Próximo mercado de criptomoedas em alta focará em finanças on-chain e integração com finanças tradicionais

Autor original: Matt Hougan, CIO da Bitwise

Compilado por Saoirse, Foresight News

O mercado de criptomoedas finalmente mostra sinais de tocar o fundo. Desde 1º de julho, o Bitcoin subiu 9%, enquanto o índice Nasdaq 100 caiu 6% no mesmo período. Os fluxos de capital para ETFs de criptomoedas passaram de negativos para positivos, e o sentimento do mercado continua a se recuperar. Embora ainda não seja possível afirmar que o mercado esteja totalmente estabilizado, os sinais positivos já levaram muitos a se perguntarem sobre a próxima direção dos preços.

Na sexta-feira passada, um consultor de investimentos me perguntou: "Se o mercado já tocou o fundo, quais ativos liderarão a próxima bull run de criptomoedas?"

Em geral, durante um inverno cripto, essa pergunta é difícil de responder. A linha principal de um novo ciclo de alta só fica clara após o movimento de mercado ter se completado.

Mas desta vez, acho que a resposta já está diante dos nossos olhos: a próxima onda de bull market de criptomoedas terá como narrativa central a fusão entre finanças on-chain e finanças tradicionais.

Em outras palavras, o foco principal do futuro mercado girará em torno de stablecoins, tokenização de ativos, negociação 24/7, liquidação em tempo real e o crescimento da finança descentralizada (DeFi) de nível institucional até atingir trilhões de dólares. A blockchain revolucionará o sistema financeiro atual, assim como a internet reconfigurou a mídia e o varejo no início do século XXI. Prevejo que esta poderá ser a maior onda de ciclo cripto de todos os tempos, por dois motivos: primeiro, este ciclo é impulsionado por valor e receita reais, e não apenas por especulação de mercado; segundo, os mercados-alvo deste ciclo são muito maiores do que nos ciclos anteriores — voltados para os mercados financeiros globais, e não apenas para o interior do setor cripto.

Alguns podem achar essas tendências óbvias: a tokenização de ativos inevitavelmente liderará o próximo ciclo de alta, o volume de stablecoins certamente ultrapassará trilhões de dólares, e todas as grandes instituições de Wall Street acabarão migrando para a blockchain. Após tudo, a infraestrutura cripto possui inúmeras vantagens naturais em comparação com o sistema financeiro tradicional: negociação 24/7 é muito mais conveniente do que horários limitados; liquidação instantânea supera a liquidação T+1; e a interoperabilidade global transcende limites geográficos. Não sou o único a pensar assim — o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, o CEO da maior empresa de gestão de ativos do mundo e o CEO do maior banco do mundo também concordam.

No entanto, mesmo que a tendência pareça clara, a grande maioria dos investidores ainda não ajustou sua alocação de ativos para essa perspectiva. Muitos ainda se perguntam se o setor de criptomoedas já está "perdido". Nessa lacuna de percepção, reside uma grande oportunidade de investimento.

Então, como devemos planejar a próxima bull market? Podemos nos concentrar em dois principais representantes que impulsionam a integração do setor de direções diferentes: Hyperliquid (token HYPE) e Robinhood (código ações HOOD).

Hyperliquid (HYPE) é uma blockchain de camada 1 (semelhante a Ethereum, Solana) com o propósito nativo de construir um mercado de derivativos perpétuos focado em ativos criptográficos. Inicialmente, os investidores utilizavam a plataforma Hyperliquid para especular com ativos criptográficos como Bitcoin e Ethereum.

Mas, graças à excelente experiência técnica da plataforma — vantagens como operação fácil, liquidação imediata e negociação 24/7 — seu negócio expandiu-se rapidamente. Atualmente, cerca de metade do volume de negociação da Hyperliquid provém de ativos tradicionais como petróleo, prata e o índice S&P 500. A plataforma continua a expandir suas operações em commodities spot, mercados de previsões e opções, ao mesmo tempo em que exerce pressão competitiva sobre diversas plataformas, incluindo CME, Nasdaq, ICE, Kalshi e Coinbase.

Hyperliquid está ganhando impulso rápido, colocando pressão sobre seus concorrentes. A CME até processou a Comissão de Negociação de Futuros de Commodidades dos EUA (CFTC) para tentar impedir que o regulador adote os contratos futuros perpétuos introduzidos pela Hyperliquid.

Mesmo em meio ao inverno cripto, o token HYPE registrou alta de 146% este ano. O crescimento tem suporte real: a receita total acumulada da plataforma Hyperliquid ultrapassou US$ 1 bilhão em junho, com previsão de receita anual de US$ 800 milhões. A plataforma utiliza 99% da receita para recomprar o token nativo HYPE no mercado aberto, reduzindo continuamente a oferta circulante. Para mim, mesmo que o preço do HYPE dobre novamente, sua avaliação ainda permanece dentro de uma faixa razoável.

Robinhood escolheu lado com a finança tradicional, impulsionando esta fusão setorial.

Robinhood é uma corretora de títulos tradicional que compete com instituições como Charles Schwab por investidores varejistas e profissionais. Por muito tempo, a Robinhood adotou uma postura muito mais aberta em relação aos ativos criptográficos do que seus concorrentes, sendo a primeira corretora de grande porte a lançar a funcionalidade de negociação direta de criptomoedas.

Ao mesmo tempo, a Robinhood plenamente concorda com minha visão de “convergência setorial”. O CEO da empresa, Vlad Tenev, afirmou que a tokenização de ativos “finalmente reestruturará todo o sistema financeiro”; o setor de criptomoedas e a finança tradicional “estiveram historicamente em dois sistemas independentes, mas acabarão se fundindo completamente”. Ele prevê que, no futuro, a fronteira entre ambos desaparecerá por completo.

Em 1º de julho, a Robinhood apostou totalmente nessa tendência, lançando sua própria blockchain de segunda camada, a Robinhood Chain. Essa blockchain está aberta a usuários em 120 países (não disponível nos Estados Unidos), permitindo que os usuários negociem ações tokenizadas 24/7. A cadeia é compatível com os principais protocolos de finanças descentralizadas: os usuários podem trocar ativos no Uniswap, fazer empréstimos com garantia no Morpho ou fazer staking de ativos como margem para negociar contratos perpétuos na plataforma Lighter. Em apenas duas semanas após o lançamento, o valor total de ativos gerenciados pela Robinhood Chain ultrapassou US$ 300 milhões, com 3,6 milhões de transações processadas por dia.

Este conteúdo merece ser lido com atenção: no início deste mês, o Robinhood lançou apenas por meio de tecnologia um conjunto de serviços financeiros em 120 países, permitindo que os usuários comprem e vendam ações tokenizadas em tempo real, sem interrupção, realizem negociações a margem e operações com alavancagem, com um grande número de usuários já participando.

Os críticos apontarão que, nos estágios iniciais, as transações na cadeia estavam concentradas principalmente em memecoins, e não em ações — isso é verdade. No entanto, o volume de negociação de ações tokenizadas já atingiu uma escala real, com uma base de usuários autêntica, e prevejo que ambos os volumes continuarão a crescer.

Uma coisa tenho certeza: os principais concorrentes da Robinhood estão observando atentamente este projeto e começando a se perguntar: devemos também seguir e nos posicionar? Precisamos criar uma cadeia Charles Schwab, uma cadeia UBS, uma cadeia Bank of America? O volume de negociação demonstrado pela Robinhood em sua fase inicial é algo que nenhuma instituição pode ignorar.

Acredito que o novo ciclo de alta possui volume suficiente para impulsionar a maioria dos ativos do setor. Sou otimista a longo prazo em relação a ativos cripto principais como Bitcoin, Ethereum, Solana, bem como empresas públicas relacionadas à criptomoeda.

Mas há dois tipos de ativos de investimento que apresentam potencial de alta especialmente destacado.

1. Hyperliquid: Aplicação nativa de finanças criptografadas com receita real e modelo de economia de token de alta qualidade

A vantagem central do Hyperliquid em comparação com outras aplicações de criptomoeda é sua receita estável e real, combinada com um mecanismo de token bem desenvolvido (99% da receita é usada para recompra e queima de HYPE). Muitos investidores já viram inúmeras aplicações de criptomoeda com grandes bases de usuários e volumes de negociação, mas cujos preços de token permanecem baixos; o modelo do Hyperliquid atende exatamente a essa demanda dos investidores.

A long term, acredito que muitos novos projetos de criptomoedas seguirão o modelo de tokenização do HYPE, surgindo uma nova geração de oportunidades de investimento em tokens com potencial. Ao mesmo tempo, estou atento a projetos maduros que já alcançaram escala de negócios e estão ativamente vinculando o valor do token ao uso da plataforma. Por exemplo, Uniswap e Aave, duas plataformas de grande porte, estão otimizando rapidamente suas economias de tokens; o Morpho também está avançando na mesma direção.

2. Pista Robinhood: Empresas tradicionais maduras que operam com base na infraestrutura de criptomoedas

A disruptão do setor reconfigurará o cenário de participação de mercado. A adoção de stablecoins, a tokenização de ativos e a implementação de infraestrutura de transações em blockchain representam a maior transformação tecnológica nos mercados financeiros nos últimos cinquenta anos — uma grande mudança está ocorrendo silenciosamente.

Para identificar vencedores, concentre-se nas empresas que já operam em escala no setor de criptomoedas, e não apenas em projetos de prova de conceito. Projetos-piloto têm custos baixos e são fáceis de gerar atenção midiática, mas dificilmente geram experiência valiosa. O Robinhood se beneficia do conhecimento do setor acumulado por meio de sua cadeia pública operacional em 120 países, algo que nenhum pequeno projeto-piloto pode igualar.

As empresas que acompanho continuamente incluem Coinbase, Figure e BlackRock; também observo Visa, Stripe e até mesmo JPMorgan. Claro, há outros participantes, mas as empresas mencionadas estão verdadeiramente profundamente envolvidas nessa transformação.

Há muito tempo, a indústria de criptomoedas adota um consenso: o maior sucesso da blockchain é a sua "invisibilização" — quando a blockchain está profundamente integrada na infraestrutura subjacente do sistema financeiro, e os usuários não percebem sua presença ao utilizar os serviços.

Sempre acreditei que, quando a próxima bull market chegar e a finança tradicional se tornar inseparável da indústria cripto, essa visão se tornará realidade. Os investidores devem se alinhar a essa tendência e se posicionar antecipadamente.

Nota: Às vezes, para avaliar a presença de uma empresa no setor de criptomoedas, é necessário observar suas ações reais, e não apenas suas declarações de marketing.