O fundo de pensão do estado de Nova Jersey agora detém aproximadamente US$ 16,2 milhões em ações da MicroStrategy, proporcionando a um dos maiores sistemas de aposentadoria pública dos Estados Unidos exposição indireta ao bitcoin por meio da empresa anteriormente conhecida como uma empresa de inteligência empresarial e agora reconhecida como o comprador corporativo mais entusiasmado do mundo de bitcoin.
A jogada silenciosa de cripto escondida à vista de todos
A MicroStrategy, que se rebrandou para “Strategy” no início deste ano, tornou-se o trade alternativo de fato para instituições que desejam bitcoin em seu balanço patrimonial sem os problemas regulatórios de detê-lo diretamente.
A empresa detém mais de 250.000 BTC, um estoque valendo mais de US$ 20 bilhões aos preços recentes. Isso significa que comprar ações da MSTR é, na prática, fazer uma aposta alavancada no bitcoin envolta em uma ação listada na Nasdaq.
A posição de US$ 16,2 milhões de Nova Jersey representa menos de 0,02% do portfólio total do fundo, que se estima gerenciar entre US$ 70 bilhões e US$ 95 bilhões em ativos.
Um padrão, não uma anomalia
Nova Jersey não está fazendo isso isoladamente. O fundo de pensão estadual de Nova York, que gerencia cerca de US$ 284 bilhões, também adquiriu ações da MSTR.
O preço da ação da estratégia acompanha os movimentos do bitcoin com volatilidade amplificada, oferecendo aos investidores institucionais exposição à alta do cripto, mantendo-se dentro dos limites da gestão de carteira tradicional. Quando o bitcoin cai, o MSTR tende a cair mais. Quando o bitcoin sobe, o MSTR tende a subir mais.
O fundo de pensão de Nova Jersey aprendeu essa lição em um contexto ligeiramente diferente em 2022, quando investiu cerca de US$ 7 milhões em ações de mineração de bitcoin. Essas posições declinaram em cerca de 12-15% logo após a compra.
Por que os fundos de pensão estão se aquecendo para o bitcoin, lentamente
O contexto mais amplo aqui é uma mudança lenta na forma como os alocadores institucionais veem o bitcoin. A amadurecimento da infraestrutura de criptomoedas, desde exchanges regulamentadas até custódias institucionais e agora uma completa gama de ETFs à vista lançados no início de 2024, reduziu o risco percebido de investimentos adjacentes.
O risco a observar é a concentração. A estratégia é, neste momento, essencialmente um veículo de um único ativo. Se o bitcoin entrar em outro período prolongado de recuo, o premium da MSTR em relação às suas participações em bitcoin pode se comprimir ou até mesmo se transformar em desconto, amplificando as perdas para os acionistas.