Nasdaq 100 cai 5,5% enquanto o boom do mercado de ações de IA enfrenta reassessment

O Nasdaq 100 caiu 5,5% na semana passada, gerando preocupações de que o boom da IA possa colapsar. O índice rastreia as 100 maiores ações não financeiras da exchange Nasdaq, fortemente voltada para tecnologia. As ações de tecnologia se recuperaram nas negociações de Wall Street na segunda-feira à noite. Os movimentos do mercado levantam questões sobre se o investimento estimado em US$ 1 trilhão em inteligência artificial este ano se baseia em valores empresariais sustentáveis.

A recente queda pode ter começado com a falha da empresa australiana de datacenters Firmus em listar na Australian Securities Exchange. A oferta pública inicial de bilhões de dólares estava em trajetória de valorizar a Firmus acima da Telstra, antes mesmo de a Firmus ter entregado os lucros prometidos. A listagem mal-sucedida levou investidores na Austrália e em outros lugares a reconsiderar o valor potencial de negócios semelhantes. Qualquer fim do boom da IA ainda estaria em estágio muito inicial.

O Nasdaq 100 permanece valendo quase três vezes mais do que no início de 2023. Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla representam 35% do S&P 500, ante 12% há uma década. A capitalização de mercado combinada dessas sete empresas aumentou em mais de 50% nos últimos dois anos.

Gerard Minack, da Minack Advisors, disse que os investidores superestimam fundamentalmente os retornos que as provedoras de IA entregarão. Minack afirmou que a confiança de que os retornos dos investimentos em IA irão decepcionar está aumentando, mas ele não tem confiança em identificar o pico exato do mercado. A iminente temporada de resultados trimestrais dos EUA fornecerá o mais recente teste das valorações extremamente altas das empresas de IA. No entanto, Minack disse que os mercados de ações podem continuar subindo muito depois que sinais de alerta nos resultados surgirem.

Raisah Rasid, estrategista de mercado global da JP Morgan Asset Management, sediada em Cingapura, descreveu a venda como uma reavaliação de valor, e não como dúvidas sobre a eficácia da IA. Rasid afirmou que a IA permanece uma transformação estrutural de longo prazo e difere significativamente da bolha das pontocom. Rasid identificou uma ameaça potencialmente maior proveniente de um modelo de IA de código aberto, possivelmente da China, que pode minar a economia da IA e centenas de bilhões de dólares em investimentos. Minack compartilha dessa preocupação. Rasid também identificou o risco de oposição pública generalizada, incluindo ira relacionada ao desenvolvimento de datacenters ou preocupações de que a IA possa prejudicar trabalhadores e a sociedade.

A economista-chefe da NAB, Sally Auld, disse que a queda na avaliação da semana passada parecia mais um pause e uma reavaliação mais equilibrada do que uma colapso. Auld afirmou que grandes novas tecnologias, desde os ferrovias até a internet, historicamente levaram à construção de capacidade excedente. Movimentos recentes no mercado também podem indicar maior conscientização dos investidores sobre a crescente dependência das empresas de tecnologia em relação à dívida.

Amazon, Microsoft, Google e Apple aumentaram os empréstimos para ajudar a financiar datacenters e infraestrutura relacionada à IA. Minack disse que esses hiperscalers dos EUA gastaram US$ 425 bilhões em despesas de capital relacionadas à IA em 2025. Minack disse que essas empresas estão no caminho certo para investir US$ 800 bilhões este ano. Minack disse que o investimento está no caminho certo para ultrapassar US$ 1,1 trilhão no próximo ano. O Fundo Monetário Internacional disse que os títulos emitidos por essas empresas agora representam quase 10% do mercado global de crédito de investimento, comparado a 0,5% no final de 2024.

O papel crescente dos arranjos financeiros no investimento em IA ajuda a explicar o aviso do FMI na semana passada sobre a possibilidade de uma bolha de investimento em IA estourar. O FMI classificou esse risco como o primeiro entre três ameaças à economia global, juntamente com o aumento rápido dos custos de empréstimo e um grande ataque cibernético. Arranjos financeiros cada vez mais circulares apresentam outra preocupação, como um fabricante ajudando a financiar um datacenter em troca do proprietário comprar os microchips do fabricante. Esses arranjos dependem da solidez financeira de cada participante. Auld disse que uma demanda insuficiente por IA significaria que os datacenters não seriam construídos e os chips correspondentes não precisariam ser produzidos. Auld afirmou que esse risco é muito maior para os EUA do que para a Austrália.

Austrália está atraindo investimentos substanciais em datacenters para atender às necessidades de computação de IA. Economistas do CBA estimam que o investimento em datacenters na Austrália alcançará US$ 150 bilhões até 2030. Economistas do CBA estimam que o investimento alcançará US$ 260 bilhões até meados da década de 2030, ecoando o boom de investimentos na mineração da década de 2010. Auld disse que o investimento em datacenters é significativo, mas não representa uma parte importante da economia australiana. Auld disse que a Austrália não estará no centro de um colapso de IA.