9% e 21,6%, respectivamente; no entanto, à medida que o tamanho do negócio cresceu, a margem bruta e a margem bruta dos veículos da NIO apresentaram uma leve queda em comparação com o primeiro trimestre (19% e 18,8%, respectivamente).

Além disso, em termos de lucro líquido, o lucro líquido ajustado da NIO no primeiro trimestre foi de 0,435 bilhão de yuans, e no segundo trimestre foi de 0,261 bilhão de yuans, apresentando uma queda em relação ao trimestre anterior — o que significa que, apesar do aumento total da receita, o desempenho do lucro líquido no segundo trimestre diminuiu em comparação com o primeiro trimestre.

Então, por que o lucro bruto e o lucro líquido da NIO no segundo trimestre foram piores do que no primeiro trimestre?

De acordo com os resultados financeiros, as despesas de P&D da NIO aumentaram 13,8% no segundo trimestre em comparação com o primeiro trimestre, uma vez que a empresa atribuiu o aumento aos custos de design e desenvolvimento relacionados a novos produtos e novas tecnologias, bem como ao aumento dos custos com funcionários de P&D.

Além disso, as despesas de vendas, gerais e administrativas da NIO no segundo trimestre também aumentaram 26,5% em relação ao trimestre anterior, principalmente devido ao aumento nas despesas de vendas e marketing relacionadas aos novos produtos da NIO. Com base nas tendências do segundo trimestre, a NIO realmente lançou vários novos modelos, o que resultou em um aumento nas despesas de vendas e marketing.

Além disso, conforme mencionado pela NIO na reunião de resultados, os pressões nos custos este ano foram significativas; a partir de março, os custos de memória, materiais básicos e baterias aumentaram, resultando em um aumento de 14.000 yuan no custo por veículo no segundo trimestre em comparação com o ano passado. Isso também exerceu certa pressão sobre a margem bruta da NIO no segundo trimestre.

Para isso, a NIO realizou um grande esforço no segundo trimestre para estabilizar a margem bruta, incluindo medidas como otimização da cadeia de suprimentos e negociações comerciais no lado dos custos, resultando na manutenção dos preços estáveis para os três marcas e uma margem bruta geral de 18,5% para os veículos completos.

Uma boa notícia é que a NIO gerou fluxo de caixa operacional positivo no segundo trimestre de 2026 — além disso, até 30 de junho de 2026, os recursos em caixa da NIO aumentaram de 48,2 bilhões de yuans no final do primeiro trimestre para 56,7 bilhões de yuans. A NIO declarou em seu relatório financeiro que seus recursos em caixa serão suficientes para sustentar suas operações contínuas nos próximos doze meses.

Portanto, para a NIO hoje, o conflito central não está na questão da sustentabilidade operacional preocupante do ano passado, mas sim em como melhorar a qualidade das operações.

A NIO conseguiu alcançar esses resultados no segundo trimestre, principalmente devido à reestruturação e aprimoramento de seu sistema de produtos.

No segundo trimestre, a NIO entregou um total de 107.658 veículos, dos quais 60.945 foram da NIO, 29.124 da Lucid e 17.589 da Firefly, representando respectivamente 56,6%, 27,1% e 16,3%.

Para comparação, as vendas dos três marcas no primeiro trimestre foram de 58.543, 13.339 e 11.583 unidades, representando respectivamente 70,1%, 16,0% e 13,9%. É evidente que, no segundo trimestre, a marca NIO manteve sua tendência de vendas; a marca Lucid registrou um aumento superior a 100%; e a marca Firefly também alcançou um crescimento de vendas superior a 50%.

Em relação à proporção de vendas das três marcas, o segundo trimestre foi mais razoável em comparação com o primeiro trimestre, mas ainda apresenta uma grande diferença em relação às expectativas iniciais da empresa (3:6:1).

Se analisado separadamente, o desempenho da marca NIO no segundo trimestre dependeu principalmente das vendas dos dois modelos maiores, ES8 e ES9, que ajudaram a NIO a conquistar o primeiro lugar no mercado de veículos particulares acima de 350.000 yuan na China durante o segundo trimestre.

Entre eles, o NIO ES8 teve um desempenho ainda mais notável, alcançando 140.000 entregas em agosto, além de ter contribuído para as vendas no segundo trimestre. Li Bin enfatizou na reunião de resultados por telefone que o ES8 entregará seu 150.000º veículo em setembro. Sobre o ES9, Li Bin revelou que atualmente três quartos dos clientes do ES9 vêm fora da comunidade NIO, demonstrando um efeito de expansão muito claro.

Sobre a marca Firefly, Li Bin declarou na conferência telefônica de resultados que esta marca possui apenas um modelo, mas que edições especiais e iterações tecnológicas subsequentes continuarão sendo lançadas — em resumo, a Firefly é um pouco como o iPhone, com novas edições especiais sendo lançadas continuamente.

Em comparação, o desempenho da marca LeDao tornou-se o foco de atenção externa.

Com base nos resultados, o LeDao L90 superou 60.000 entregas após sua atualização e, juntamente com o L80, ajudou a marca LeDao a ocupar o primeiro lugar entre os SUVs grandes com preço de venda inferior a 300.000 yuan; após sua atualização e melhoria, o LeDao L60 também vem fornecendo suporte significativo para as vendas totais da LeDao — mas, claramente, esse suporte ainda não é suficiente.

Nessa regarda, Li Bin declarou na conferência telefônica de resultados financeiros que a concorrência no mercado da marca Lepo é significativamente mais intensa do que a do NIO e da Firefly, tanto em número de marcas quanto em número de modelos; atualmente, o principal desafio da marca Lepo ainda é o reconhecimento da marca, cujo nível atual de reconhecimento equivale ao do NIO há cinco ou seis anos.

Então, como o branding LDao deve avançar a seguir?

Li Bin afirmou que, a seguir, a marca Leda será apresentada a um público mais amplo por meio de abordagens mais numerosas, ativas e proativas, incluindo parcerias intersetoriais, eventos presenciais e aprofundamento da comunidade. Ao mesmo tempo, acelerará a implementação das lojas Sky compartilhadas pelos três marcas — NIO, Leda e Firefly — fortalecendo continuamente a rede de vendas para alcançar mais famílias em cidades de terceira e quarta linhas.

Além disso, Li Bin enfatizou que a marca LDao continuará a lançar novos produtos para atender um público familiar mais amplo, mas manterá sua posição como uma marca de veículos familiares de alta qualidade, não entrando em mercados muito baixos e equilibrando a relação entre volume e margem bruta — Li Bin também acrescentou que a marca LDao lançará outro produto estratégico no próximo ano, enriquecendo ainda mais sua linha de produtos.

É worth noting that NIO's management also emphasized during the earnings call that there is still a risk of further increases in material costs in the second half of the year, with an estimated additional cost of RMB 2,000 to RMB 3,000 per vehicle; however, the company will continue to implement corresponding measures, with the overall goal of maintaining the gross margin on whole vehicles in Q3 and Q4 at a level similar to that of Q2.

Para a NIO em 2026, o lançamento de novos modelos já foi concluído, e as vendas se tornaram a prioridade. No entanto, além dos produtos, a NIO ainda tem muitos trabalhos sistematizados em andamento.

Um dos pontos principais é a troca de baterias.

Na conferência de resultados financeiros, a NIO afirmou que o objetivo para este ano continua sendo 1.000 estações de troca de baterias. No entanto, diferentemente do passado, desde o lançamento do programa de parceiros de recarga em 2024, este ano houve grandes avanços, com parcerias estabelecidas em 25 províncias e municípios com mais de 40 instituições locais de capital estatal e instituições financeiras. A NIO enfatizou que, até o momento, todo o financiamento para o plano anual de construção da rede de recarga e troca de baterias vem de parceiros.

Do ponto de vista deste aspecto, pelo menos em relação à construção e operação das estações de troca de baterias, a NIO está se afastando do modelo de ativos pesados anterior e adotando um modelo de operação de ativos leves.

Em relação aos custos e operação das estações de troca, o CFO da NIO, Qu Yu, destacou que o custo de construção da quinta geração de estações de troca é de 1,4 milhão de yuans por estação, uma redução significativa em comparação com os 1,5 milhão de yuans da geração anterior, enquanto a taxa de sucesso da primeira troca aumentou 50% em comparação com a geração anterior no mesmo período.

Em relação à cooperação externa, a NIO indicou que alguns projetos implementados e negociações de comunicação ainda estão em andamento, e a infraestrutura contínua de Robotaxi e troca de baterias é muito compatível — em termos de estrutura de cooperação e cobrança, basicamente será adotado o modelo de taxa de acesso.

Qu Yu também enfatizou que cada vez mais fabricantes de veículos reconhecem as vantagens da troca de baterias e desejam se juntar.

Em geral, em relação ao negócio de troca de baterias, a NIO está não apenas avançando na expansão da rede de troca, mas também se esforçando para reduzir custos e gerar valor — por enquanto, ainda se trata de um processo complexo que exigirá mais tempo.

Além do negócio de troca de baterias, a NIO também está obtendo certos avanços em inteligência artificial. No relatório financeiro, a NIO revelou que as ações da sua empresa Shenji já foram adquiridas por investidores, com uma avaliação pós-investimento de 12,25 bilhões de yuans, e uma subsidiária da NIO detém 59,95% da participação de controle na Shenji.

É worth noting that, during the earnings call, Li Bin also revealed that the percentage of users subscribing to autonomous driving services for NIO and Lepo used vehicles is close to 20%. Although the current base of paying users is still small, the company has already generated tens of millions of yuan in subscription revenue this year. As the user base grows, subscription revenue is expected to become a very important service income for the company in the long term.

Atualmente, embora essa receita ainda seja relativamente limitada, é uma boa notícia, indicando que os investimentos da NIO em inteligência artificial abrirão novas oportunidades de monetização.

É digno de nota que, durante a conferência telefônica de resultados, a NIO também foi questionada sobre o fato de Ren Shaoqing ter fundado uma startup de inteligência embodiada. Li Bin confirmou isso e declarou que Ren Shaoqing continua a ser o responsável pela condução autônoma da NIO, e que a NIO apoiará seu empreendimento como sócia estratégica — Li Bin enfatizou que esse arranjo permitirá que a NIO mantenha seu investimento estratégico nos campos de inteligência embodiada e AI física, enquanto se concentra em seus negócios principais, sem afetar a demonstração de resultados da empresa.

Ou seja, embora muitas montadoras já tenham anunciado sua entrada no campo dos robôs humanóides, a NIO ainda opta por se concentrar em seu negócio principal de veículos elétricos inteligentes e não entrará diretamente no campo da inteligência embutida — mesmo que esse campo já esteja extremamente movimentado.

Como Li Bin enfatizou anteriormente na reunião de comunicação: a NIO venderá carros de forma honesta.

De qualquer forma, como a única montadora atualmente no mercado chinês que mantém uma abordagem puramente de circuito, NIO já superou a crise de sobrevivência e começou a se direcionar para uma melhor concretização de valor e desempenho operacional — um outro processo de caminhada não menos árdua, que também pode enfrentar o desinteresse do mercado financeiro — mas a NIO não pode se importar com isso; só pode fazer escolhas cada vez mais conscientes e pragmáticas ao longo dessa jornada contínua.

Este artigo é do número oficial do WeChat "TimeLine Timelines", autor: Wang Zhi