A Nasdaq apresentou uma alteração regulatória em 7 de abril para expandir sua definição de Produto Negociado em Bolsa (ETP) para incluir Ações de ETF da Classe, um produto híbrido que combina estruturas de fundo mútuo e ETF.
A emenda à Equity 1, Seção 1(a)(15) permitiria que os emissores desses produtos utilizassem o processo opcional Initial ETP Open da exchange em seu primeiro dia de negociação.
O que a alteração na regra significa para emissores de ETFs
As ações da Classe ETF são ações negociadas em bolsa emitidas por fundos de abertura contínua que também oferecem classes tradicionais de ações de fundos mútuos.
A SEC aprovou os padrões genéricos de listagem da Nasdaq para esses produtos em novembro de 2025 sob a Regra 5703.
Separadamente, a SEC aprovou a abertura inicial do ETP da Nasdaq em maio de 2025. Esse processo oferece aos emissores de ETP a opção de adiar a abertura de um ativo das horas pré-market às 4:00 da manhã ET até as horas normais de mercado às 9:30 da manhã ET.
O atraso permite que o Nasdaq Halt Cross defina um preço de abertura, apoiando uma descoberta de preço mais ordenada.
Até agora, apenas ETPs listados sob as regras existentes da Nasdaq podiam acessar essa funcionalidade. O novo filing adiciona a Regra 5703 à lista, estendendo a mesma opção às Ações ETF da Classe.
Um pipeline crescente de fundos de classe dupla
O pedido chega enquanto os gestores de ativos competem para levar fundos de classe dupla ao mercado. A SEC aprovou aproximadamente 48 empresas para alívio isento de ETFs de múltiplas classes, dentre cerca de 100 pedidos apresentados até março de 2026.
Grandes nomes, incluindo BlackRock, Fidelity, JPMorgan e Morgan Stanley, apresentaram todas as candidaturas.
No entanto, a infraestrutura operacional ainda está atrasada em relação ao progresso regulatório. A solução automatizada da DTCC para processar trocas de ações de fundos mútuos por ETFs não está prevista para ir ao ar até 18 de maio de 2026.
As implementações completas de custodiante e criador de mercado podem não ocorrer até o final de 2026 ou 2027.
A regra da Nasdaq entrou em vigor imediatamente nos termos da Seção 19(b)(3)(A)(iii) da Lei de Troca de Valores Mobiliários.
A exchange também pediu à SEC para isentar o atraso operacional padrão de 30 dias, argumentando que a variação é uma emenda definicional não controversa que não altera os padrões de listagem existentes nem a mecânica da Abertura Inicial do ETP.
A SEC mantém a autoridade para suspender temporariamente a regra dentro de 60 dias se determinar que a variação levanta preocupações sobre a proteção dos investidores.